11月11日17:00，来看方丈对谈大道@大道无形我有型 ，聊企业经营，聊投资理念，聊对公司的理解，聊企业文化……甚至还聊到了教育问题。

大道还给了普通投资者很好的投资建议，以及你们想看的大道分析自己持仓的公司……这一次，2个小时的深度对话中，大道对于这些热门公司又会给到哪些见解？

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#方略# #方三文对话段永平：做自己能够喜欢的事情很重要#

$多邻国(DUOL)$ CEO Luis von Ahn Arellano 开场表示：“第三季度表现强劲，各项指标均有出色表现，我们正朝着又一个卓越年度迈进。目前每天有超过5000万人使用 Duolingo。今年的预订额预计将接近12亿美元，同比增长33%，调整后 EBITDA 利润率为29%。”
他强调，公司坚信人工智能（AI）将从根本上改变教育方式，未来的重点是在扩大影响力的同时提升盈利能力。

Von Ahn Arellano 指出公司正进行战略调整：“我们正在进行长期投资……更多地投入到提升教学质量的项目中。这类投资最终会推动用户增长，但会存在一定的时间滞后。”

CFO Matthew Skaruppa 补充道：“我们长期以来都在强调要最大化平台的生命周期价值（LTV）。Luis 所描述的战略调整目前规模较小，但将为我们带来长期用户增长，让用户完成更多课程、在应用上花费更多时间，并整体提升用户黏性。”

展望

公司预计全年预订额接近12亿美元，同比增长33%，调整后 EBITDA 利润率为29%。
管理层指出，第四季度的日活跃用户（DAU）增长将略有放缓：“9月与10月的DAU同比增长约30%。”

Von Ahn Arellano 表示：“我们尚未提供明年指引，但对即将上线的产品创新非常兴奋。”这些创新包括引导式视频通话、增强社交功能以及音乐课程的全面升级。
他进一步说明，这一战略转向是长期性的：“我们将持续投入一段时间。”

财务表现

Von Ahn Arellano 报告称：“第三季度营收同比增长36%，我们对这一成绩感到满意。”
CFO Skaruppa 指出，高端订阅产品 ‘Max’ 目前占订阅用户的9%，其季度预订额同比翻倍增长。

公司强调，国际象棋课程成为增长最快的板块，用户数已超过数学与音乐课程，拥有数百万日活跃用户，且在3至4个月后的留存率高于语言学习课程。

问答环节

一、用户增长与营销动能（JPMorgan）

提问者：Bryan Smilek

– 关注 DAU 增长驱动与美国市场营销回暖。

管理层回应：

– Q3 日活同比增长 36%，表现稳健。

– 增长动力主要来自：

◦ 与瑞幸咖啡（Luckin Coffee）合作推动亚洲市场增长；

◦ 产品改进增强用户留存；

◦ 重启 “unhinged” 社交媒体内容后，DAU 恢复显著。

– Q4 预计 DAU 增长略有放缓（9–10 月同比约 30%）。

– 长期投资重点是利用 AI 提升教学质量，推动用户规模扩张。

二、战略转型与财务影响（Morgan Stanley）

提问者：Nathaniel Feather

– 询问长期投资战略的可持续性及对财务的影响。

管理层回应：

– 将持续投资数年，目标是打造全球最优教育学习应用。

– 未来产品升级包括：

◦ 引导式视频通话（Guided Video Calls）；

◦ 更强社交功能；

◦ 数学课程扩充至 K-12 全内容；

◦ 棋类课程支持玩家对战；

◦ 音乐课程全面重制。

– CFO Skaruppa 表示，短期财务影响有限，但长期将提升平台 LTV 和用户活跃度。

三、国际象棋课程表现（D.A. Davidson）

提问者：Wyatt Swanson

– 关注棋类课程留存与PVP功能进展。

管理层回应：

– 棋课为公司增长最快课程，用户量已超越数学与音乐。

– 棋类留存率略高于语言学习。

– PVP 模式正在逐步推出，预计数周至数月内覆盖所有用户。

– 明确战略转向：优先用户增长而非短期变现，在实验决策中将倾向于提升DAU而非ARPU。

四、战略转向原因与持续时间（William Blair）

提问者：Ralph Schackart

– 质疑“为何此时”进行战略转型及持续时间。

管理层回应：

– 过去两年 AI 在教育领域的突破促使公司调整重心。

– 已动员公司内部资源全面聚焦“教得更好、长期增长”。

– CFO 指出：

◦ 战略调整对 Q4 预订额影响较小；

◦ 部分影响可能延续至 2026；

◦ 但长期回报风险比有利。

五、用户转化与功能策略（Raymond James）

提问者：Alexander Sklar

– 询问是否减少付费转化力度或调整功能层级。

管理层回应：

– 确认在部分实验中将优先用户增长，略微牺牲转化率。

– 可能测试将视频通话或 Max 功能下放至更低订阅层级。

– CFO 表示，确有轻微下降的免费转付费转化率，但同比仍增长。

– 平均每位 Max 用户在视频通话中使用的词汇量已同比翻倍。

– 正测试双语引导式视频通话以提升初级用户体验。

六、AI 驱动的产品加速与竞争格局（Citi）

提问者：Ygal Arounian

– 关注 AI 对课程扩展、成本与竞争的影响。

管理层回应：

– AI 加速了内容更新，尤其是前 9 大语言课程。

– 目标让用户达到 Duolingo Score 130（相当于 B2 水平，可胜任工作）。

– AI 降低了教学内容生成成本，但公司更关注教学质量与用户体验。

– 主要昂贵的 AI 功能仅限 Max 订阅层，仍保持盈利。

– 对 ChatGPT 或实时翻译等竞争不担忧：

◦ 用户学习动机多为兴趣或职业需求；

◦ 长期坚持学习与课程体系是 Duolingo 的护城河。

七、定价策略与Q4增速放缓（Evercore ISI）

提问者：Mark Mahaney

– 询问价格调整、预订增速放缓原因及订阅留存。

管理层回应：

– Q4 增速放缓主要因战略转向长期投资，而非用户流失。

– 将继续测试价格上下浮动及轻量化套餐；

– 年度促销季（新年活动）将采用不同折扣策略；

– ARPU 持续环比中单位数增长，主要得益于 Max 订阅结构优化。

八、学习者分层与代际差异（Needham）

提问者：Ryan MacDonald

– 探讨不同世代学习偏好与课程优化方向。

管理层回应：

– 不同地区与年龄段差异小于想象，学习动机与行为相似；

– 教学节奏会根据年龄自动调整；

– 最关注指标仍是 DAU 与学习成效提升；

– 改进教学质量能提升用户留存与口碑，但效果有滞后性。

– CFO 表示，公司将平衡盈利与投资，不追求线性利润扩张。

九、高级英语学习与家庭方案（Citizens JMP）

提问者：Andrew Boone

– 询问英语学习进展与家庭订阅方案表现。

管理层回应：

– 英语学习仍为最大单一机会，现已覆盖至 Duolingo Score 130 水平；

– 亚洲地区（尤其中国）增长最快；

– 家庭方案占订阅用户约 29%，表现良好并有进一步增长空间。

十、能量值机制与品牌传播（KeyBanc）

提问者：Justin Patterson

– 询问能量值（Energy）机制表现及品牌热度回升。

管理层回应：

– 能量机制同时提升了DAU与预订额，运行顺利；

– 市场营销与文化热度（如万圣节周边、社交话题）显著回暖；

– CFO 补充：美国市场投入略增，回报良好。

十一、中国市场与 Max 测试（Wolfe Research）

提问者：Shweta Khajuria

– 关注中国市场表现与 Max 续订情况。

管理层回应：

– 中国为增长最快的国家，占整体业务约 5–6%，留存度高；

– Max 已获准在华测试，预计数周至数月内推出；

– CFO 表示 Max 续订率略高于 Super，但仍处早期阶段。

十二、地域增长与能力测评（CITIC Securities）

提问者：Hanyi Cai（中信证券）

– 询问未来增长区域与 Duolingo Score 推广。

管理层回应：

– 亚洲为整体增长最快区域，中国领跑；

– Duolingo Score 已在主要语言课程上线，可展示于 LinkedIn，反响积极；

– 英语测试已被全球 6000+ 教育机构（含所有常春藤）认可；

– 目标成为全球语言能力标准，未来将扩展至更多平台（包括中国社交媒体）。

市场情绪分析

分析师普遍要求管理层进一步说明战略转型的持续时间与影响，对增长与盈利平衡持谨慎态度。

管理层在准备发言及问答环节中保持自信、乐观的语气，多次使用“huge”“bullish”“very excited”等措辞，强调长期投资机会巨大。
与上季度相比，双方更关注长期战略与产品演进，分析师则更频繁地追问战略调整的影响。

环比变化

本季度公司明确提出优先用户增长与学习效果的战略转向，而第二季度仍着重于盈利能力与新科目扩张。
管理层的指引语言从短期业绩超预期，转向强调AI驱动的长期投资、产品质量提升与用户基础扩张。

整体语气依然乐观，但更具前瞻性。分析师关注的重点转向这一转型的风险与执行力。
关键指标显示DAU与预订额仍保持强劲增长，国际象棋等新产品显著提升用户参与度。
AI 被视为核心推动力，公司亦在拓展主要语言与新课程内容。

风险与担忧

管理层承认战略转型可能带来短期业绩压力。
CFO Skaruppa 表示：“这确实带来了一些短期影响……部分效应可能持续到2026年。”

Von Ahn Arellano 也提到中国市场风险：“中国市场存在一定风险，包括地缘政治因素等。”

分析师关注免费用户转付费转化放缓、收入增长可能受限，以及AI相关成本与竞争格局的变化。
管理层回应称，AI 成本已下降，最昂贵的AI功能仍仅限于高价订阅层。

总结

Duolingo 管理层明确表示，公司将继续推动以AI 驱动的产品创新为核心的长期战略，优先实现用户增长与学习效果提升，同时维持2025年的强劲盈利与预订指引。
尽管短期内可能面临财务压力，公司依然坚定看好长期增长潜力，计划通过引导式视频通话、新兴课程（如国际象棋）及亚洲与中国市场的扩张，持续提升用户参与度与长期价值创造能力。

我思考了很久，在全世界没找到第二家股东和核心用户重合度如此之高的公司！

汽车是面向中产以上家庭的耐用消费品，车主和A股的投资者画像完全重合。平均换车周期在5年，对家庭属于大额消费，购买决策需要更多的信任，因此一旦购买某个品牌的汽车，用户极大概率在未来5年之内成为这个品牌的粉丝，自发的维护这个品牌。如果这个品牌是A股上市公司，也极大概率会买这家公司的股票。

今年比亚迪的拆股操作，投资门槛从3万元降低到1万元，目前的A股股东数量现在翻了一倍，从6月30日的30万达到了9月30日的60。这还没算港股股东数量，总股东数可能在80万左右。

30万散户在比亚迪二季报不及预期之后成为股东，因为他们认为资本市场对比亚迪的评价是错的！

比亚迪总市值从5月23日的14000亿，在6个月内迅速下跌到9000亿，累计市值蒸发了5000亿，预计核心用户资产浮亏2500亿。结合比亚迪前十大股东的持股量（去除香港HKSCC这个集体账户），至少一半的股权掌握在比亚迪品牌核心用户手中，比亚迪这一轮5000亿的暴跌，比亚迪核心用户的账面浮亏超过2500亿，而且随着很多用户割肉离场，这2500亿中，相当一部分是真实的财富湮灭。

这2500亿的财富湮灭，到底有多少转化成了未来比亚迪汽车订单的损失不好估计，我预估可能在未来至少会影响1000亿元订单。

就我个人为例，今年初还真去深圳车展去看仰望了，那时候只有U8，虽然不合适我的需求，但是买车必须买自家车。腾讯给我赚了钱，我最多多消费一万元的皮肤。英伟达给我赚了钱，我也只能回馈一个几千块钱独立显卡。比亚迪要是给我赚了钱，三年之内，我是真的会有百万级订单回馈的。这就是比亚迪市值管理比其他所有公司都重要的原因！

今年这个情况，仰望在我们家少了一个订单。我没办法准确计算仰望和腾势在全中国还少了多少订单，看着U7、N9、汉L、唐L这么多重磅的高端车型在6月之后猛虎下山，被友商吊打，时间节奏上也和汽车恒大论暴击股市的时间吻合。欢迎仰望胡总和腾势李总后续调研一下。

比亚迪把市值管理做好，品牌高端化有什么难的。你高端车都不打广告，那些选择比亚迪高端车的人，难道是为了情绪价值？这将近100万个家庭和你是股权绑定的自己人，他们会多看竞品一眼？你把这一百万股东服务好，他们又拉着各自的家人和朋友，你还用羡慕小米和华为吗？这两家最强粉丝公司，可没在A股上市，不具备这个条件。

既然选择了拆股，绑定更多的用户，那把市值管理做好就是比亚迪的华山一条路，做好了，就比肩华为，做不好，基本盘也会受损！

二、分享一个投关的标杆团队

本人以战略管理层的身份支持过多家世界500强企业的投关材料，也作为腾讯的业务管理者接待过金融机构，还作为投资者参与过腾讯的投关活动。我简单分析一下腾讯是如何做投关的，都是一个城市的，后续也方便两家公司去互相学习交流！

腾讯这家公司是最有资格对投资者高冷的。首先，腾讯的竞争地位我就不说了。第二，它还只在港股上市，他的股东和用户基本不重合。第三，它有VIE架构，同股不同权，南非大股东没有决策权。第四，它自由现金流充裕，给资本市场的分红已经远远超过了当初的融资额，长期都不需要资本市场的额外支持，真就是滴水之恩，当涌泉相报！

有对投资者这么强的bargaining power，腾讯又是怎么对待投资者的呢？我简单说几个事实，大家自行体会。

腾讯在净利润收缩期，它真的会努力的把财务报表平滑好，并且给出修复的路径！在22年和23年，它为了走出低谷，进行了降本增效，开启了回购，在22年处置资产，把PE等指标维持住，内部实施零基预算，大幅削减非必要费用。这些行为都非常清晰准确的传递给股东，尽管公司有困难，但是我们有决心带着大家走出去。

腾讯的季度股东沟通会非常坦诚，信息价值很高！Pony martin会非常耐心的给投资者解释各种小白问题，而且传递的信息价值非常高！当初我们作为内部管理层，也需要通过去听腾讯的季度股东沟通会，才能更好的理解公司的运行情况。

腾讯的创新性业务，哪怕是预研阶段，都可以通过投关部门找到业务负责人进行当面交流。我当年孵化非常前沿、小众的科技项目，还被投关部门拉去和金融机构讨论这个项目的现金流模型。

作为投资者，我也能感受到腾讯真的关注维护投资者关系。今年我在雪球开始写文章的时候，腾讯投关也是在我只有2000粉的时候就开始和我相互交流了，并邀请我参加他们活动，并明确的说怎么想的就怎么写，不用藏着掖着！

三、比亚迪的困惑：这个世界，除了工程思维，还要理解社会的反身性！

比亚迪的工程师思维：世界是客观的，只要我做的事情是对的，世界就会认可我。

社会科学的的反身性：如果大家都认可我，那我做事情就会变成对的！

涉及到人类社会行为这个复杂系统，想成为世界的领导者，仅仅是长期战略正确是不够的，必须学会如何裹挟各利益相关方，为你的梦想一起奋斗。

教员在很早就提出了正确的道路，但是前期大家也不信任他，他也是在反围剿时期给林彪写星星之火可以燎原，在红军途中努力的争取给王稼祥和张闻天，之后才能在遵义会议上成功的让正确的战略落地！

投资者，可以说是最能支持比亚迪未来发展的群体，比亚迪应该把自己的星辰大海和投资者讲明白，并赢得投资者的信任！长线投资者的世界很简单，就是找到下一个赢家， 并且用自己的资产去押注！

我们看看今年资本市场的情况，汽车行业已经进入集中度提高的行业整合期，按照常规产业理论，如果投资就一定要投资龙头

但是我们看到资本正在继续的给非龙头车企提供资源和弹药。今年所有的推出低端车型，不赚钱卖车冲销量的车企全部都融资成功，资本市场正在用真金白银逆着行业规律来赌，赌比亚迪守不住市场份额，未来规模优势会消失。赌行业龙头是没有护城河的！

比亚迪今年说的对自己的市场份额很满意，提前5个月就公布了今年销量不增长的年度目标，已经让开始转动的行业整合齿轮出现了卡顿！资本市场已经在押注能获得比亚迪主动放弃的市场份额的企业。

在资本的世界，谁赢，他们帮谁！

而整个市场相信谁赢，谁就会获得源源不断的资源，并最终真的赢！

四、关于给资本市场信心的一些投管工作建议！

我不复盘细节了，说多了大家不舒服。树哥和A总已经说了。

我也理解在比亚迪，中台团队工具化是在所难免的。

求之于势，不责于人，故能择人而任势。

比亚迪团队高管肯定能看到我这篇文章，应该这几天也在密集的开始研究后续的市值管理方案，我也就谈谈我的建议！

韬光养晦是为了有所作为；高筑墙、缓称王是为了驱逐鞑虏，恢复中华。

比亚迪过去的低调，藏利润，不是为了一直低调下去，而是为了决战的时候进攻的更猛！

明年会是汽车行业洗牌的关键一年，所有车企都预期有一场大战，我建议比亚迪后续在如下几个方面调整，在决战期间和资本市场修复关系！

I、关于固定资产折旧：恢复23年之前的折旧方式，体现正确的产品毛利率，展现好的态势！

你要敢赢，别人才敢跟！当你鹤立鸡群的时候，攻击你的人就会变少！

为什么资本敢去赌没有规模优势并且在比亚迪基本盘打价格战的车企，支持他们增发和融资？

因为你自己把自己的毛利率给低估了，当你的毛利率显示只比对方高几个点的时候，资本当然可以赌underdog的逆袭，这个赔率大。

很多犹豫的机构不会详细了解你的生产设备是三年折旧完，对方是10年。

因为过去的过于激进的折旧藏利润，并且没有表现出捍卫市场份额的决心，其实已经让你的对手得到了继续和你战斗融资支持，整个整合进程时间已经又拉长了两年左右。

并且竞争对手买水军说你偷工减料，向国家举报你恶意价格战的时候，你的自行低估的毛利率都是他们的证据！

II、关于研发资本化率：参考汽车行业和科技行业的平均值来取值，不要让股东站在你长期投入的对立面！

你如果是投入期的科技公司，就要用投入期的科技公司范式来编制财务报表！我们不相信比亚迪的研发效率远远低于同行，所有的产出都不能化为无形资产！

目前比亚迪有越来越多的研发是投向了智能化和软件，这些人的工资特别高，产出的是代码和算法，但是这些算法本来也是未来公司持续盈利的基础，本来就是最珍贵的无形资产。

比亚迪把这些高度确信未来能带来价值的资产全部费用化清零，不产生任何无形资产，既严重压低了公司的真实利润，同时也让股东和研发团队的矛盾变大！

所有投资比亚迪的股东，都是相信科技自主能带来未来的， 但是我们真的可以以更聪明的方式来做这个事情，在智能化投入部分，按照软件公司的研发资本化率来做事情，对公司未来持续投入，绝对是好事！

对于财报编制，真实反映资产质量的方法才是最好的。目前的编制方法，即没有真实反映质量，又没有维护股价，也没有向市场展示我们的优势，还给了竞争对手的黑公关更多攻击比亚迪盈利大幅缩减的子弹！

III、关于业务类目编制：不同业务分别编制，体现出高增长的潜力业务！

大机构对于多元公司，普遍采用分部估值法，你要把动力电池外供、储能、半导体设计，这些高估值的业务单独拿出来展示营收和同比增长率。这些业务的PE值都远远高于整车业务！

现在的情况就是电池技术押错方向的宁德时代两万亿，连电芯能力都没有的阳光电源做储能四千亿，未来的宇树也是千亿估值，工业富联万亿市值，就不额外对比特斯拉了。

现在比亚迪的估值只有8000亿，这个估值真的对得起工程师夜以继日的努力，股东们的逆势支持，传福哥提前这么多年将就押对路线的战略眼光吗？

这些行为虽然会带来财务工作的增加，但是对于企业长期管理，绝对是好事情，能显著减少混子型业务经营者存活时间！不要等到行业都爆发了，才换业务负责人，现在摊子这么大，不可能全靠船夫哥一个人盯着。

我们看腾讯的财报，可以精确的骂某一个业务单元今年拉跨了但是比亚迪，我们连整车和电池分别的毛利率都不知道。电池和储能，电池内供和外供，这些我们全部都看不到，那机构只能按照最不值钱的整车给你估值了。

IV，对于不挣钱的种子型业务，可以适当多PR，增加曝光，对股东和团队都是好事！

比亚迪提出的发布即量产的理念，本质是制造业的理念，并不是科技行业的理念。

科技行业大家投的是未来的预期，你有了预期，资本为你的预期买单，之后你做的更好，而且资本和公司也长期绑定起来了。

投资界经典的Gartner曲线，从业务开始预研到真正的产生实际价值，时间可能有5年以上，如果我们一定要求发布即量产，那会导致比亚迪的体制内不太可能留住真正前沿的人才，对于比亚迪真正的培育种子型业务，是不利的。最后很可能出现储能的那种早布局10年，最后还在追赶的情况！

华为这些公司，对于2012等独特的部门，也是有不一样管理要求的。随着比亚迪在前沿领域投入越来越大，需要给外界，也给内部团队，更多沟通和交流！

V，今年年报处理一部分盈利资产，把EPS稳住，展现管理层防做空的决心

投资成长股最核心的估值模型就是PEG模型，如果这个模型崩了，这个标的在机制上就被很多长期耐心资本排除了。如果比亚迪今年年度的净利润增长变成很难看的负数，年报发布后，股价存在被戴维斯双杀的可能。

考虑到比亚迪股权目前在比亚迪的死忠散户中比例大，如果真的出现这个情况，很多散户最后会割肉并从此粉转黑，对比亚迪的用户基本盘的损伤是长期不可逆的！

尽管这个方法不符合巴菲特的逻辑，但是我从多空博弈实操的角度看，经营者就是要展现出补救经营失误的态度，去年的吉利，22年的腾讯，都做了这个事情，而且都成功走出了困境。

投资比亚迪的全世界80万迪粉是无辜的，比亚迪要展现出担当，敢于让市场在预期的低谷的时候，看到超预期的光，后续才会吸引到相信光的投资者加入。

VI、比亚迪需要保护散户投资者，不建议坐庄洗盘式的市值管理

这点不多说了，低位释放利空把散户都吸走，让机构低位接盘后续拉升，是最快的市值管理方式。但是比亚迪不能这么做！宁德时代可以这么做，寒武纪可以这么做，甚至腾讯都可以，就是比亚迪不可以！已经把散户都割走的拉升，是没法恢复比亚迪核心用户基本盘的！

还是应该对公开市场释放利好，稳住这些比亚迪核心粉丝，不要恐慌割肉，之后管理层持续的展现出呵护投资者的态度！

最后祝比亚迪成功走出目前的估值困局，最终实现十万亿的目标！盗个图！

@今日话题 $比亚迪(SZ002594)$

【1.引言】其实本篇帖子对判断兴业银行后市走势并没有多大用处，只是因为前几天看到有网友在讨论兴业银行的大股东构成，因此打算列个表把这个问题写清楚。把分析过程分享出来，也就是为了梳理一下自己的数据获取和分析逻辑。另外，上次写三季报分析忘记写股东变化，因此本贴也作为一个补充，数据和结论仅供参考。

【2.前十大股东的变化】半年报和三季报均会给出前十大股东的持仓情况。我把情况总结如下表。由于上半年福建省财政厅转股，因此半年报时总股本从207.7亿增加至211.6亿股，而三季度也有少量转股，总共转了15830股，总股本变化可以忽略不计。三季度相对于半年报，十大股东还是那10个，其中大家保险增持了6212万股，福建省投增持了45万股，港股通减持了8905万股。兴业银行前十大股东合计持股约49%，这个持股集中度和中信银行的95.57%、农业银行的94.67%肯定是没法比的。这个后文还有分析。

【3.其余重要股东信息】其实兴业银行半年报的第147页第6章还给出了其余重要股东的详细信息，为了方便大家阅读，我把这些重要股东做成了下表。半年报第6章给出了总共6位重要股东的持仓情况。包括1）福建省财政厅及其关联方，2）中国人民保险集团股份有限公司及其关联方，3）中国烟草总公司及其关联方，4）瑞众人寿保险有限责任公司，5）福建省投资开发集团有限责任公司及其关联方，6）福建省港口集团有限责任公司及其关联方。其中有些公司是出现在十大中的，有些是没有出现，有些是包含的。因为十大按单独法人统计的，比如福建省财政厅和福建省金融投资有限责任公司，都位列十大，但其实二者是关联方。险资的持股通常是以某只产品的形式位列十大，比如“中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品-008C-CT001沪”这只产品位列第4大股东，持仓9480万股，但其实属于人保集团属下的中国人民财产保险股份有限公司，而中国人民财产保险股份有限公司的持仓并不仅仅是这只理财的9480万股，还有其他持仓，合计是1.228亿股。其余情况我就不再逐一解释了。

表格中给出了这6位重要股东是否位列十大，或者是否部分位列十大。从表格可以看到，这6位重要股东持股合计占比53.584%。前十大股东中的大家人寿保险股份有限公司-传统产品、中国证券金融股份有限公司、香港中央结算有限公司（即港股通）并不在这6位重要股东之列。因此把这3个再加上，合计持股63.014%，这个和@投资随感录 大佬的分析是一致的。表格里面还给出了主要的ETF持仓，根据我的数据推算，7只规模最大的ETF合计持仓大概占比5.6%，后文还会有详细分析。

上表中我还给出了减持可能的评估。比如福建省财政厅、证金、中国烟草这类大股东，减持可能性基本为零。人险、瑞众、大家保险等三家险资都是财务投资者，是存在较小的减持可能的，我给了个一星的评估，其中人险和大家保险是指派了董事的，减持可能性还要更低一些。ETF的流动性给了个三星，因为ETF会随着规模的增减，相应的增持或者减持兴业。港股通的流动性给了个五星，大家可以大致把港股通想象成一个券商通道，外资或者一些披着外资外衣的内资都通过港股通减持或者增持兴业，他们的意见并不是一致的。后文我还有详细分析。

【4.基金持仓规模】关于基金的持仓我以前写过好几个帖子，具体数据详见下表。基金持仓数据中，只有半年报和年报数据才是准确的，三季报的数据是不准的，只能作为参考。今年半年末，兴业银行的持仓基金总共有1075家，基金持仓份额总共11.196亿股，占总股本的8.8%。其中规模最大的7只ETF持仓11.196亿股。这7只ETF是国家队救市五朵金花（上证50ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达、嘉实、华夏300ETF）和两只银行ETF（华宝和天弘）。还有很多其他的ETF，我没精力全部统计了，尤其是红利类的ETF持仓量也很大。从基金半年报数据可以看到，基金持仓在2025年半年末持仓占比达到了峰值18.63亿股，但即便如此，主动基金的占比是很小的，除去这7只ETF还剩6.6亿股，如果去掉所有的ETF持仓，我估计主动基金持仓不超过1亿股（这个数据是我毛估估的，实在没有精力去统计全部的ETF持仓）。从半年报开始，三季度以来，由于上证50和沪深300三季度从高位回调，这救市五金花的持仓规模下降了3000万股；但同时2只银行ETF的持仓增加了2100万股。所以其实三季度ETF整体对于兴业银行的持仓变化不大，我估计顶多减持了2~3000万股的样子。主动性基金的数据看不到，玩漂移的主动基金肯定不在少数，那就拍脑袋估计他们可能总共加起来减持了5~6000万股吧。

【5.港股通持仓规模】北向资金的持仓变化以前还能看到每日数据，这以前还是我操作的重要判断依据，新规后只能看到季度数据了。前面十大股东表格已经给出了，港股通三季度总共减持8900万股，但是我们仔细看明细，就会发现其中端倪，先看下图。从图中可以看到最显著的变化是中银国际证券有限公司的持仓从二季度末的8480万股全部清仓了！另外香港上海汇丰银行有限公司减持了6800万股，而其他真正的外资大多数是加仓的，比如瑞银加仓2600万股，摩根士丹利加仓2500万股等等。

那就让我们继续深挖中银国际证券有限公司（香港）的数据吧。详见下图。是的，你没看错，三季度中银国际证券有限公司（香港）通过港股通减持A股总计1301亿！！中银国际证券有限公司（香港）的控股股东为中银香港、再往上是中国银行、再往上就是汇金。其实这些资金大概可以看作国家队的离岸资金。三季度他们来了个彻底的清仓式减持，1300亿全卖光了。如果您感兴趣，可以自己去查这1300亿，几乎全部是上证50和沪深300的成分股。而继续往前翻港股通历史数据的话，中国国际证券有限公司（香港）的主要加仓是两个时间点，一是2024年一季度股灾加仓了660亿，二是2025年二季度加仓了520亿。从2024一季度大举抄底买入到2025二季度推高买入，到三季度高点减持，国家队的操盘水平不得不令人佩服。另外还可以看到，这1300亿减持之后，没有买入任何其他科技股。当然，他们有没有换马甲就谁也不知道了哈。

【6.融资客】这个简单了，兴业银行有不少短线客，还有不少长短结合的投资者。我依稀记得我还拉黑了几个T神。股价下跌他们多半都会用融资加仓。二季度末融资净余额59.64亿，三季度末89.01亿，净增加29.07亿元，按三季度均价计算，融资客大概净买入1.3亿股。

【7.三季度大跌原因分析】好了，前面把准备工作都做好了。下面可以直接分析原因了。一条条列举如下：1）大家保险增持6200万股；2）港股通中的国家队中银国际减持8500万股；3）ETF规模下降导致被动减持约3000万股；4）主动基金玩漂移减持约6000万股；5）融资客净买入13000万股。剩下的就是短线客和小散户了。其实数据列出来，这个加减法就不用我再算了。三季度并不只有兴业银行在大幅下跌，不少老登股都在跌。主因就是国家队通过港股通的减持，次因是主动基金玩漂移，而买家是大家保险和融资客。其实管理层半年报没有公布中期分红，隐隐有点配合险资增持的意味在里面（我猜的，勿喷）。

【8.推论】推论其实就很简单了，中银国际证券有限公司（香港）就8500万股，他们都卖光啦！！卖光了，这本身不就是个利好嘛！后面兴业银行反弹最大的阻力反而来自于那1.3亿股融资仓位，他们肯定是边涨边卖。大家保险还有继续增持的可能，但是如果股价上去了，他们多半就会停止买入。三季报公布了中期分红，而且业绩还算稳定，这肯定有利于股价，基本封杀了下跌空间。最后，就看到底还有没有白衣骑士，愿意在当前股价下增持个30亿，如果有，说不定就可以把股价拉回到25以上。

总体来说，兴业银行的股权结构还是过于分散了，管理层还需继续努力找大买家。这和相近市值的中信银行对比遍一目了然。中信银行前十大就占了95.57%，A股真正的流通市值不过200亿元。而兴业银行按40%算有整整1800亿！足足有中信银行的9倍之多。过于分散，就意味着市值管理困难，股价容易大起大落。哎，反正我已经进坑2年多了，当前兴业银行静态股息率还有5%，而且明年1月还有0.565的中期分红。还算非常不错的一个值得持有的标的。我的100万股肯定持仓不动了，等到强赎价清仓。当然啦，我肯定也会悄悄作T，悄悄网格的，哈哈哈，只不过我现在不会发作T的这种讨人嫌的帖子了。好了，就写这么多，祝大家发财！！

所有地球洪水记载的源头：黑海？这里是冥界的入口，海底有千年不腐的船只，乘坐诺亚方舟离开的黑海住民将它的神秘全部记录下来……

本文来自微信公众号：分析师Boden，作者：分析师Boden，题图来自：视觉中国

自本账号建立以来，后台私信经常有大学生与我讲述他们的困惑，以及询问对未来的迷茫。对于他们，我一方面尽可能给予答复，但另一方面我也深感惭愧。毕竟我也只是一个搞研究的，我的建议究竟又能给他们多大帮助呢？

但我还是想基于此，谈谈我对这一代人困境的理解，或者说为什么我们应当给予他们更多的宽容。

一、00后人生的快

站在今天回头看，00后是一个在新中国历史上非常特殊的群体。

从时代的进程上看，在他们人生的前20年，他们见证了华夏5000年从未有过的时代红利。当第一批00后出生的那一年，中国GDP为8.8万亿，而当他们踏入社会的那一年，中国的GDP已经变成了120万亿，22年之间增长了13.6倍。而如果以绝对值来看，这22年的经济增长占新中国建立近80年总增量的8成。

在这种时代推力下，“高速增长”这一概念便已经刻在他们DNA记忆中。

而从家庭结构上，他们经历了中国家庭史上前所未有的“六对一”时代。作为80后的孩子，00后是中国第一批独生子女二代，想来也可能是最后一批。他们自出生的那一天起，便承担了不止父母的希望，而是爷爷奶奶与外公外婆数个家庭的期望。

这种期望在他们少年时代便转化为了压力，作为疯狂教培时代的产物，他们对于周末的记忆往往是在一个又一个补习班。在教培行业最疯狂的年代，他们的家长养活了70万教培机构与1000万教师。

在这种家庭压力下，00后似乎跑得慢一些都成为了一种原罪。

从个人意识形态上，他们是受“努力读书—名校—高薪职业”这套线性成功叙事逻辑影响最深的一代。自中国加入WTO后，巨量诞生的企业吸纳了海量高学历人才，在此背景下，名校毕业似乎必须与高薪划上等号。而这套线性叙事逻辑，又通过互联网时代的信息爆炸，提前告诉了他们。作为互联网的原住民，他们在少年时代见证了大量一夜成名的故事，最终成为线性成功逻辑最极致的信徒。

于是他们的成长路径，都被预设了一条看似黄金实则狭窄的道路，从重点小学到名牌大学，再到光鲜的互联网大厂或大型企业的核心岗位。

可以说，在他们在未成年之时，就已经以快进的方式提前知晓了成人世界的剧本。

然后，历史的吊诡之处在于，当他们遵循着这套既有规则，终于耗尽心力抵达终点时，却发现自己闯入了一个全新的，充满不确定性的世界。

二、00后人生的慢

没有任何一个经济体可以永远维持高速增长状态，当经济发展到一定程度，从高增长转向高质量是一种必然现象。在经历了自WTO后接近20年的超级红利后，当下的中国也正在向高质量发展转型。

但这对于00后来说意味着什么？

一个现实是，其实不止是00后，当下许多人其实没有经历过慢发展的时代。自1992年南巡以来，经济的高速增长早已成为一种常态，这30年来，我们已经习惯用发展的眼光去看待问题，似乎一切的问题只需要用增长就能解决。

但鲜少有人思考，如果未来是一个慢发展的时代，我们应当如何应对？

事实上，当下的社会正在承受着慢与快的撕裂，而00后成为了这场撕裂的最中心。一方面，他们要在前二十年习惯了十余倍增长的大环境下，突然适应每年5%甚至更低的增速。另一方面，他们还要承受线性的成功叙事逻辑瓦解的阵痛。

00后面对的是一个与20年前完全不同的世界。首先，机会不再集中涌现，其次，学历不再保证阶层跃升，努力与回报之间的线性关系越来越模糊。

在此背景下，学会慢下来其实是每一个00后的必修课，因为“慢”既是高质量发展时代的必然，也是对自己的一种自我保护。毕竟最近这5年，越努力越负债已经从一个笑话逐渐变成了一个事实。

当下越来越多的00后开始思考人生的意义，这本质上就是一种慢下来的表现。是在被动减速中开始孕育出主动的反思。

但在慢下来的过程中，00后的最大困境是什么？

当下的社会，大家依然对于“快”有很强的惯性认知，马上成功依然还是许多人的主基调。在这种舆论环境下，00后的慢似乎显得有一些格格不入，再加上他们本就是社会群体中年龄最小的一代人，承担了在社会从快到慢的转型中面临双重失语的困境。

向上，他们无法说服长辈，当父辈仍沉浸在高速增长的意识形态下，他们试图解释慢的必然性，却只能在你就是不够努力的回应中陷入沉默，这种代际沟通的断裂，让他们既无法获得理解，也难以卸下愧疚。

对内，他们无法说服自己，少年时代被植入的线性成功基因，会让他们陷入持续的精神内耗。比如，一边是对快的路径依赖（比如是不是我再多投几份简历就能上岸），另一边是对慢的清醒认知（这个行业已经饱和了，我需要重新寻找方向）。

一个非常可见的困境是，作为社会结构中最年轻、最缺乏话语权的一代，他们被迫成为了快与慢转型中的实验品，而社会对他们现实处境的不理解，其实加剧了这种转型的痛苦。

最后我想，00后或许会成为中国第一代真正理解“高质量发展”意义的一代人，也许到30年后，当未来有人回望这段历史，会发现，00后并不是垮掉的一代，而是在慢中学会了如何真正发展的一代。

只是在此之前，我们应当给他们更多的宽容，让他们更好地适应这种时代快慢之间的转换。

三、尾记

2022年，已经退役的刘翔在参加一档综艺时，一位孩子询问刘翔是否还是世界冠军，刘翔表示自己因为伤病已经退役。那位孩子马上问出了一个过去十余年几乎没有人问过的问题，那就是，刘翔的伤口还痛吗？

其实，这何尝不是当下的00后。

所有人都在关心他们跑得快不快，却鲜少有人问过他们跑得累不累，但其实他们本就是骏马。

本文来自微信公众号：分析师Boden，作者：分析师Boden

本文来自微信公众号： 体育产业生态圈 ，作者：ECO氪体

在体育商业的世界里，30年足以见证一个时代的兴衰。

喜力与欧冠的合作，曾是现代体育赞助最经典的范本——而如今，这段历史即将被改写。据多方报道，欧足联与全球最大啤酒酿造商百威英博（AB InBev）已进入独家谈判阶段，百威集团了开出六年、每赛季高达2亿欧元（共计约100亿人民币）的报价，远高于喜力现有每年约1.2亿欧元的合同。这笔交易不仅将刷新欧足联单项赞助纪录，也意味着喜力欧冠长达三十余年的时代，即将落幕。五角星，既是欧冠的标志，也是喜力的印记。一个是由无数冠军故事拼成的星环，一个是印在绿色玻璃瓶上的象征。在过去三十年里，这两颗星几乎被球迷视作同一个符号。然而，这段看似牢不可破的合作已然走向终章。上周，喜力官方发文宣布：喜力与欧洲冠军联赛的合作关系将于2027年8月结束。将时间拉回1994年，刚刚完成更名的欧冠联赛迎来了一系列重大变革，同时随着电视转播技术迅速发展，卫星媒体打破地域限制，欧洲足球开始向全球扩张。在这一欧洲足球迈向全球化的关键节点，喜力成为率先看见这场变革机会的品牌之一。彼时，喜力集团与欧足联签署了第一份合作协议，成为欧冠历史上首个啤酒品类赞助商。此后三十年，喜力几乎与欧冠的成长轨迹重叠。根据Havas Sport&Entertainment此前进行的一项调查得知，12%的受访者在提到欧冠联赛赞助商时第一个想到的品牌就是喜力。这次选择不续约，对于如今的喜力而言，更像是一次主动的商业撤退。21世纪以来，欧冠的赞助权益价格翻了数倍。而欧足联在新商业周期中的目标，是把单季总营收从当前约44亿欧元提升到50亿欧元，随着赞助体系全面提价，欧冠官方合作伙伴的入场、续约成本更是显著上升。喜力在声明中强调：「品牌将聚焦于投入与价值创造相称的平台。」要知道，如今的赛事传播逻辑已发生了根本性变化。流媒体与社交媒体的兴起让「曝光」不再等于「转化」，赛事热度不再自动带来销量增长。喜力的品牌声量依旧强势，但营销天花板已逐渐显现。与此同时，喜力的欧洲主阵地也正面临现实挑战。2025年上半年，喜力欧洲销量同比下降4.7%；2025年三季度，集团总体啤酒销量再降4.3%。在消费者健康意识提升的大背景下，啤酒这一高频快消品正被低酒精、功能饮料等新品类分流。这意味着传统的以赛事曝光驱动销量的路径正逐步失效，行业的增长逻辑需要转向更精细化的品类运营当中。喜力的财务结构也已经体现出这种转向。2024财年，集团高端品类增长5%、无酒精Heineken 0.0增长10%。品牌资源正被重新配置到高毛利、低酒精、健康化的产品上。在这样的战略背景下，继续赞助欧冠与喜力当下的品牌诉求已出现错位。退出，成为当下最理性的选择。正如喜力在声明中所言：「我们一直以来都是F1的合作伙伴，并刚刚与全球发展最快的运动——国际板式网球巡回赛（Premier Padel）签署全球合作协议。这两项赛事拥有更广泛的跨世代和性别受众，将继续彰显我们致力于在世界顶级体育赛事中汇聚大众热情的承诺。」「此外，我们也在不断探索更多能够带来创新体验的赛事，以期在全球范围内创造更大的影响力和差异化优势。」从足球到赛车，再到新兴的板式网球，喜力正在用更多元的体育形式与文化触点，重建与年轻一代的情感连接。如果说喜力开启欧冠赞助的「黄金时代」，那么百威英博（AB InBev）或许预告着欧冠联赛进一步资本化、全球化。这家总部位于比利时的啤酒巨头，控制着全球超1/4的啤酒销量，旗下拥有包括Budweiser、Corona、Stella Artois、Michelob Ultra在内的近500个品牌，2024年营收达到了597.6亿美元。但真正让百威在全球消费市场形成清晰辨识度的，并不仅是体量与产能，更在于它对体育场景的长期经营与体系化布局。百威的体育营销战略起点可追溯至20世纪80年代。那时，AB InBev的前身安海斯-布希（Anheuser-Busch）在美国率先大规模布局体育赞助：借助NFL、MLB的巨大影响力，尤其是几乎每年的超级碗广告中都能看到其身影。这一时期，Budweiser也通过美国体育文化完成了品牌形象的第一次跃升。进入21世纪后，伴随全球化扩张和收购整合，AB InBev开始将体育营销从「区域投放」升级为「全球布局」。2006年，品牌首次与世界杯建立合作关系，并持续至今；2018年又签约奥运会TOP赞助商，成为唯一横跨两大全球体育顶级赛事的啤酒品牌。到这一阶段，体育不再只是Budweiser的广告载体，而成为AB InBev全球品牌战略的核心语言。如今，在全球范围内，百威集团已建立起庞大而分层的体育资产体系。其体育合作的广度几乎覆盖了从国际赛事到本地联盟的各个层级。首先是顶层是世界杯、奥运会、即将加入的欧冠联赛，构成其全球体育叙事的主干；中层包括NFL、NBA、MLB、英超、西甲、南美解放者杯等核心联盟赛事，用以维系区域影响力；底层则延伸至音乐节、电竞、马拉松、夜跑等城市文化活动，承担社交内容与年轻化沟通的职能。在品牌维度上，AB InBev同样形成了清晰的产品分工与场景化营销矩阵：Budweiser作为旗舰，聚焦足球与奥运，承担「激情与胜利」的情绪表达；Michelob Ultra聚焦健康与生活方式，长期绑定NBA、NFL、PGA高尔夫等北美赛事；Corona面向拉美和亚洲市场，代表轻社交与海滩文化，频繁出现在冲浪、滑板、音乐节等场景中；Stella Artois则以欧洲高端文化为核心，持续赞助温网、ATP巡回赛与伦敦时装周等。那么，为什么欧冠值得百威以每年2亿欧元的高价接手？欧冠自身的商业价值不必赘述，它不仅是全球收视率最高的体育赛事之一，更是欧洲体育产业最成熟的内容资产之一。对百威而言，欧冠的吸引力在于它既能补齐品牌矩阵，又能强化市场重心。一方面，欧冠是唯一一个尚未纳入百威体育矩阵的「顶级IP」。世界杯和奥运会代表「国家级」与「全民级」的体育情绪，但缺乏平日的都市与夜间消费场景；欧冠则兼具竞技性与社交属性，是品牌构建「夜经济」「城市庆典」叙事的理想入口，与百威的品牌核心「Celebrate the Moment」天然契合。另一方面，欧冠赛事也是欧洲市场的文化中心之一。百威虽然在全球销量领先，但在欧洲市场与喜力、嘉士伯等本土品牌竞争相对落后。接手欧冠，是其在欧洲啤酒市场的突围手段之一。可以说，欧冠既是百威在欧洲市场的又一座桥头堡，也是其全球体育帝国的最后一块拼图。在两大啤酒商的更迭之外，更值得关注的，是这场欧冠权益交替背后的操盘手——UC3。2025年，欧足联迎来了一次「革命」。成立超过三十年的赛事营销代理公司TEAM Marketing在新周期中被取代，由欧足联与欧洲俱乐部协会（ECA）共同成立的新商业实体UC3（UEFA Club Competitions Company）接手全部商业运营。这意味着，欧足联的赛事商务体系正在经历一次由「外包」到「自主运营」的调整。事实上，自1992年欧冠改制以来，TEAM Marketing一直是欧足联的商业「大脑」，负责赛事赞助、版权与营销执行，为欧足联带来了长期稳定的商业收益。但在新冠疫情导致的收入下滑、俱乐部分成争议与「欧洲超级联赛」风波的冲击下，旧有体系的局限开始显现。欧足联希望通过UC3，建立一个更具掌控力与灵活度的商业结构，让联盟和俱乐部能够在同一平台上共同制定、共同受益。值得注意的是，UC3全新的合作伙伴Relevent，是一个深谙北美体育联盟运作逻辑的资本集团，其背后股东包括NFL迈阿密海豚队老板Stephen Ross等。这意味着，欧足联在重构商业体系的同时，也主动引入了北美体育的资本与方法论。根据双方协议，Relevent将成为UC3的全球营销与销售合作伙伴，负责未来欧冠、欧联、欧协联三项赛事的全球商业权利销售与媒体授权。当前，双方已启动2027–2033周期的全球招标，将首次引入全球流媒体包与「first-pick」数字权益，为Netflix、Amazon Prime Video、Apple TV+等新平台开放合作窗口。与此同时，欧足联还在考虑将欧洲超级杯扩军为四队赛制，并探索在美国或中东市场举办。无论是赛事扩容、赛制创新，还是内容与流媒体运营，都开始呈现出NBA、NFL式的影子。换句话说，现如今的欧足联与UC3在商业逻辑上，正在靠近美国职业体育联盟。如今百威英博以年付2亿欧元接手欧冠，正是其新商业架构下的典型案例。回头来看，对于高度商业化的现代体育来说，赞助商的更迭是一件再正常不过的事。当欧足联选择更高报价、更强资源的新伙伴，背后体现的是资本逻辑的必然结果——赛事需要更大的资金池，品牌需要更广的曝光半径。在UC3的商业结构下，欧冠本身也在成为一个更精密的商业机器。然而，足球并不只是一个产业。在这项讲究传统与长期主义的运动里，品牌早已超越了广告身份，成为赛事记忆的一部分。三十年来，喜力那颗五角星，构成了几代欧冠球迷的视觉与情感共鸣。因此，这场分手不只是商业的更替，更像是一场时代的告别。也让我们不得不面对一个现实：当体育比赛在追逐商业价值的道路上一去不复返时，谁来守住那份最纯粹的情感与记忆？

蒙古国正堕落成韩国棒子的天堂，色情产业泛滥，每70名女性就有一人涉足卖淫，艾滋梅毒率触目惊心，只因取暖都成奢侈。

2025年11月7日，武汉大学前校长刘道玉辞世，享年92岁。他一生坚守教育家的理想，坚持大学校长的本质是做学术而非官员。在他40余岁时，他主动辞去教育部高教一司司长职务，放弃司局级待遇，回武汉大学从事化学研究；之后中央拟任命其接任武汉市市长，他以“缺乏经验”为由婉拒，并专程进京辞任。刘道玉公开表示：“文人不做官”，在1981~1988年担任武大校长期间，他推行导师制、学分制等开创性改革，使武大跻身全国名校之列。

刘道玉先生曾在《文化纵横》发布一篇文章，聚焦于对学术腐败的批判与反思。他指出高校扩招、评奖评优中的“名利驱动”，以及校长、书记们“既当官又搞学术”的双重角色，易滋生学术腐败。他认为应推行大学校长职业化，摒弃“双肩挑”模式，让教育家专注治校，重振学术清风。本文来自微信公众号：文化纵横，作者：刘道玉，题图来自：视觉中国

近20年来，中国大学里的学术腐败，似乎越演越烈，大有燎原之势，已经引起社会广泛的议论和民众的强烈不满。根据网络搜索，约有648000项符合“学术腐败”的查询结果。这些不完全的统计说明，中国学术腐败是惊人的，特别是高等学校的学术腐败，更是首当其冲。

中国大学暴露出来的学术腐败，仅仅是冰山一角，相对于整体来说，涉嫌学术腐败的人虽然是少数，但他们的危害性是极大的，影响是深远的。尤其值得注意的是，并不是所有搞学术腐败的人都被揭露出来了，而且还有许多变相腐败或抄袭的人，我们姑且把这一类叫做学术不端，那就不是少数人了。

学术腐败的形式是多种多样的，有抄袭的、剽窃的，有搭车签名、冒名盗用他人成果的，有粗制滥造和伪造数据的，有弄虚作假骗取研究经费的，有一稿多投的，有侵占他人权利霸占第一作者的，有个人行为、也有合伙作弊的等。

至于学术不端或称作变相学术腐败的，也是五花八门，例如自己抄袭自己的，合著者之一申报成果奖时，删去了已故作者的；打着空头主编的幌子，拉拢一批人马编书，赚取科研费和版税的；用拼凑手法的高产的作者和作家，不一而足。

学术腐败三大特点

发生在中国大学的学术腐败，已经严重玷污了中国大学的形象，污染了这片圣洁的土壤。这些腐败不仅规模庞大，而且逐步形成三大特点：

一是广泛性，学术腐败几乎涉及每个大学，既有重点大学也有普通大学，而且重点大学的学术腐败远远超过了普通大学；其中有大学校长、副校长、院长，也有教授、副教授、讲师；有科学院院士、工程院院士，也有博士生导师；有博士研究生、硕士研究生，也有本科生。

2003年SARS病毒肆虐时，媒体报道了一条特大新闻，称某大学的一个中科院院士用三天时间合成出了一个短肽抗沙士病毒药，这完全是造假。有专家评论说：只要有一点科学常识的人都知道，这是不可能的，不用说合成不出来，甚至连准备工作的时间都不够，更何况凡是药物，都必须经过动物实验和临床应用后，方可被称作是药物。

二是疯狂性，某些学术腐败涉案人，不择手段，明目张胆。不久前被披露的江西井冈山大学两个讲师学术造假案，就属于这类。他们在两年内，在国际《晶体学报》E版上共发表了70篇论文，平均每年发表35篇。荷兰教授斯派克用软件发现了造假，宣布一次性撤销全部论文，并将井冈山大学列入黑名单。

更有甚者，又披露出宁波大学一个教授两周发表一篇论文，浙江大学一个教授一周发表一篇，而黑龙江大学一个教授平均三天发表一篇，他在五年内共发表了279篇。据说，井冈山那个讲师凭这些论文应获得奖金19.5万元，实际获得3.2万元，而黑龙江大学那位教授因此获得的奖金高达10万元。这几例学术造假，充分暴露了学术界造假和剽窃的疯狂性。

三是学术腐败的产业化，专门出现了论文造假公司，形成了造假人、公司和学术刊物一条龙。2009年6月，武汉市破获了一个论文造假团伙——武汉佑达科技有限公司。该公司有雇员十多名，聘用的论文造假枪手就多达80多名，明码标价，生意十分红火。

在其他城市也发现了类似的所谓学术中介机构，以学术造假牟取暴利。根据某专题研究，有人推算出了2009年的论文交易额竟高达10亿元，有人甚至说实际数额远远超过这个数目。

大学是人才成长的摇篮，教师被人们赞美为人类灵魂的工程师，一旦设计师和工程师灵魂变了质，那么毁掉的不仅仅是他们自己，而必将毒害和影响青年一代。

历史证明，一个好的学风需要几代人培育，能够陶冶一代又一代的青年人；反之，一个好的学风遭到破坏，又将殃及几代人。当前中国大学里的学术腐败所产生的恶劣影响，我们决不能低估，也决不能等闲视之。

近年来，人们对于学术腐败揭露不断，叱责之声日隆，可谓老鼠过街，人人喊打。国家科技部、中国科学院、中国科协、教育部等部门，都先后颁布了《国家科技计划实施中科研不端行为处理办法》、《科技工作者科学道德规范》（试行）或是《关于严肃处理高等学校学术不端行为的通知》等。

吉林大学邓正来等40个大学和研究所的109个教授发表了公开信，呼吁大力遏制学术腐败。教育部和一些大学的领导人也纷纷表示，对学术不端行为绝不姑息，坚决采取零容忍的态度。

可是，效果如何呢？虽然不能说没有一点作用，但并没有从根本上遏制学术造假的现象。原因究竟是什么呢？这使我想到了白居易16岁时写下的千古名句：“野火烧不尽，春风吹又生。”我生活的校园是全国最美丽的校园之一，在图书馆前有一个硕大的草坪，种植了耐寒的麦冬草，到了冬天一片绿油油的青草，真是让人赏心悦目。

可是，良莠不齐呀，往往是杂草长得更旺盛，两三年就要翻耕一次，重新播下新的种子。每当我在草坪散步时，看到杂草丛生的现象，都感到十分无奈。真是触景生情啊，经济腐败和学术腐败一样，也是野火烧不尽，原因就是它们生长在地下的根子没有铲除，所以一旦条件具备，就又冒了出来。

学术腐败滋生的根本原因

那么，大学中的学术腐败滋生的根本原因是什么呢？我认为主要是三个：

首先是高等教育发展太快，就像是一个高度发酵罐一样。短短十多年的时间，中国已经拥有各类大学约4000所，已经与美国大学的数目不相上下。不仅大学生的数量已居世界第一，而且刚刚实行30年的博士生教育，拥有博士学位授予权的大学也已远远超过了研究型大学最多的美国。

近些年以来，各地和各校似乎出现了“英雄”大比武的劲头，都要建万人大学、航空母舰大学、研究型大学，甚至是一流大学。于是，教授数量急剧膨胀，研究生数量急剧膨胀，学术刊物、学报和出版社急剧膨胀，发表的论文数量也急剧增长。

本来著书立说是学者们毕生的追求，是从事创造性研究的结晶，但是，现在出版著作已不是高不可攀的梦想，有的教授用买书号的方式，不经过审查就可以出书，作为成果评审、晋升职称或申请奖励的筹码。但是，科学研究是长期积累的结果，贵在原创性的成果，如果急于求成，势必导致掺水或造假。

其次，学术政策导向错误，直接或间接地引起了浮躁和浮夸风。“名”和“利”就像是两根魔棍，驱使人们去争夺，中国学术政策之所以错误，就在于不恰当地把“名”和“利”当作指导学术研究唯一的指挥棒。

中国当代已经没有无名英雄了，也没有安贫乐道的学者了，一切都是为了名，无名分的事是没有人问津的。什么终身制、副省级待遇、高额津贴、配备专车，甚至有些地方建院士博物馆、树立院士铜像等。于是，为了获得这些荣誉，有些人不择手段，除了学术造假外，甚至采用贿选的恶劣手段。

此外，教育系统开展了一年一度的评名师活动，2009年公布的100名教学名师，绝大部分是大学的校长、书记、院长、系主任、所长等官员，而在一线专心致志从事教学工作的教师只有10名。到底是谁更优秀，明眼人一看就知道！

自1980年代初开始，中国某大学以SCI收录论文的数量衡量研究成果水平的高低，并颁发高额奖金。这种做法，迅速被各个大学采用，根据国外学术刊物水平的高低，颁发金额不等的奖金，少则几百多则数千元，在《自然》和《科学》上发表一篇论文，奖金竟高达10万元。这种做法的目的，无非是以此提高学校的知名度，为进入一流大学造舆论。

无论是SCI或是奖金，它们都是一把双刃剑，既能够激励研究人员从事创造性的研究，也会诱导某些人弄虚作假。发生在井冈山大学、宁波大学等大学的学术造假，就是这种名利思想诱导的结果，一旦造假得逞，真是名利双收。对此，被称为“SCI之父”的尤金·加菲尔德不无感慨地说：“SCI是一个国际标准数据库，单纯以SCI这个标准来考核科研人员是不合适的，以SCI论文数量评价科学水平更是不合适的。”

再次，必须实行大学校长职业化。自1990年代开始，中国高等学校的领导都是双肩挑学者担任的，有院士的大学，校长非院士莫属，没有院士的大学也要选个博士生导师或教授来当。他们既要从事教学与研究工作，又要肩负学校繁忙的领导职务，个人辛苦的程度是自不待言的。

国内外的经验都证明，这种制度是不可取的，它不仅容易滋生官僚主义，也会使某些人成为叶公好龙式的人物。陶行知先生在80多年以前就深刻地指出：“一个人只可担任一个学校的校长。整个学校应当有整个的校长，不应当有命分式的校长。”“做一个学校的校长，谈何容易！说得小些，他关系到千百人的学业前途；说得大些，他关系到国家与学术之兴衰。这种事业之责任不值得一个整个的人去担负吗？”

什么是命分式的校长？双肩挑的校长，就是命分式的校长，意思是指他们身兼数职，不能专心致志地履行校长的责任。国外著名大学校长是职业化的，中国民国时期的蔡元培、梅贻琦等校长是职业化的，1980年代以前的蒋南翔、吴玉章、成仿吾、匡亚明、朱九思等校长也是职业化的。他们都是以学校的事业为己任，除了学校的利益外，没有自己的学术山头，没有一己私利，密切联系群众，敢抓敢管，能够从严治校。从实践中，他们都成了职业化的教育家。

官学不分是学术腐败的病灶

可是现在，不仅校长、书记、副书记、副校长都是双肩挑的，甚至连部长们也都不放弃业务工作，也是一心挂两头。他们似乎都是天才，是具有非凡能力的超人，不仅鱼与熊掌二者得兼，还要囊括包括院士、名师、资深教授、副部级和劳动模范在内的一切名和利。

实际上，这种行为是侵占学校的资源，导致教育不公的最大表现。他们在担任教育部学位评审委员、申请科研费、招收研究生、评选科研优秀成果、出版著作等方面，都拥有优先的特权，这是另一种形式的以权谋私。

发生在东南大学和武汉理工大学校长论文的剽窃事件，就暴露了弊端。从好的方面说，是他们的研究生剽窃，导师负有失察之责；从严格要求来说，他们都是沽名钓誉，是学术腐败的保护伞。某大学的前校长，在学术界神通广大，广结人缘，除了合作编书外，一生没有一本个人学术专著，但居然成了劳动模范，退休后还混上了一个享受院士待遇的资深教授。

还有一个校长，出版了20多本书，但除了一本是个人著作外，其他都是主编或合著的，而且多部著作都获得了各种奖励。他们凭着手中的权力，不愁没有经费、不愁出版和发行，当然也就不愁没有人充当他的写手了，真是名利双收。这也是一种权力寻租腐败的形式，是不被人们察觉的学术不端行为，这种情况在大学里十分普遍。这是一种不正之风，我向来反对挂空头主编的做法，也不赞成合作快速编书的做法。

在这样的做法下，学术观点和体例能做到统一吗？能够做到文责自负吗？实际上，这不能保证著作的质量，而且有变相侵占他人劳动成果之嫌。除了实验科学论文是集体完成的以外，为了严以律己，在教育研究方面，我一生不与人合作写文章和出书，甚至不让人捉刀写发言稿。现在我们有这样的校长吗？

孔子曰：“其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。”为什么现在的学术腐败遏制不住，就在于我们有不少的校长“其身不正”，所以不敢严格管理。对学术腐败不是零容忍，而是最大的容忍，能掩的就掩，能拖的就拖，实在掩盖不住了，就象征性作个处理，虽然官不能当了，但教授仍然可以当，这不是姑息养奸又是什么？

同时，有不少官员的学位都是假的，他们怎敢理直气壮地抓反学术腐败呢？即使抓的话，他们又有什么说服力呢？如果他们真心杜绝学术腐败的话，那么他们就应该公开发表自摘博士帽的声明，相信他们的威信不会降低，反而会得到民众的赞扬！

《西游记》中的猪八戒，是一个贪吃、贪色、贪玩的好逸恶劳的角色，但他最终没有腐败。这是为什么呢？原因唐僧一心向善，真心求佛，孙悟空一身正气，对于鬼蜮魍魉明察秋毫，严惩绝不手软。他时时刻刻监督着猪八戒，只要八戒的贪心刚冒头，孙悟空就严惩不贷，使猪八戒不至于堕落为腐败分子。这些经验是值得我们引以为戒的。

俗话说：堵漏要查源，治病要找因。同样，根治学术腐败，必须要铲除“春风吹又生”的根。我上面所说的三个原因，就是从源头上惩治学术腐败的重要措施。大学校长是学校的灵魂，对于领导和治理好学校具有重要作用，必须改革遴选大学校长的办法，把管理能力强的教育家选拔到大学的领导岗位上，并实行职业化的领导体制。如果他们都有孙悟空那样的能力和一心向善的诚心，他们本身就是一面旗帜，使学术腐败无藏身之地，把中国的高等教育引上健康发展的轨道。

本文来自微信公众号：文化纵横，作者：刘道玉

本文来自微信公众号： 红餐网 ，作者：红餐编辑部，原文标题：《未来10到20年，老年食堂是一线城市的餐饮风口！》

苏州观前街的“壹天聚乐部”里，李阿姨和老同事围坐在餐桌前，享受着美食。用餐完毕后，李阿姨还能继续跟跟同事们免费唱两小时老歌。这个100多就能购买的“餐饮+社交”套餐是她与老同事们的每月必约。

同一时间，在长沙的东茅街茶馆里，王大爷正享受着一碗主打低盐低脂，且煮至软烂的全家福粉面。在吃完这碗面后，王大爷继续悠闲地喝着茶，并闭目养神，在茶桌前悠哉悠哉地欣赏舞台上的戏曲。

海底捞北京昌平区的全国首家社区门店里，刘奶奶则带着孙女也在享用着午餐。用完餐后，刘奶奶则打算带着孙女去补习班上课。

这一幕幕画面的背后，传递着这么一个信息：银发餐饮消费正在被关注和发掘。

01.

越来越多餐企正在发力银发消费

红餐网盘点发现，近两年来，越多越多的餐企，正有意加快“新老人”餐饮消费的落地布局。

比如与“新老人”餐饮消费天然匹配的一批茶馆，当前就以“市井气+老味道”，正在重构银发餐饮消费体验。这批茶馆中，长沙的东茅街茶馆就是其中典型的代表。

据了解，在产品上，东茅街茶馆不仅深挖传统饮食符号，推出烟熏茶、芝麻豆子茶以及可去骨、煮至软烂全家福粉面等适老产品，食材采购更是遵循低盐低脂原则，只为适配老年人口味与健康需求。

为了能让更多适应更多的银发消费习惯，东茅街茶馆采用“排队自取+人工点单”模式，并支持现金支付，贴合老人消费习惯的同时，还允许老人在指定区域抽烟打牌等，还原老长沙茶馆的市井氛围，契合老人社交需求。

东茅街茶馆这样的适老消费模式成效明显。数据显示，该茶馆日均客流量最高达1.5万人次，其中本地退休银发群体占比超40%，60岁以上老人平均停留时间6-8小时。

东茅街茶馆的爆火并不是个例。湖北黄石的“二湖一川”茶馆大牌档、长沙蔡二茶馆、成都的工人村社区茶馆等，一批茶馆抓住银发消费的趋势，获得了不错的市场认可。

发力银发餐饮消费的还有一批快餐连锁品牌。比如老乡鸡，早在去年10月，老乡鸡就在上海150余家门店启动“长者服务餐厅”项目，为65周岁以上的用餐老人提供85折优惠。再比如真功夫，数据显示自去年以来，真功夫在广州、深圳两个城市新增了50家“社区长者饭堂”。

另据相关数据，老乡鸡“长者服务餐厅”项目启动后，上海门店老年顾客占比从不足5%跃升至12%-15%，部分社区店午市时段银发族占比超20%。而据南沙街道今年4月份公布数据，南沙街道引入真功夫连锁餐饮推出“社区长者饭堂”后，累计服务辖区长者约1800人，提供餐饮服务达4.8万餐次。

而随着茶馆、社区食堂以及长者饭堂这样的银发餐饮消费越来越被重视，餐饮行业甚至还延伸出了针对银发群体的“百元一日聚”餐饮消费模式。

据扬州晚报报道，去年8月，苏州一家名为“壹天俱乐部”的门店开业，开业那段时间，其每天预订都满员，平均一天接待大约300名顾客。另据新民晚报报道，上海的“百元一日聚”品牌馨乐汇去年开业后生意一直不错，其负责人鱼晓辉表示，目前已开设和正在筹备的有5家门店，会员超4万人。

相比普通餐饮店，这些提供“百元一日聚”的门店业态更丰富，不止能吃饭，还能唱歌、跳舞、打牌。

随着“百元一日聚”的热度越来越高，部分传统酒楼甚至也推出相关套餐，比如苏州的大鸿运大酒店、五福楼大酒店，无锡的迎宾楼，宁波的宁波宴，南京的雁城味道等。越来越多的“百元一日聚”餐饮业态在上海及周边地区流行。

02.

从长者食堂到百元一日聚

为何餐企扎堆抢滩银发消费？

早在今年年初，山东凯瑞商业集团董事长赵孝国就在2025中国餐饮产业节上表示，当前餐饮消费结构已经从过去的“哑铃型”变成“葫芦型”。在他看来，了解当下餐饮的消费画像非常重要。其中他特别强调，未来餐饮行业的破局点可能在“新老年人”和“新年轻人”这两个消费群体。

赵孝国的观点不无道理。据《2025年银发经济消费人群洞察报告》，我国60岁及以上人口数量已经超过3.1亿，其中处于55-75岁区间的“新老人”占比超过70%。另据AgeClub数据显示，2024年，银发家庭餐饮消费的增速达到了9%，这一增速远远超过了整体快消品1.7%的增速。按照这样的增长速度来推算，在2025年，银发餐饮市场规模有很大希望突破5000亿元，从而成为推动餐饮行业发展的“增量引擎”。

基于这样的趋势下，不少餐饮业内人士认为，银发餐饮消费已然从曾经的餐饮“可选赛道”彻底转变为当下的“必争赛道”。餐饮行业下一个新的蓝海已经出现！

比如在2025中国餐饮品牌节上，万店盈利智库创始人&CEO陈志强针对银发餐饮消费，就表达了自己的看法。他特别强调，未来的10到20年，老年食堂以及长者食堂是上海、广州等高线城市餐饮业的下一个风口。

在他看来，许多在一二线城市打拼的白领，由于无力抚养子女，只能将孩子送回老家由祖辈照顾。为此大量老人不得不从乡村迁至乡镇甚至县城，形成“陪读型迁移”。这些家庭集中在县城生活多年，直至孩子完成高中学业。陈志强：“当前中国还有约3亿银发正处在进城过程”。这意味着，当这3亿“银发”真正融入城市生活时，对于餐饮行业而言是莫大的市场机遇。

认为餐饮人要抓住银发餐饮消费趋势的，还有中国餐饮营销专家申晨。在他看来，当前的餐饮行业要重新定义老年人和老年经济，在读懂银发餐饮消费趋势，把现有的经验跟新的趋势相结合，就是当前餐饮行业的机会。他还强调，当前的趋势下，餐饮人要认真考虑如何为银发消费做一些新的尝试。

03.

从低价健康再到为情绪买单

银发餐饮消费正经历价值重构

在红餐网看来，当前的银发餐饮消费，正经历价值由内到外的价值重构。同年轻人消费一般，银发餐饮消费的情绪价值也同样越来越被强调。

比如“百元一日聚”餐饮消费模式，花100多就能吃两顿正餐，还能包下场地玩一天，有舞厅、KTV、棋牌室等娱乐配套设施。这样的消费模式，一方面解决了新老人“社交场景缺失”的痛点；另一方面，区别于传统社区食堂“一人一餐”的孤独感，“百元一日聚”通过“餐饮+娱乐”的场景捆绑，打造了属于新老人老友相聚、兴趣社群的“专属社交空间”。

再比如长沙的东茅街茶馆，为了吸引更多的适老消费者，则定期在茶馆内举办老年友好活动。“老长沙童谣演唱”“毛主席求学经历戏剧表演”等，都是东茅街茶馆的常见互动节目。此外，东茅街茶馆还每月邀请社区医生开展“茶歇健康讲座”，将餐饮消费与文化、健康服务绑定。

而海底捞，今年重阳节，全国多地海底捞门店就通过丰富的场景打造，推出了丰富的敬老活动。比如西安的多家海底捞门店，设置“丢掉烦恼”沙包投掷区，老人们将写有“病痛”“皱纹”“白头发”等字样的沙包投入洞内，即可赢得鸡蛋、小米或餐券等奖品；重庆海底捞部分门店则主打一个“送礼送到心坎上”，为到店用餐的“银发族”赠送鲜鸡蛋和杂粮米……

从以上的案例来看，“新老年”群体的消费需求和消费力正在被餐饮行业看见和挖掘。同时，新老人们也明显不愿被贴上“老年标签”，反而热衷尝试年轻人的生活方式。

不过，在红餐网看来，尽管当前银发餐饮市场展现出极为广阔的前景，但餐饮企业在布局这一领域的过程中，依然面临着不少的挑战。

首先是市场定价难题。尽管新老人餐饮消费呈现了不少“新”的趋势，但本质上依然是银发消费范畴，不能脱离“低价惠民”的定价逻辑。其次是服务断层，造成专业不足与信任缺失的双重考验。比如此前，江苏某“一日聚”门店，因诱导老人购买高价床垫而被相关部门查处，这一行为严重拖累了整个行业在消费者心中的信任度。最后是供应链难题。众所周知，老年餐对食材的“低盐、低脂、软烂、易咀嚼”要求，与常规餐饮供应链存在本质冲突。如果为此单独打造“适老”供应链，成本可能还会“不降反升”。

小结

消费者既追求美味，也注重情绪价值，这并非年轻人的专属，老年人同样如此。真正成功的餐饮企业，不仅要实现美味与情绪的融合，更应进一步激发顾客情感，使之成为忠实客户，这是修练内功的关键。

可以肯定的是，最后能在银发餐饮市场站稳脚跟的企业，必然是“适老”“懂老”与“可持续”的。期间，餐饮行业怎么找到自己针对银发消费的“适老”模式，仍需要更多的探索。

本文来自微信公众号： 经济观察报观察家 ，作者：吴晨

最令当下中国大城市里的“70后”“80后”世代感到困扰的问题之一莫过于教育的内卷。为什么经济发展了、生活条件极大改善了，教育却更加内卷？为什么现在的孩子学习负担越来越重、越来越辛苦？

原因有很多。首先是路径依赖。中国“70后”“80后”中的成功者笃信读书改变命运，他们中成功大学毕业的人，在经济高速成长期和房地产繁荣期收入得以增长，完成了财富积累，他们也因此相信下一代的成长轨迹应该类似，舍得为教育投入，变相加剧了教育的内卷。其次是经济的高速追赶期结束了，进入转型期。转型期的就业难，学位贬值，考研、考公成为毕业的“标配”，内卷的氛围从高中传入大学，就业市场中“拼爹”成为常态。

为什么会这样？《以日为鉴：衰退时代生存指南》开启了时光机，帮助我们穿越到30多年前的日本找寻答案。

《以日为鉴：衰退时代生存指南》

分析师Boden/著

紫云文心•开明出版社

2025年8月

20世纪90年代，日本的“团块次代”进入职场。“团块次代”是“70后”世代，是出生于日本战后经济繁荣期的第二代婴儿潮，父母是“团块世代”(因为大多住在政府修建的公寓楼团地中而得名），是日本经济发展的第一批受益者；日本的“团块次代”人数众多，是需要争夺稀缺教育资源的一代，也是人数过剩导致内卷的一代。父母按照自己的人生轨迹为下一代规划人生，在教育竞争的路上越走越远。当时的日本社会还流行着“四当五落”的论调（每天睡四小时就能考上自己心仪的大学，五小时就会名落孙山），母亲为孩子准备考试尽心尽责；父亲再忙碌，只要家里有孩子在备考，公司也会催着他早点下班，回家帮助孩子补习。高考放榜看榜的都是父母，担心落榜的压力太重，孩子想不开。

然而，“团块次代”进入职场的时间点，恰好在日本房地产泡沫破裂之后，原本火热的就业市场急剧冷却，原本高薪的金融、地产等行业风光不再。从1994年到2004年，整整10年的就业冰河期，让一整代在教育内卷下成长起来的世代沦为“失落的一代人”。虽然，随后日本政府开始乡村大基建，短期带来了逃离大都市的机会，大学的研究生扩招也让推迟就业成为可能，甚至成为公务员也在这10年间一度成为日本年轻人趋之若鹜的新潮流，但最终他们还是活成了“不能被社会理解的一代，也无法和自己和解的一代”，甚至他们的父辈也把他们的失败归咎为不努力，认为他们是垮掉的“70后”。

在当时的日本，学历贬值的一面是高学历贫穷的出现，另一面则是大公司里的好工作由二代承袭变得普遍，“团块世代”的成功者普遍为自己的子女在大企业中找工作。1998年，《日经新闻》发表的一篇分析文章发现，企业二代在当年大企业新招员工的占比高达五成。上层国民和下层国民之间的矛盾激增，阶层固化彻底浇凉了人们笃信“教育改变命运”的心。

以日为鉴，“团块次代”后来走出来了吗？他们在现在的日本又是如何生活的？

2025年9月，日经指数创新高，失业率在低点，就业市场完全是乙方市场，雇主站着积极宣讲，应届毕业生坐着左挑右拣，像极了20世纪80年代经济繁荣的光景。日本走出了“失去的20年”，完成了制造业出海与服务业发展升级，算是完成了经济转型，就业市场也从泡沫经济期间的追逐金融、地产行业的超高薪，转向稳定，再转向多元，完成了从一个工科主导型社会向多元化社会的转型，大量新中产不再来自传统工业，而是来自消费、设计、营销、服务等新兴行业。在这场旷日持久的转型中，“团块次代”成为了牺牲品。

借鉴就只是借鉴，就像人不能两次踏进同一条河流，历史也从不会上演相同的一幕。今天的中国与过去的日本，无论多相像却有许多本质的不同，比如1990年代日本人均GDP已经超过3万美元，而中国仍然只有中等收入国家的12000美元。但我们正经历日本曾经经历过的，从老龄化迈向深度老龄化，从担心婴儿潮到生育率过低，房地产泡沫破裂后需要探索支撑经济发展的新抓手，出海热潮中的巨大机遇……这些让日本的经验成为重要的参照系，让我们去思考经济该如何转型？改革该如何推进？社会问题该如何解决？

第一，实现经济转型，必须理解人口结构与经济发展之间的关系，同时需要将经济发展置身于全球科技变革的大势中研判。

从长期来看，影响经济最重要的是人口结构，而人口结构又与经济发展息息相关。日本就是很好的例子。二战之后的1950年代，经济复苏催生了日本第一代婴儿潮“团块世代”。二十多年后他们结婚生子，催生了第二代婴儿潮，也就是“团块次代”。如果经济发展持续，那么到了1990年代，应该出现“团块三代”婴儿潮，这也是当时日本政府所预期的，认为1990年代每年出生人口应该是160万，但最终整个1990年代只出生了1100万人口。

日本社会对人口趋势的严重误判，导致1980年代没有及时采取措施提前刺激生育率，到1990年代新生儿开始暴跌才幡然醒悟。这当然只是小部分原因，更重要的是泡沫破裂导致一代人从就业开始就面临挑战，结婚和生育都受到影响。从社会演变趋势来讲，第三次婴儿潮未能实现而造成的缺失对社会影响极为深远，日本人口就此进入长期螺旋下行轨道。2024年，日本新生儿总数首次跌破70万人。

1990年，日本房地产泡沫破裂，为了不演变成为严重的金融危机，就需要保证房地产不断供，保证“房奴”一代至少还有工作，所以政策选择了保企业、保就业——保已经有工作的人的就业——其结果则是牺牲了“团块次代”，也就是1990年代进入职场的那一代人。

这种政策选择还产生了一系列严峻后果：导致僵尸企业横行，银行坏账长期掩盖，企业融资陷入困局，对新兴产业缺乏投资。海量资金用于救助企业而不是用于发展科技，其结果只是推迟了金融危机的时间，日本银行的坏账危机从2006年开始陆续暴雷，也断送了以芯片业为代表的日本高科技产业的未来，让曾经如日中天的日本消费电子产业错失了开始于1990年代的半导体/手机/互联网革命。

东芝就是一个例子。1994年后，以东芝为首的日资半导体企业主动采取了消极的设备投资战略，降低半导体工艺更新频率。竞争激烈的芯片行业不进则退，到了1998年，韩国超越日本成为世界第一芯片大国。

政策失误也体现在重短期应急政策，轻长期发展战略，乡村基建计划就是一个例子。从1992年到1995年，日本总计实施六次大基建，新增40万亿日元基建项目，大多在乡村。乡村基建依赖举债模式，导致了严重的地方债务负担。1999年，日本地方债务高达180万亿日元，是1989年的三倍。其实到了1995年，日本政府已经意识到过量的基建投资对经济的刺激效果已经十分微弱，代价却是挤压民生建设。

1990年代也是日本老龄化社会的开始，原本应对急病的医疗体系，在转换应对老龄人口慢病问题时出现了医疗成本激增的问题。财政困难，就需要医疗控费改革，压力大多被转嫁到日本制药企业身上。1990年代是全球从化学药向生物医药转型的关键阶段，日本却因为医疗控费改革成为罕见的新药研发处于负增长的发达国家，这直接导致刚进入21世纪日本生物医药领域就迎来大溃败，成为继高科技企业之后下一个经济转型的牺牲品。

第二，应对老龄化社会，绕不过公教改革与医疗改革，好的改革不仅夯实未来发展的基础，也会推动新发展机遇。

到2020年再去看日本的医疗改革，虽然短期制药行业遭受重创，但长期而言却取得了成功。一组数字最能说明问题，到2020年，日本医保药品支出仍未超过10万亿日元，与1990年相比，增长不超过一倍，而这30年间日本老龄化程度翻了三倍。

应对老龄化需要对老龄化社会的医疗需求做深入分析，除了慢性病取代急病成为重点之外，老年人的就医需求也有明显不同。他们人均就医次数比一般人高几倍，且诊疗时间长，因此老龄化患者消耗的医疗资源并不是加法的概念，而是乘法的概念，需要对医生和医疗资源结构做大调整。

日本医疗改革有几点成功经验值得仔细学习：

首先是针对老龄化的医疗改革，将老年人就医与普通人就医区分开来。老年病很多是慢性病，如果不加区分会占用更多医疗资源。日本的做法是完善了分级诊疗体系和以居家养老和社区养老为主的康养体制的双轨制，缓解老龄人集中就诊的冲击，增加医生普及度。此外，培养药剂师作为第二医生也带来了许多好处。一是让药剂师成为以老年病患为代表的病人的可信赖的伙伴，成为治病的重要建议者。二是药剂师制度又与私立医疗体系成功结合，形成遍布日本社会的诊所药店复合体模式。到2022年，日本共计有11万家私人诊所，6万家药店与8000所医院。此外，独立的药剂师还兼具双重身份，既能站在病人的立场上形成对医生的“制衡”，防止过度医疗，又能站在医保的立场上推动便宜仿制药的使用。

其次是对制药业的改革。制药业曾经一度是政府财政改革的牺牲品，以控费为核心的医药集采带来的压力导致日本的制药业一度对创新药投入不足，更加剧了行业的内卷。曾经的日本的制药业和中国一样，小厂林立，有超过1000家。医疗改革最终成功的后手是通过各种手段推动制药业整合成100家左右，形成一定程度的寡头垄断，收入集中度大幅增加，推动日本制药业的重生。

再次是对医保的改革。建立国民护理保险制度与DPC（诊断群分类）支付制度，核心是打破医院和病人（尤其是政府兜底的老年病患）利益共同体的关系，让医院与病人相互制衡，减少对医疗资源的滥用。比如，其中一项核心改革措施是考核医院病床的使用效率。效率提升医院可以获得奖励，如果效率很差医院则需要为额外的成本买单。这种效率的追求带来的结果是日本的医保并没有因为老龄化的深入而大幅增长，当然也带来了医疗资源冗余不足的问题，在新冠期间导致医师集体崩溃。

回望1990年代的日本，我们观察的核心是经济发展因为泡沫破裂需要立刻转型，但同时人口结构开启老龄化和少子化转型，两者恰好在这一当口交织，极大增加了政策设计的难度和改革的急迫性。一个简单的事实是，当财政收入因为经济停滞而停滞，但社保开支却会因为老龄化而不断增加时，减员控费是必然。日本推动了针对公务员、教师和医生的一系列改革，将大量原来由中央政府承担的费用推到地方。可以说除了医疗改革最终被证明大体成功之外，其他的改革都是既不容易，也怨声载道。

但控制住成本的医疗改革为日本经济的多元化转型奠定了基础。2010年之后，零售、信息和医疗为主的三大服务业成为日本经济增长的新引擎，年均增长7%。

第三，从工程师立国转型到多元化社会，需要出海。

过去30年，日本取得的最大成功是出海。到2022年，日本海外资产有418万亿日元，已经很接近日本国内资产545万亿的规模，等于成功在海外再造一个日本。

如果说2024年是中国企业大规模出海的元年，那么1994年则是日本出海的元年，甚至被称为就业寒冬中的出海暖流，可见其效果之明显。

日本企业30年前出海的态势与30年后的中资类似，一方面是在新兴经济体建厂，利用其廉价劳动力，开拓市场获利，另一方面又需要在全球与欧美企业竞争。唯一的不同是全球化的大环境发生了巨大变化。

简要分析起来，日资出海分成三步走：第一步围绕优势产业抱团出海扩散影响力；第二步利用优势产业带动全产业出海；第三步打造品牌文化壁垒提升产品溢价。其核心的发展模式是围绕产业链的抱团出海，在国内保留高利润产能，通过产业链协同合作，尽可能利用海外订单反哺本土供应商，然后再带动这些供应商出海，从而形成正循环。出海也有助于日本的中小供应商的生存和发展，确保日本和德国一样拥有不错的隐形冠军小企业，而不是像韩国那样因为1997年亚洲金融危机而成为由财阀掌控经济命脉的国家。

梳理日资出海的经验，有两点特别值得中资借鉴：首先，日资制造业出海的黄金期只有10年。以日本的经验，出海必然会促进新兴市场供应链的发展，10年左右就能开始产生产能替代，以海尔和海信为代表的中国消费电子企业打败日企就是案例。中资制造业出海是否也会在海外催生出自己未来的竞争对手，值得观察。其次，到了出海的第三步品牌出海阶段，服务业的出海会起飞。日本就是在2000年之后加大了对海外非制造业的投资。这将开启全球化的新阶段，也极大推动本国经济的转型完成——从工程师立国到多元化社会的转型。

现在来看，日本股市市值最大的产业分别是工业、消费品、信息产业和医疗健康，占了市值的65%，而后面的三个产业都是泡沫经济破裂后发展起来的，其市场和工业一样，很大一部分也在海外。相比之下，金融行业市值占比只有8%，地产不到2%。换句话说，服务业的提升，多元产业的发展，是日本经济转型成功的标志。

同样值得关注的是中国数字经济的出海。中国创建了全球领先的数字经济生态，从以微信为代表的涵盖社交、金融、媒体的超级APP，到高效快递物流网络支撑的电商，再到抖音（TikTok）掀起的短视频经济。中国数字经济生态和强大的制造实力也孕育了全新的商业模式，比如Temu和Shein。这一生态既有与亿万用户实时互动所积累的持续迭代的经验和算法推荐的实力，又有非常强大的物流与快递体系的支撑，当然还建立在中国制造的规模实力与柔性供应链的快速响应基础之上。如今更多中国企业正在选择全球化，它们的机会和挑战是如何将中国数字经济的成功经验和中国制造的规模优势有效连接，推动全球数字经济的跨越发展。

最后，总结一下。通过《以日为鉴:衰退时代生存指南》一书回看30年前的日本，给今天的我们带来四点启发。

首先，在房地产引擎熄火之后，需要完成制造业出海与服务业的发展升级这两个转型。制造业出海面临地缘政治和贸易战的困局，服务业的发展和升级则决定了中国是否能创造出更多高质量的就业。两者的发展都将决定中国经济发展模式能否完成从投资驱动向消费驱动的大转型。

第二，处理好经济转型与人口结构转型交织期的一系列重大社会问题：老龄化、少子化所带来的财政压力，地方债务的问题和利益集团的问题，代际传承、阶层固化的问题，等等，殊非易事，需要不断地政策讨论和持续推动的改革，会产生失误和偏差，但所取得的成果必然会为整个社会转向多元发展奠定基础。

第三，中国不会犯日本当年为了救经济而错过全球技术大潮的错，中美仍然是AI这一大浪潮最主要的弄潮儿。但AI也会给中国社会所需要的转型，尤其是多元就业的转型，带来本质的改变。消费、设计、营销，这些传统文科生的岗位，和信息行业，也就是大厂中传统高薪的码农岗位，如果被AI替代了怎么办？这些都是日本经济转型之后创造就业最多的行业。新技术的颠覆带来全新挑战。

第四，出海是经济转型的重大机遇。和30年前的日本不同，贸易战和逆全球化的大背景必然会给中国出海带来不小的阻力，但中国数字经济模式的出海又相较与日本依赖成熟供应链的出海更胜一筹。

从川普的二次当选到查理科克的遇刺身亡，从阿根廷总统米莱儿戏般的经济改革到美国王八拳式的关税谈判，从印度尼西亚到尼泊尔再到菲律宾愈演愈烈的反政府骚乱，不知道各位有没有和我一样的感觉，那就是原本应该严肃的政治经济学开始变得越来越儿戏了。

本文来自微信公众号： 每日经济新闻 ，作者：每经评论员

又是一年记者节。当这个属于新闻人的节日如期而至，我们比以往任何时候，都更需要回答一个沉甸甸的叩问：AI呼啸而至，记者的价值何处安放？

这是各行各业都在面临的挑战，而媒体行业似乎尤甚。一是源于生产力颠覆下的职业焦虑，二是源于影响力稀释中的身份追问，三是源于模式变革中的路径迷茫。

技术带来的认知冲击，让每一位新闻人都在重新寻找自己的坐标。但越是喧嚣，越要看见那些从未改变的本质。

是的，新闻的本质，从未因技术迭代而改变。它依然是对真相的执着追寻，对历史初稿的忠实书写，对公平正义的无声守望。“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”直面时代冲击，荡涤出的是新闻专业主义的真金。

一个鲜明的分野在于，AI可以抵达信息的节点，却永远到不了新闻的现场。记者在现场，就是新闻不可更改的黄金法则。

纵观新闻传播的历程，从口耳相传的面对面，到报纸广播的点对面，再到移动互联网的屏对屏，传播的渠道越是便捷高效，符号的传输越是即时精准，信息的“保真度”就越面临耗散风险。第一眼的观察、第一手的触摸、第一线的追问，那些从现场土壤中生长出的真实，越发成为虚拟世界里最稀缺、也最坚硬的需求。

在现场，由此成为新闻人骨子里的使命。现场是具体而生动的，是有血有肉的，交织着人的情感与命运，需要新闻人身临其境、感同身受，任何技术都无法替代与模拟。它就是人世间的千千万万个切面。

在AI时代，记者作为社会的一份子，比以往任何时候都更需要回到现场，回归人世间，去倾听远方战火中孩子的哭泣，去看见灾难现场恐惧的眼神，去体会市井巷陌的民生烟火，去感知芸芸众生的平凡与尊严，去探寻众声喧哗背后的真相与细节⋯⋯这些用脚丈量出来的作品，是代码永远无法生成的稀缺品。

现场的意义，不在于地理的坐标，而在于使命的抵达。 你在，故我在；我见，故真相在。在技术喧嚣中，我们需要回归初心，再度确认为何而出发，又因何而坚守。当算法的洪流裹挟一切，我们更需要逆流而上，走在那条通往现场与人世间的路上。

因为AI只对代码负责，记者需要始终对自己的作品负责。所以，AI与记者，最大的不同其实是责任，对人的责任、对社会的责任、对国家的责任、对时代的责任。新闻人之所以守望，是因为相信真相可以抵达，世界可以被更好地看见。

回归现场，回归人世间，也是回归专业的价值。 AI拥有海量知识，但缺乏洞察本质的见地。当舆论被概念裹挟，需要记者穿透迷雾，以新闻眼光去刨根问底，发现本质。在海量信息中筛选价值，以及在复杂关联中发现规律，这是一种源自新闻的专业判断力。

所以，对于媒体行业，AI不是取代，而是赋能，而且它赋予新闻人的，是超越以往的前所未有的力量。技术的平权，让人的智能化成为“新护城河”。这不是对技术的抗拒，而是对专业价值的重新发现与深刻致敬。

在这个意义上，AI是新闻人回归现场、回归人世间的新桥梁，一座更好的桥梁。我们风尘仆仆归来，不是为了怀旧，而是为了从人间的烟火气中，重新发现专业的价值。

事实上，在越来越多的媒体，AI已经成为如影随形的“生产伙伴”。它让新闻人从重复性劳动中解放，更专注于人无我有的核心能力——在现场的洞察力、在复杂中的判断力、在喧嚣中的定力。

这种技术平权时代的馈赠，并没有削弱人的价值，而是放大了专业的力量。这是源自新闻的不动声色的力量。

没有最好的时代，但这一定是更好的时代。对新闻人来说，世界上只有一种真正的英雄主义，那就是认清AI和算法的真相后，依然初心不改，持续热爱新闻。对AI冲击下的各行各业来说，何尝不是如此。

技术的洪流不可阻挡，但真正重要的是如何驾驭。 拥抱AI不是盲目追随，也不是妄自菲薄，而是以更深厚的专业定力与之共舞；不是迷失自我，也不是忘乎所以，而是借助技术更加彰显人的价值。

回归现场，回归人世间。那些真正不可替代的，才会让我们更加珍贵，也更有力量。

《科创板日报》11月8日，在2025年世界互联网大会·乌镇峰会前沿人工智能模型论坛上，蚂蚁集团平台技术事业群总裁骆骥表示，在算力方面，蚂蚁已部署万卡规模的国产算力集群，适配自研与各主流开源模型，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群，并全面应用于安全风控领域的大模型训练与推理服务。（财联社）

11月5日，北京朗园Station，一抹极具冲击力的“奔驰红”点亮夜空。

全新梅赛德斯-奔驰纯电CLA正式上市——这是一场没有冗长开场白、没有传统礼仪环节的发布会，取而代之的是一场年轻、松弛、充满互动感的城市秀场。

当王楚钦现身舞台、当全国统一上市专享价首次亮相、当142颗星徽格栅呼吸点亮的瞬间，人们意识到：奔驰，真的变了。

对于一个拥有近140年历史的德国豪华品牌而言，“改变”并不只是从燃油到电驱的技术转向，而是一场更深层次的文化重构。

过去，奔驰的豪华，是权威与秩序的象征；而如今，它试图与Z世代共鸣，用更松弛、更感性的方式，去重新定义“豪华”二字。全新纯电CLA的上市，不只是产品上新，更是语境转向的信号。

发布现场的细节足以说明问题——奔驰不再高高在上地讲“工程哲学”，而是用年轻人能听懂的语言表达品牌精神：冠军精神、快乐文化与数字社交。这种融合不是迎合，而是共鸣。因为年轻人不再追逐偶像，而是在寻找与自己频率相同的品牌。

而这种情绪价值的共振，还体现在奔驰的另一面——长期的社会责任与公益延续。上市当天，梅赛德斯-奔驰正式宣布王楚钦成为“梅赛德斯-奔驰星愿基金”首位公益伙伴，双方将在未来四年，为全国百余所学校提供素质教育资源。这是一个看似与电动车无关的举动，却恰恰传递出品牌的精神底色：真正的豪华，是对社会的长期承诺，是用行动去回应时代。

成立于2008年的星愿基金，至今已投入超过3亿元人民币，覆盖教育、交通安全与环境保护等多个领域。这份连续18年的坚持，与其说是“企业社会责任”，不如说是奔驰对豪华的另一种注解——它的温度来自行动，而非广告语。

所以，当奔驰选择在这个时间点发布全新纯电CLA时，它传达的不仅是技术与价格的变化，更是一种自我更新的姿态：在新能源时代，豪华不只是材质堆叠，而是智能、安全与文化价值的再平衡。

从北京到全球，奔驰正在以“中国速度”完成一次属于百年豪华品牌的革新实验。

这是一台“机智+高效”的奔驰

在发布会的舞台上，奔驰并没有面面俱到地聊产品，而是先讲了一句话——“这是一台更聪明的奔驰”。这句看似轻描淡写的表达，实际上是全新纯电CLA最核心的价值逻辑。

对奔驰来说，电动化早已不是难题，真正的挑战在于：当电机、电池、算法成为竞争标配时，豪华的门槛该如何重新划定？

答案藏在这台CLA的“脑子”里。在这款车身上，它代表着奔驰从机械逻辑到智能逻辑的转身。

在工程层面，奔驰依然是那个对机械近乎苛刻的品牌。800伏高压系统、双档电驱变速箱、多源热泵系统，让纯电CLA实现了866公里的CLTC续航和10.9kWh/100km的超低能耗。

这些数据背后，是奔驰对能效边界的再次挑战，它用物理极限守住“效率的豪华”，让机械美学在电动化时代有了新的语法。

但更值得注意的，是奔驰已经不满足于让机械更强，而是让车辆“更聪明”。

“聪明”的核心，来自奔驰全新自研的MB.OS操作系统。

这套系统不仅仅是一个车机，而是奔驰的数字中枢。它由中国团队深度参与研发，搭载了字节跳动的豆包大模型与思必驰语音引擎，让虚拟助手不再只是执行命令，而能理解语境与情绪——当驾驶者疲惫时，它会主动调整灯光与座椅；当导航拥堵时，它能用自然语气建议替代路线。

智能驾驶部分，则体现出奔驰独特的哲学：克制。

与Momenta共同开发的城区及高速领航辅助驾驶系统，并没有追求“高阶智驾”，而是坚持“人机共驾”的理念。它懂得在变道时轻轻接手，而非强行介入——既保留驾驶的乐趣，又让智能变得可依赖。奔驰相信，安全不只是技术结果，更是一种心理信任。

在智能汽车的语境中，许多品牌都在谈“未来”，而奔驰的不同在于——它在谈“理解”。

全新纯电CLA并非为了成为更快的电动车，而是为了成为更懂用户的奔驰。它不喧哗、不激进，却在每一次系统交互、每一处细节打磨中，展现出一种高级的克制：技术不抢戏，体验更自然。

这是一种“工程师式的浪漫”，也是属于奔驰的反常识智慧。

奔驰的“反内卷”逻辑

在当下的中国汽车市场，价格战几乎成为所有新能源品牌的入场门票。无论是月销十万的自主新势力，还是转型中的合资品牌，都在用补贴、权益、置换来换取曝光与销量。

但在全新纯电CLA身上，奔驰选择了一条看似不合时宜的路径——不跟随降价，不陷入卷配置，而是用体系能力稳住豪华阵地。

这种“反内卷”的逻辑，来自奔驰对自身品牌结构的清醒认知。

它明白，豪华的价值不在于堆料，而在于让体验更纯粹、决策更简单。因此，全新纯电CLA首次推出“全国统一上市专享价”，让用户不必东奔西跑比价，价格透明、权益清晰。这种做法在新能源领域几乎罕见，却极具象征意义：它让豪华品牌重新回到理性消费的赛道上。

奔驰并没有试图在数字上追赶自主品牌，而是在用户体验上做“减法”——用规则替代噱头，用秩序重建信任。而更深层的“反内卷”，体现在奔驰如何理解智能化。

在纯电CLA上，奔驰没有炫技式地堆功能，而是让智能真正融入。无论是奔驰与Momenta联合开发的城区领航辅助驾驶，还是中国研发团队主导算法调校的MB.OS操作系统，这都是一种深度本土化的“联合共创”模式，而非简单的技术移植。

对奔驰来说，智能不是标签，而是体系的一部分，这种稳健的推进方式，恰恰是它与“内卷式创新”最大的不同。

安全与仪式感，依旧是奔驰最核心的品牌支点。面对中国用户对续航、算力、智驾的热议，奔驰依然以安全标准为底线。

电池包的热管理系统提前满足2026新国标要求，碰撞后2秒内高压断电、24小时不起火，这种“看不见的安全”成本高昂，体现着奔驰的长期主义。

这种确定性，也反映在奔驰在中国的战略取向上。

在过去几年，奔驰加速了研发、制造与人才的本地化进程。如今，纯电CLA的智能座舱与智驾系统几乎完全由中国研发团队主导，这些本土的研发力量正发挥着越来越重要的作用。

中国已成为全球最重要的新能源汽车市场，也是奔驰理解未来豪华的实验场。奔驰清楚，在这个市场上，“标准答案”不再来自德国总部，而要诞生在用户身边。

更重要的是，奔驰的“反内卷”，并非拒绝竞争，而是一种战略上的克制——它不是追求短期的声量爆发，而是以长期的品牌信任与技术积累构建护城河。

从这个意义上看，纯电CLA既是一款新车，更是一种姿态。

电动化转型的“豪华命题”

在过去很长一段时间里，“豪华”似乎是一个固定答案。

它意味着真皮、实木、金属质感与完美工艺，意味着安静的舱内、顺滑的动力和品牌历史积淀。

但当电动化与智能化浪潮席卷整个汽车行业，这个答案被彻底打碎——如今的豪华，不再是“物理的”，而是“数字的”；不再是“拥有的”，而是“体验的”；更不再只是“价格的”，而是“信任的”。

梅赛德斯-奔驰无疑是最早意识到这一点的传统豪华品牌之一。

它在全新纯电CLA身上交出了一份不同寻常的答卷：这台车的豪华，不再来自于外在符号的堆叠，而是从智能、安全、效率与文化共鸣的系统构建中生长出来。

就拿从“机械豪华”到“智能豪华”的转变为例，CLA所代表的智能豪华，是一种体验逻辑：科技越复杂，体验必须越简单；算法越强大，用户越要感到被理解。

奔驰正是在这种有温度的智能中，重塑豪华的边界。

再比如，静态和动态的感受方面。在燃油车时代，豪华的体验往往是静态的，安静的舱内、柔软的座椅、稳定的操控。而在电动化时代，这种豪华正在被动态体验取代：智能感知、场景切换、实时学习的车辆正在成为移动的生命体。

全新纯电CLA将“动态豪华”演绎得恰到好处：从呼吸式星徽格栅到六种“SoundExperience”音效系统，从光影联动的车内氛围到城市通勤的“人机共驾”，奔驰让科技成为能与人对话的存在。

如果说CLA的智能化体现了奔驰在“技术豪华”上的转型，那么它在传播上的创新，则标志着“文化豪华”的觉醒。从邀请王楚钦出任公益伙伴，到与麦当劳、英雄联盟的跨界合作，奔驰不再把豪华锁在象牙塔里，而是让它进入流行文化的语境，这种主动的姿态，意味着它也需要“被共鸣”。

可以说，全新纯电CLA不仅是奔驰电动化的技术样本，更是文化转型的样本——它标志着这家百年企业，正在以中国为起点，重新定义着电动化转型过程中最具价值的“豪华命题”。

未来的奔驰，正在变得“更像中国”

在过去的一个世纪里，梅赛德斯-奔驰是全球汽车工业的标准制定者。从发明第一辆汽车，到定义豪华的边界，奔驰的故事几乎就是现代汽车史的缩影。

但在中国新能源汽车全面崛起的当下，标准正在被重写，速度也在被重新定义。

而令人意外的是，那个曾以“慢工出细活”著称的德国品牌，正在用前所未有的节奏——以中国为起点，重启自己的故事。全新纯电CLA的上市，或许只是这一场变革的序章。

它让人看到，奔驰正在从“中国市场的参与者”，变成“在中国、为中国、向全球”的创新驱动者。

这场转型的关键，并不只是技术本地化，而是思维方式的中国化：懂用户、懂文化、懂节奏。正是这种理解能力，让奔驰在电动化的后半程，找到了新的叙事重心。

这种战略变化，在企业语言层面也发生了微妙的转变。过去，奔驰喜欢强调“标准”，如今，它更愿意强调“共创”；过去，它强调“传统与传承”，如今，它强调“速度与理解”。从品牌语气到沟通方式，从研发节奏到传播节奏，奔驰都在变得更像一个中国品牌——快速、真实、有温度。

2026年，梅赛德斯-奔驰将迎来品牌140周年。

官方称那将是史上最强的产品与科技攻势的开端，而这一切的序曲，正是在中国奏响的。

全新纯电CLA，也许不会是销量最大的奔驰，却几乎注定会被写入奔驰转型的关键节点——因为它让世界看到，一个来自德国的百年品牌，正在用中国的方式讲述世界的豪华。

当星徽的光，照进中国的速度——这感觉，或许就对了。

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本文来自微信公众号： 金融橙 ，作者：陈姗

11月初，在中国最大的黄金批发市场——深圳水贝市场，从事黄金生产加工业务的周先生突然遭遇订单停滞的情况。

“部分加工厂可能需要暂时调整生产节奏。”他告诉记者，这不是个别现象，近期水贝市场交易活跃度明显下降，进入“半停滞”状态。

这背后，是黄金产业链正在“消化”刚刚出台的黄金税收新政所带来的影响。

近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》（下称“新政”），明确黄金有关税收政策，并自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日。

此次黄金税收新政，对特定交易所场内黄金实物交割环节按买方用途及主体性质实施差异化征管。新政将黄金交易划分为“投资性”与“非投资性”两条“赛道”，非投资性用途及非会员买方税负明显增加。

多个水贝商家向记者表示，黄金税收新政发布后，目前业内普遍持观望态度，等待具体操作细则进一步明确。此外，在加税报价机制下，金条与金饰价格已全线上涨。终端消费者也多转为观望，实际成交较为惨淡。

记者通过多方采访了解到，新政实施后，黄金饰品产业链中下游企业的税务成本有所上升，短期内利润空间受到挤压。部分企业已通过上调产品价格，将成本压力向终端消费者传导。同时，业界普遍预计新政将推动黄金交易进一步向场内集中，促进行业整体透明化和规范化发展。

产业链洗牌

新规从源头上区分投资性与非投资性用途，并进行分类管理，以取代已沿用20余年的原有政策。

新政规定，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所（下称“交易所”）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。

过去，会员单位、客户通过交易所进行标准黄金交易，不发生实物交割的，一律免征增值税；发生实物交割的，实行增值税即征即退政策。发票的管理相对统一，不会按照用途进行区分。

周先生向记者解释，按照新政，对于非投资类的黄金企业（如饰品、工业用途）而言，税收负担将加重，因其缴纳的进项税抵扣减少，由原来的13%降至6%，相当于用金成本提升了7%。

北京华税律师事务所表示，此次黄金税改新政改变了过去相对统一的税收规则，通过“黄金用途区分+发票标记管理”的方式，有效防范利用黄金税收规则虚开黄金发票的风险。

国投安信期货高级分析师刘冬博指出，新政实施后，无论金条还是金饰品均无法实现全链条增值税专票传导，税务成本不同程度地提升。所有具有税收优惠的交易都需经过交易所审核备案，黄金流向更加透明，可在一定程度上打击灰色链条的业务规模。私料交易短期依然会存在，但随着库存的消耗，最终会逐渐回流到交易所层面进行交易，并面临税务成本的增加。

税收新政的冲击，已经传导至周先生所处的黄金加工环节。

“目前，B端客户需要一定时间消化和适应政策变化，部分订单出现暂时停滞。”周先生向记者透露，部分客户已完成的订单尚未前来提货，原因在于客户一时难以接受因税收调整导致每公斤黄金采购成本增加约六七万元，因而产生犹豫情绪。

据周先生介绍，税收新政对他的来料加工业务没有直接影响——因为赚取的是加工费，且采用以料易货的模式（客户用黄金板料交易换取加工订单），只要工厂维持原有的基础盘，不去扩大黄金运营库存（即新购入黄金生产板料），新政对该业务暂时影响有限。不过，下游部分客户提货停滞，还是间接影响了工厂的生产节奏。

据了解，水贝市场的黄金交易以非投资类首饰用金为主，涵盖批发商、加工厂及料商等多个环节。这些环节，无一例外都受到了税收新政的影响。

广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚向记者表示：“当前水贝市场交易近乎陷入半停滞状态，大家对于新政的解读还不是很清晰，都在等待出台更明确、更具操作性的实施细则。”

“这次税改相当于重塑了游戏规则。”朱志刚表示，税改防止了套票、虚开发票行为，“卡断”了黄金现有的生态链，整个行业的成本会有所提高。他认为，黄金行业的竞争格局即将生变，一场行业洗牌在所难免。

周先生也认为，以往游走于灰色地带的大小料商，今后违规经营的成本将显著增加，整个行业将朝着更加阳光化、规范化的方向发展。

在当前黄金税收新政具体实施细则尚未明确之际，行业内普遍将加税销售视为相对稳妥的应对策略。记者观察发现，零售端已对此作出反应，黄金首饰价格普遍上调。

11月3日下午，尽管交易所的金价未出现大幅波动，深圳水贝市场的多家金店单日价格仍出现跳涨，涨幅达60元/克。记者实地走访进一步确认，各品牌足金首饰价格普遍每克上调60元—70元。以周大福为例，其足金饰品当日报价为1259元/克，较此前三天保持的1198元/克上涨61元/克。

朱志刚分析认为，税收新政对大品牌黄金商家的影响相对有限。由于品牌溢价与客群承受能力较强，金价上涨六七十元对大品牌消费者的购买意愿影响不大。然而，对小商家而言，情况则截然不同。小商家长期以来依赖价格优势参与市场竞争，加价后这一优势基本丧失，竞争力将明显削弱。他预计，未来可能会出现小品牌加速出清、行业集中度提升的行业洗牌现象。

周先生也持相似观点，他认为接下来行业将进入“适者生存、加速淘汰”的阶段。在政策与市场的双重压力下，部分品牌力、产品力或营销能力不足的企业，或将面临关停退出的命运。

中粮期货指出，金饰企业短期利润将承压，具备交易所会员资格的金饰企业在投资类金条等产品销售上优势显著，长期来看龙头企业优势将进一步凸显。行业集中度将提升，税收征管优化将推动市场净化，加速中小企业退出。短期灰色交易萎缩或短暂扰动市场供应，中长期则有利于交易所会员及行业龙头发展。

流向场内交易

近年来，国内外黄金价格大幅上涨，吸引大量社会资金涌入，掀起一股全民“淘金热”。然而，市场热度背后也伴随着场外交易投机氛围浓厚、报价机制不规范等问题，潜藏的风险不容忽视。

业内分析指出，本次黄金税收新政加重了非投资性用途黄金的税负，有助于引导个人投资者转向黄金ETF（交易型开放式指数基金）、标准化金条等规范产品，推动资金向场内标准化交易集中，从而提升市场整体透明度与规范性。

新政维持了中国黄金市场全面市场化后，交易所场内交易的税收优惠地位。新政明确，场内交易免征增值税，而非场内交易需按13%缴税。这意味着，以投资为目的购买标准金条，通过交易所或其代理产品（如黄金ETF、积存金等）渠道，税负成本更低，更具优势。

万联证券认为，由于场内交易标准黄金免缴增值税，新政有助于黄金交易向场内集中化发展，减少场外非法交易和投机行为，提升市场透明度。

华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇分析称，从税收新规的导向来看，一是规范黄金购销行为，引导黄金交易主体积极参与场内交易；二是避免场外交易可能存在的税收盲区、价格操纵风险和过度投机风险；三是区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，在一定程度上引导投资者合理投资，避免投机过热。

多位受访人士向记者表示，随着新政落地，预计将出现黄金场外交易向场内转移、部分珠宝首饰需求转向投资性金条的结构性变化。

根据新政，若为投资性用途，会员买方进项税税率13%（增值税专用发票，享受即征即退政策，且免征城建税及教育费附加），销项仅能开具普通发票，企业原本能报销的开支被取消。这一规则利好直营模式，且因抵扣链条被截断，黄金流通监管进一步收紧，银行及大品牌的金条销售会更趋集中。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹指出，通过非交易所通道采购黄金的珠宝首饰企业，因上游增值税免征取消，其采购成本将直接增加13%，并转移给下游消费者。这可能助推属于交易所会员及客户性质的珠宝首饰企业，相较于非交易所会员及客户的相对税收政策优势凸显。

夏莹莹进一步表示，由于通过向交易所会员采购的投资金条仍享受增值税13%抵扣政策，其销售价格仍接近盘面价格，因此，预计珠宝需求可能向投资类交易所会员单位的投资金条需求转移。

从黄金投资层面来看，程小勇认为，税收新规短期可能导致黄金实物投资成本攀升，长期则影响不大，且黄金ETF等投资不受税收新规影响。他认为，去美元化、全球宽松的货币环境和全球政治环境的不确定性导致黄金投资需求增长趋势还会持续。

对于个人投资者投资黄金，程小勇提出三点建议：一是选择正规渠道购买黄金及金饰品，优先选择货源来源于场内交易的供应商；二是避免过度投机和加杠杆，以资产配置为主，降低金价大起大落带来的投资风险；三是资产配置应该多元化和做好适当对冲，不宜过度押注黄金。

本文来自微信公众号：经济观察网，作者：李强，题图来自：视觉中国

11月6日，泡泡玛特抖音官方旗舰店直播间发生一起引发广泛关注的直播事故。

当晚直播过程中，一名工作人员手持售价79元的DIMOO挂链盲盒，脱口而出“哎嘛，这东西卖79确实有点贵”，另一名工作人员随即回应“没事会有人买单的”。

这段对话被实时播出后，迅速在社交媒体平台引发轩然大波，相关话题“泡泡玛特直播事故”于11月7日登上微博热搜榜首，网友纷纷质疑泡泡玛特“内涵消费者是韭菜”，对品牌定价策略和价值认知提出强烈质疑。

针对此次直播事故，泡泡玛特官方客服于11月7日向多家媒体回应称，公司已第一时间启动内部核查程序，对涉事工作人员进行严肃处理，并强调“高度重视消费者反馈”。当被问及79元商品价格是否会调整时，客服明确表示“暂未收到相关通知”。

泡泡玛特直播间运营方向中新网表示，已将情况交由相关部门核实处理，但未透露具体处理措施。截至目前，泡泡玛特尚未通过官方公告或社交媒体渠道发布正式声明，仅通过客服渠道进行初步回应。

涉事产品为泡泡玛特11月新推出的“DIMOO新生日记系列-挂链盲盒”，该系列包含6个常规款和1个隐藏款，常规款抽中概率为1:6，隐藏款概率为1:72。单个盲盒售价79元，整盒（6个常规款）售价474元。

产品材质包含锌合金挂件、聚酯纤维挂绳、树脂公仔及玻璃/亚克力等配件，尺寸约为挂绳19厘米、公仔3.6厘米，适用年龄15岁以上。然而，有媒体调查发现，市场上该款盲盒的仿品成本低至4元，正品却频繁出现掉漆等质量问题，进一步加剧了消费者对产品价值与定价匹配度的质疑。

不少网友认为男员工那句“没事，会有人买单的”暗讽消费者是“会买单的冤大头”。但大部分网友调侃“员工说出了大实话”，直言“79本来就很贵”。

事实上，潮玩行业成本与售价严重不符的问题早已是公开秘密，盲盒的溢价更多依赖IP情感价值和盲盒带来的惊喜感，此次直播事故不过是“点破了这层窗户纸”。部分网友表示，盲盒的核心价值在于IP属性和收藏属性，但若品控不佳且价格虚高，难免引发“智商税”争议。

此次直播事故并非泡泡玛特首次陷入舆论风波。2025年8月，博主“遥遥小宝-”曾曝光购买价值828元的泡泡玛特SP进退之门手办系列后，收到货不对板的商品，包装袋印有名创优品字样，且混装不知名小盲盒。

尽管泡泡玛特以溯源为由收回商品并承诺线下沟通，但最终仅给予“特殊处理”且未公开调查结果，引发消费者对品牌品控和售后体系的信任危机。

此外，泡泡玛特新品Skullpanda餐桌系列，也曾因钢印误印为“POP MAET”等品控问题被紧急下架，这些进一步暴露其在供应链管理和质量检测环节的漏洞。

尽管泡泡玛特方面表示不会开除涉事员工，但此次直播事故无疑给公司带来了不小的负面影响。有网友评论称，这是“官方吐槽最致命”的一次翻车事件。

尽管近期争议不断，泡泡玛特2025年第三季度业绩表现依然强劲。根据公司公告，其整体收入同比增长245%至250%，其中中国市场收入同比增长185%至190%，海外市场收入同比增长365%至370%。DIMOO作为泡泡玛特旗下第五大艺术家IP，2025年上半年收入达11.05亿元，收入占比8%，是品牌重要的利润增长点。

然而，业绩增长背后，泡泡玛特也面临股价波动的压力。自8月以来，其股价累计下跌超33%，截至11月6日收盘报217.6港元/股，总市值2922亿港元。资本市场对品牌长期价值的评估，或与消费者对产品性价比的认知密切相关。

此次直播事故中，工作人员“价格贵”的言论与“会有人买单”的回应，被消费者解读为对消费者购买力的轻视，甚至是对“割韭菜”行为的默认。这种表述不仅损害了品牌形象，也暴露了部分员工对品牌价值定位的认知偏差。

在盲盒经济中，消费者支付的高溢价部分源于对IP情感价值、设计创意和收藏属性的认同，而非单纯的产品材质成本。若品牌方或员工将消费者视为“盲目买单者”，而非价值共创者，将严重削弱用户忠诚度。

作为国内知名的盲盒品牌，泡泡玛特近年来发展迅速，但其产品质量和价格问题也一直备受争议。此次直播事故再次将泡泡玛特推上了风口浪尖，也让消费者对盲盒市场的透明度和公平性提出了更高的要求。

泡泡玛特此次直播事故，本质上是盲盒经济高速发展下品牌价值认知与消费者预期错位的缩影。当市场热度逐渐消退，消费者对产品性价比、品控和售后服务的关注度将持续提升。品牌方若想维持长期竞争力，需在IP运营、供应链管理、用户体验等核心环节持续投入，而非依赖“饥饿营销”或“IP光环”维持溢价。

专家建议，通过此次事件，泡泡玛特需通过此次事件反思内部培训体系，强化员工对品牌价值主张的理解，避免因个别言论引发系统性信任危机。此次事件或成为泡泡玛特优化内部管理、重塑品牌形象的契机，但能否真正赢得消费者信任，仍需观察其后续行动。

本文来自微信公众号：经济观察网，作者：李强

记者从权威渠道获悉，国家广电总局已下发专项治理工作提示，自即日起至2026年3月，在全国范围内开展不良动画微短剧和动画短视频网络传播专项治理。此次治理首次将AIGC类、漫画类、表情包类等动画形式微短剧纳入分类分层审核体系，通过强化事前审核、清理违规内容、规范传播秩序，为未成年人营造清朗网络空间。 (澎湃新闻)

人口老龄化是世界各国面临的共同课题。联合国公布的数据显示，到2035年前后，全球80岁及以上人口将达到2.65亿，超过婴儿数量。 联合国人口基金驻华代表那迪娅在进博会期间接受记者专访，她表示，来到本届进博会的最大收获，就是目睹了科技创新为银发经济发展带来的推动力，中国银发经济展现出巨大发展活力和市场潜力。（央视新闻）

IT之家 11 月 8 日消息，据《商业内幕》今日报道，马斯克在特斯拉股东大会上放出豪言：“人们常说要消除贫困，为每个人提供卓越的医疗保障。实际上，只有一种方法可以做到，那就是通过 Optimus 机器人。Optimus 将真正消除贫困！”

在立下这番豪言壮语之前，马斯克的 1 万亿美元（IT之家注：现汇率约合 7.12 万亿元人民币）薪酬方案正式获批，现场观众爆发出欢呼并齐声高喊“埃隆，埃隆！”

马斯克将根据特斯拉达成一系列宏大目标的进展，解锁最多 1 万亿美元的股票。其中的一大目标，就是在未来十年内销售 100 万个 Optimus 机器人。

马斯克还在会议中表示，Optimus 还将改变监禁人群的生活。他设想，Optimus 机器人可以“跟随罪犯并阻止其犯罪”，而不必将他们实际关进监狱。

马斯克预测，Optimus 将使全球经济增长十倍，甚至可能达到百倍。在电话会议中，马斯克描绘了一个“可持续富足”的未来，Optimus 的年生产力将是人类的五倍，因为它能够全天候工作。

“AI 可以在提升人类生产力方面有所作为，但这种 AI 的提升是有限的，有实体形态的 AI 几乎没有任何限制。”

在与乔・罗根的访谈中，马斯克进一步阐述了他对“可持续富足”和机器人时代将如何改变经济的看法。“我得出结论，只有通过 AI 和机器人技术，才能将我们从债务危机中解救出来，防止美国破产。”

马斯克还认为，像 Optimus 这样的机器人将使未来的工作变得“可选”。“在一个理想的局面下，我们将实现普遍的高收入，任何人都可以获得任何想要的产品或服务。但在这一过程中，将经历许多创伤与冲击。”

目前，特斯拉正在进行 Optimus 的设计工作，马斯克认为，这一过程非常具有挑战性，特别是机器人手部的设计。马斯克预计，一旦进入量产阶段，Optimus 的售价将定在 2 万到 3 万美元（现汇率约合 14.2 万到 21.4 万元人民币）之间。

本文来自微信公众号：底线思维，作者：江宇舟，题图来自：视觉中国（美国总统特朗普（右）与澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯手持签署的关键矿产和稀土协议）

近期，特朗普的亚洲行又带动了一波稀土的关注度：先是与日本又双叒叕签了一份“框架性协议”，嚷嚷着要搞供应链替代。随后在与中方的会晤结束后，就迫不及待宣布中方将暂停稀土管制，供应链还是要的。等到打道回府，贝森特又“赌咒发誓”，中国在稀土领域的控制力“将在两年内被打破”。

变脸如此光速，让我耳畔又响起春晚小品里那句亲切的唐山口音：这到底是减呢还是补呢？这背后反映的是美国如今纠错机制崩坏后的进退失据，并不得不乞灵于“赢学”念经的自欺欺人。当美国还在努力给产业画上技术的大饼之时，客观规律正在酝酿着对它的惩罚与清算。而这一切都可以归为一句熟悉的台词：

都是体制问题！

特朗普2.0，争夺稀土只为赢

今年刚开张的特朗普政府2.0，在稀土议题上已经是相当饥不择食了，表现就像《红楼梦》里的琏二爷，“不管香的、臭的，都要往屋里拉”：

2月份，在贝森特讹诈乌克兰缔约矿产协议时，特朗普对媒体张口就来自己“赢得了价值5000亿美元的乌克兰稀土”，压根不顾标普和美国地质调查局早就挂着的正经材料——乌克兰稀土缺乏精确勘探与商业利润空间，并非稀土大国。

更让人无语的是，美国地质调查局每年都会公布保有稀土的主要国家名单，乌克兰并没有被列入其中。这并非什么机密文件，任何人都能看到，遑论美国总统。

今年发布的矿物商品摘要（2025），稀土资源保有和生产大国中没有乌克兰。这并非什么机密文件，任何人都能看到。 图表来源：美国地质调查局。

9月，巴基斯坦总理访美，展示了一个所谓的“稀土宝盒”，并从椭圆形办公室“顺”走了价值5亿美元的勘探合作计划。而特朗普依然忽略了上文美国地质调查局的调查列举，结果被证实“宝盒”里根本不是稀土，并且矿区相当大一部分还来自战火频仍的旁遮普。

贯穿其间的还有格陵兰岛，除了股权谈判的洽谈，特朗普不惜喊出吞并格陵兰的口号，美国自己的智库却已经在提醒他们的总统——格陵兰岛预估矿山投产最快也要10~15年，这还只是单纯地开采。

相较而言还算有谱的是澳大利亚，特朗普和澳大利亚总理阿尔巴尼斯签了80多亿美元的条约，立誓重整供应链，莱纳斯也放出了重稀土技术攻关的卫星。然而澳大利亚的稀土生产也早搬到东南亚来了，本土一样是储量丰富但开采加工欠缺的半个空心汤团。

总之，上任才三个季度的特朗普，经济战线上除了“关税”、“拉投资”，还有的就是“稀土”，俨然一副投资万亿、大炼稀土的架势，而这只为一个字：

赢！

哪怕只停留在嘴巴上，欺负MAGA选民没通网。

美国这十几载，法案政策到处摆

这里也要讲句公道话，美国对稀土替代的执念，倒不能全说是本届特朗普政府的心血来潮、临时凑合。距离美国喊出打破稀土依赖的口号，已经过去了15年。所以先完整复盘一下这15年美国稀土政策的演变，这不是某些营销号掰扯的今年新鲜事，而是历史正在反复“押韵”：

首先将时间调回到2010年。那时的美欧日又在集体对华发难，只是过去指责中国的稀土生产是污染环境，如今却指控稀土出口调控是威胁它们供应链安全的“管制”。其中，美国国会研究服务部（CRS）在当年8月的报告中指出，美国在15年时间里从稀土自给自足变成百分百依赖进口，而进口最为依赖的中国“躺枪”，其在供应链中的主导地位被描述为“令人担忧的问题”。

从这一刻开始，美国决策层中开始有人将稀土供应问题上升到国家安全和战略竞争的高度，认为稀土可能成为地缘政治博弈的工具。时任美国国务卿希拉里直接定调：“美国及其盟友应减少对中国稀土生产的依赖。”

随后就是一系列法案锣鼓喧天，2010年，重启《稀土供应链技术与资源转化法案》《稀土供应技术与资源转化法案》，要求重建有竞争力的国内稀土生产、加工、精炼、净化、金属生产、合金以及以稀土为主的磁铁生产行业和供应链，建立稀土储备。

转过年来，美国国会又通过了《关键矿产政策法案》和《稀土及关键材料振兴法案》，内容包括评估国内关键矿产资源潜力、简化许可流程、推动研发以及贷款担保等金融扶持。国会还授权内政部和国防部（现在已改名“战争部”，为统一表述沿用旧称）对稀土供应链问题进行评估，分别评估各元素用途并制定应急计划。

后来就是特朗普的第一任期，实事求是地说，他对稀土等矿产的替代工作比前任抓得更紧，开始密集出台更具操作性的行政指令。入主白宫的第一年，即2017年7月和12月，他就签署了《评估和强化制造与国防工业基础及供应链弹性》和《确保关键矿产安全可靠供应的联邦战略》行政命令。

美国地质调查局也在当年12月发布第1802号《美国的关键矿产》专业报告，报告列举了对美国国家安全和经济福祉至关重要的23种关键矿产，这是44年来美国地质调查局同类专业报告的首次更新。

2018年5月和10月，美国内政部与国防部分别公布了包含稀土在内的35种关键矿产清单，以及《评估和强化制造与国防工业基础及供应链弹性》报告，论证相关矿产的来源和依赖如何威胁美国制造业和军工产业基础。2019年6月，美国商务部又发布《确保关键矿产安全可靠供应的联邦战略》报告，着眼于确保关键矿产安全和可靠供应，提出了6项行动、24项目标和为确保行动目标实现的61项建议。

因此，某些评论说的有失公允，2020年以前的美国稀土替代战略并不是单纯喊口号，人家是真做出了具体操作计划。恰恰是特朗普第一任内开始尝试从立法迈向行政，从政府应对层面，搭建起了一个旨在改变美国关键矿产依赖国外供给的“四梁八柱”，为后面的一系列措施起到了奠基作用。特朗普政府有它“草台班子”的一面，但也有革新改良的成分，这种两面性依然是值得我们重视的。

而回到本文开头描述的这些乱象，准备了这么久，应对中国反制时依然左支右绌。第一任内狠抓稀土的特朗普，却在第二任期镜头前表现得如此“赢学入脑”，很多时候都不顾基本事实，这些现象都是相当耐人寻味的。

书归2020年，这年被一些研究人士称作美国稀土战略的转折点，特朗普政府首次援引冷战时期的《国防生产法》，向稀土供应链拨款2.5亿美元。与以往措施不同，这次拨款直接流向了具体的企业和项目，旨在加速提升美国国内稀土开采、分离、加工和磁体制造能力，被视作是打破对中国稀土依赖的信号。

作为特朗普的对头，拜登政府依然延续并深化了前任政府的稀土战略。2021年2月，刚上台的拜登就签署了第14017号行政令，要求对包括稀土在内的关键供应链进行全面审查，并将其列为优先事项。

6月，白宫又据此行政令发布了基于百日评估，提出振兴包括稀土在内的关键矿物和原材料行业，加强立法和财政投入。随即通过《基础设施投资和就业法案》（Infrastructure Investment and Jobs Act），批出了1.2万亿美元的投资计划，其中在清洁能源技术供应链方面，就点明了稀土。

我们都知道，拜登政府的风格是拉上盟友一起搞“小院高墙”，直到离任前夕，它还将加拿大、澳大利亚和英国也纳入《国防生产法》的“国内来源”范畴，为在这些国家投资稀土项目铺平了道路。

通过回顾这样一段历史，我们就能明白，姑且不论效果落实情况，美国的稀土替代战略已经形成了连续性，无论哪个政党执政，都会打起“保关键矿产供应链安全”的旗号，这已经成为了美国的一项长期国策。

美国国防部在今年颁布的《国防工业战略》中，用一句口号概括了自己的目标——“从矿山到磁体”，美国全都要。

而落实时间，就被定到了2027年——这大概就是贝森特所谓“2年内打破中国管控”的依据。

成绩不是没有，15年磨出“零的突破”

这15年来，美国稀土产业链重建还是取得了一些成绩，其中最让美国人津津乐道的，就是加州芒廷帕斯稀土矿成功复产。该矿全盛时期曾供应了全世界70%的稀土，但在2002年因有毒物质泄露而关闭。

随着美国政府对稀土的重视，它又于2018年重新开张。该矿也成为当前美国唯一在产的大型稀土矿，2024年产量达到4.5万吨，只论数量的话，美国已经成为世界第二大稀土生产国。这也被视为稀土在美国本土产业链重建的基础。

全球主要国家1995-2023年稀土产量（单位：万吨）。2018年芒廷帕斯再投产让美国成为稀土生产第二大国，重要性不言而喻。 数据来源：Energy Institute， Statistical Review of World Energy 2024。

理论上讲，美国发展稀土的自然条件还是不错的，其国内稀土资源丰富，不说原矿，有统计显示，就连美国自产后与可进口的煤灰中，可能都含有多达1100万吨的稀土元素，几乎是目前美国国内储量的八倍。

此外，在加工环节美国也有一些进展，美国开始在加州、得州等地投资建设稀土分离和加工设施。芒廷帕斯材料公司分别在2025年1月和6月宣布开始试生产钕铁硼磁体，以及成功生产出含有中重稀土（如钐、铕、钆、铽和镝）的高价值混合物“SEG+”，美国人自称这标志着本国在时隔30年后“重新具备了中重稀土分离能力”，但宣传中都回避了纯度到底多少。

此外，其他公司如美国稀土公司（USA Rare Earth）也在得州打起了“从矿山到磁体”的旗号，并在2025年9月收购了英国的合金制造商Less Common Metals，后者也被称为是除中国外，唯一一家大产量稀土金属与合金制造商。这些进展表明，美国在填补稀土加工领域的短板上，还是做了一些工作的。

与之相配套的就是人才引进，为此美国也是下了血本，招募的操作工人平均工资已经达到中国采矿业平均水平的4倍。重赏之下必有勇夫，2010年至2023年间，美国相关岗位就业数量已经增加了26倍。按照当时的报道，某些中国企业和团队还“全方位介入芒廷帕斯矿的投后管理、技术支持以及贸易协助工作”。

芒廷帕斯稀土矿近年生产的氧化铈、铈矿精矿、氧化钕和碳酸镧样品。 图片来源：路透社。

除此以外，美国的破局点就是向外寻求盟国帮助共建产业链，诸如澳大利亚的莱纳斯、阿拉弗拉稀土公司等都成了他们的合作伙伴。其中，莱纳斯仿佛成了西方“全村的希望”，在今年年中连续放了几颗“卫星”：其在马来西亚的精炼厂先后成功生产出氧化镝和氧化铽，且原料均来自澳洲，这标志着中国以外的公司首次实现重稀土的“商业化生产”。

这也让美国及其盟国看到了稀土替代的“曙光”，莱纳斯不仅在与美国国防部合作，还在和日韩相关厂商洽谈产业链合作，并计划开设分厂。

此外，美国还可能与其他西方盟友开展技术合作。欧盟如今已出台《关键原材料法案》，强调降低对单一供应商的依赖。欧盟委员会已在13个成员国启动47个战略项目，助力关键矿产的全方位发展。德国、法国、意大利、比利时、爱沙尼亚乃至已经脱欧的英国、远在东洋的日本，都在短期内曝光各自在稀土回收和替代材料领域的进展，俨然一副协同起来自给自足的架势。

用美国媒体的话说，稀土替代战略至少迈出了“零的突破”。

“十五年磨一零”的背后，更多的紧急凑合

但问题恰恰也正在这“零的突破”。须知，在2010年，美国也推出过一个2年替代计划，当时的目标是在2012年底要让芒廷帕斯的产矿成本缩减到中国一半，抢占1/6的市场份额。

而到2024年，哪怕按美国地质调查局的数据，美国在全球稀土产量的份额也仅有11.5%，15年的政策接力棒，哪怕是从数量上看，也才完成了原来两年目标的2/3。更不用说在把自己盟友悉数发动的情况下，才换了一个“零的突破”，可想而知，这棵产业树有多难点。

就以上文的莱纳斯为例，虽然技术取得了突破，但是产量和纯度都极低，短期内根本无法实现替代。而且因为环保问题，莱纳斯与马来西亚政府和老百姓也是龃龉不断，2023年2月，马来西亚政府还以生产放射性物质为由，要求莱纳斯停止运营该工厂的分离和浸出部分生产。

面对成熟产业链的替代，材料设计、焙烧浸出、分离萃取、磁体制造、精密烧结……每一个环节都得从头搭建，相当于重建一个生态，光靠美国国防部区区几亿美元的拨款，无异于杯水车薪。

其中反映的其实是去工业化的西方阵营在稀土技术专利上的断崖式落后。须知，也不过二三十年前，中国在技术层面还被压到喘不过气，贱卖原料高价买成品是我们相当多朋友共同的记忆。可是在稀土开采、加工和生产环节，局面已经如下图一般彻底反转。依据美国专利商标局的数据，过去20年内，相关专利数量不足200项，仅在少数矿山开展了小规模的试验性开采，场景都很难找。

正是在美国不断出台政策的时候，中美相关专利差距也越来越大。图表来源：ThREE consulting。

而且，从人才培养来看，短期内美国依然很难翻盘。美国的一大特色是重金收买外籍人员，自己本土的人才培养却是相当乏力。根据美国采矿、冶金和勘探协会（SME）的数据，美国的采矿项目每年毕业的学生总数不到300人。其中，只有极少数人能投入到稀土战线。而在MAGA运动持续肆虐的情况下，引进外籍人士也将面临更多现实考验。

与之形成对比的是，中国相关专业每年稳定吸收上千名学生。美国、欧洲和日本的分离和精炼专家可能总共只有几十名，而中国则有数千名。并且随着国家对此的重视，专家库也正在建设中，涉外保密纪律也将相应提高，发生大喇喇地去帮西方国家搞稀土“投后管理、技术支持以及贸易协助”的概率大幅降低。

对于美国来说，更为严重的是制度痼疾严重窒息了行政效率。美国自2010年以来虽然出台了大量政策，但是真正付诸实施的环节多在前端开采和轻稀土加工，而开采恰恰是美国矿业的第一只拦路虎。根据标普全球的统计，美国的矿产勘探预算支出常年仅到邻国加拿大的2/3乃至一半。从最初的勘探发现到投入使用，美国的矿山平均周期居然高达29年，开发速度之慢“仅次于”赞比亚。

横向比较各国矿产开发的平均周期，美国“屈居”赞比亚。 数据来源：标普全球市场情报公司。

这也就能解释，为什么美国吭哧吭哧搞了几十年，其国内的稀土开采依然还是芒廷帕斯一个老矿在“单兵突进”，这正是财政和行政效率低下的体现。

而且投产了也不保险，因为美国矿区引发的诉讼次数远多于其他西方国家，超过了加拿大和澳大利亚两个矿产大国的总和。这也是导致美国矿山开发的性价比低的一大重要原因。

从2002年以来，美国仅有三座矿山投产——不是稀土行业，而是整个采矿业。而且没有一处在联邦土地上——文件一送到哥伦比亚特区，里面的关系更为盘根错节、许可流程更错综复杂，诉讼的冷枪暗箭也更防不胜防。

体制问题同样也导致美国国内的加工精炼建设非常缓慢。根据美国国家矿业协会统计，美国冶炼和精炼项目的许可和许可平均时间为7~10年，与之相对比，加拿大和澳大利亚仅需2年。

这也就难怪坐拥大批矿产的美国，进口依赖度却会屡创历史新高，并在过去二十年中翻了一番。如今要搞稀土替代，不去全球找雇佣兵就是“凉拌”。

自己的矿都开不好，还老想去占别人的矿，资本、技术、人才的现实性考量都换作一张张赌咒发誓的所谓法案和“框架性协议”，稀土只是其中一面，大量的剧情都在滚动播放，后面就是白宫单方面宣布一声“我又赢了”，总统自夸、群僚朝贺、股市大涨、年报出炉，吹鼓手们纷纷发文庆贺：美国经济预期平稳，不可限量。

说回稀土，在美国重建其国内生产链条时，还遭遇到另一个经济瓶颈：市场容量有限，难以快速形成经济效益，导致民企介入意愿偏低，再思念哈耶克都只能让政府“鞍前马后”。

稀土行业的特殊性在于，虽然能影响千万亿的产业链条，但其本身规模并不大，根据高盛统计，2024年全球稀土产值不过区区60亿美元，细分到各个产品的市场规模各有几何，我们可想而知。

就以钐钴磁铁为例，每架F-35大约需用23公斤，折合一年也就三四吨。美国早在2022年就开始关注对中国产品进行“国产替代”。没想到芒廷帕斯材料公司直接回怼：市场太小，恕不奉诏。回复得相当资本主义。

这又导致了另一个问题，那就是美国如今进行稀土投资规划，不上不下吊在空中。别看特朗普动辄口嗨要投入千百亿美元的投资，但是市场规模就这么大，直接的经济效益就这么点，投资大了，成本难以回收。可是要重建完整生产线，还要建设配套基础设施和人才梯队建设，投资小了又根本不够看。一根筋两头堵，躲也躲不掉。

现实情况就是美国国防部牵头“撒胡椒面”，利用《国防生产法》注资，自2020年以来累计拨款约4.39亿美元。这笔金额到底算多大规模，咱可以拿个老数据作对比，2011年时，中国稀土行业吸引外资总额已经达到61亿人民币。而且投资绩效正和其他美国军事投资一样，也没法做KPI考核，例如2022年一次性砸了3500万美元投入重稀土加工设施，芒廷帕斯放了个回避纯度的“卫星”，最后还得去找澳大利亚。

更有意思的是，投着投着，五角大楼就开始经商了。今年7月，芒廷帕斯发布公告，宣布美国国防部收购其价值4亿美元的优先股，可转换为公司普通股，由此五角大楼有了成为份额最大股东的机会。

并且它这股东单位既当裁判员，又当运动员，为芒廷帕斯生产的钕产品设定了110美元/每公斤的价格下限，是当时市场价的两倍。五角大楼表示会用公款支付芒廷帕斯产品销售与市场价的价差，并且保证10年内持续购买其产品。但有个条件，就是单价一旦超过110美元的时候，五角大楼要享有销售利润的30%。

凡是熟悉“史密斯专员”套路的朋友看到这里估计都要笑场了。股权、价差、采购、分红，包装了个无孔不入，甚至不拉个经济职能部门隔离一下、杜绝利益关系绑定过深。诸位且看几年后美国的氧化钕镨能和中国有多大的价格差，届时已经改名了的战争部，能在对自己人的商战里赚到多少钱，又是否会在美国开出稀土的黑市地下党？这用不了多少时间就能证明。

兵马未动，粮草先吃饱了。路透社对这笔股权收购的形容是“美国稀土定价体系蓄势待发，挑战中国主导地位”。只能说，你开心就好……

今年盛夏看到这条热情似火的新闻报道，一口冰可乐差点没把电脑给喷坏……（《美国稀土定价体系准备好挑战中国主导地位》）

也就难怪美国人自己都自嘲：在稀土领域，中国拥有25年的领先优势和难以撼动的技术和生态系统。美国则有试点工厂、贸易展览和新闻稿。

归根结底，这真就是个体制问题

以上就是美国过去十几年稀土的故事，但又不只是稀土的故事。

美国稀土开采的瓶颈背后，有着审批机制、央地权力分配、国家战略被各种议题解构等各种矛盾；稀土加工产业的本土卡壳与向外分包，暴露出的“去工业化”魔咒，是涵盖了产能、技术、资本、人才、基建配套、行业生态全方位的塌方；由此还导出逻辑的悖论，自由放任的市场反而掐死了本国包括稀土在内的产业制造能力，反而要靠着行政干预与产业政策才能吊着气若游丝的这一口命。

也确实是气若游丝，产业资本的正负零还没回正，“史密斯专员”与所谓的“金融天才”们反而已经靠政商旋转门和一张张PPT炒概念吃了个饱。

在过去的一年，我也曾在专栏写过美国不同行业的生态冷暖，有军工航天、有钢铁、有科创，最后居然都是如此相似的剧本。

什么是体制问题？这就是全方位的体制问题。

我们还能延伸到一个更为纵深的视野，美国政府为了促成稀土替代，十几年来不可谓不上心，出台的政策已是连篇累牍、面面俱到，却依然进展缓慢。特朗普为了实现制造业回流，不惜赌上美国国际形象，四海勒索、八方吸血，却失业增速逆袭了产业，“空心化”依然蔓延，为赢沦为了赢学。

美国军队为了维持全球存在感，军费一路高涨已破万亿美元大关，却连打起胡塞武装与委内瑞拉都如此拖沓。美国股市为了维持走势，不惜炒作左手倒右手的商业预期，却是在垒少数股票，甚至像英伟达，市值突破5万亿美元，先后超过了日、德等国GDP，25年前的互联网泡沫正在若隐若现……

美国下了这么大力气，收获的却是除了金融收割与远程养殖，其他行业普遍下滑乃至自由落体，不禁联想到《红楼梦》一开篇冷子兴游说荣宁府时提到的那句：“如今外面的架子虽未甚倒，内囊却也尽上来了”。正好也如贾府一般，同样也是府院门前除了那些个石狮子，就没什么干净的了。

对了，石狮子也不吃香了，特朗普都要换金的。

短短9个月，原本素净的椭圆形办公室已是左图这般金碧辉煌，底下那架总统新专机难产已有七八年，机身一道红油漆的改动便报价2亿美元。而白宫更大的拆迁改造正在特朗普亲自督工下如火如荼，美国的效率都在这里了……

最近和几位老师聊起稀土，曾提出一个看法，即中国也不用太花心思去猜美国稀土替代战略执行几何，时间不长，也就区区两年时间，且看美国国内生产能否如美国防部所愿，从矿山到磁体；且看莱纳斯能否如宣传那样，重稀土逆袭中国份额；且看美国这国际供应链又能搭出几分效果？

那时是2027年，也是“阿尔忒弥斯”计划预约登月的截止时刻。天上人间，美国有太多的发愿，都在一推再推，云集到了那时。

综上，我们首先不用过于担心那些一惊一乍的聒噪，这种“震惊体”已经写了15年了，2010年它们已经炒作过美加澳合力打破“中国垄断”，2020年，它们炒作中国稀土份额被稀释，最终炒作出一个全球唯一的轻重稀土供应链完全一体化的国家。

如今，全球85%的精炼轻稀土和99%的精炼重稀土来自中国。这两个数据的背后是几十年时间构建的庞大生产线、供应链和科技树，形成了涵盖稀土的“三位一体”——矿产端掌握全球七成储量、冶炼端拥有最成熟、最低污染的分离工艺、应用端以磁性材料、光学、能源等领域形成产业闭环。而在这背后，围绕基建疏浚、电网铺设、工艺标准、供应链协调、设备升级、人才培养，是一个全生态的相互驱动、共同完善。

指望个别技术突破就能短时间替代一整个体系，这种“斗兽棋”思维，与台伪势力“我们有雄三”没什么两样。纵使有颠覆性的材料替代，我们也可以比照医药应用的“三期临床”，从技术成果转化到商业化批量生产，再到可能的市场份额替代，在不同阶段，我们还都能提前研判。干过产业的都知道，实体经济要的是沉淀，而不是喧嚣。

这张稀土全产业链图诠释了什么叫“断崖式领先”。 图片来源：One Earth。

技术从实验室到商业应用再到大规模普及，5~10年的周期它也躲不过去。美国这帮没有一个干过实体经济的决策层，不断提到所谓的“2年替代计划”，其实就是赢学附体后对产业界最大的侮辱。

更何况加上体制问题，休说2年，5~10年都成为了年复一年的童话。

可以交叉验证的，就是我们的“稀土牌”其实早在2010年就开始打了，打了15年，对方这接牌水平，为什么还是不断报卫星又年年像新手？

也正因此，看着美欧越是咋咋呼呼搞“排华同盟”，我居然能从警惕里生出安心。这基于一条很朴素的原理，那就是“会咬人的狗叫不响”。对于同时掌握了庞大产能和先进技术的国家，适当的退却就是必需的。反而要尽可能为自己创造平和的环境，先钻入到对方产业链里，再徐徐图之。反观中国，当年多少行业曾有过这样的退却？

本就是弱势方，怎么可能总是赢？更何况做产业，需要具备跨越周期的能力和心态，咋咋呼呼就是浮夸风、假大空，成不了气候。这也就不难解释为什么美国乃至西方吆喝了十几年，中国居然在稀土市场上份额越做越大，以至于它们现在公然要岁月史书，显得像今年才知道中国有“稀土牌”似的。

更为堕落的是，它们上层建筑里这批从对冲基金、律所、非政府组织、媒体起家的政客，从来不事生产，搞不懂实体经济的逻辑，而且充满着私心自用。财政拨款的背后云集了多少“史密斯专员”？特朗普睁眼说瞎话是不是只图一个“赢”来麻痹早被“快乐教育”教傻的红脖子基本盘？乃至几个利好消息一放后，资本市场又能从中进账多少？更不用说还如上文所述，五角大楼搞着搞着，索性一起“下海经商”。

不仅是体制问题，而且是体制问题与人的异化联动之后，恶性循环正持续下行。

中国稀土能够引领全球，同样也是体制的胜利，这样一个体制带来的又不只是稀土这一个行业的成果。从镓锗等稀散金属，维生素C、柠檬酸、青霉素等医药原料，还有工业机器人、无人机、盾构机、光伏组件、新能源车电池、车载激光雷达……从原料到制成品，中国模式最终驱动了工业制造中如此众多的不可替代。并非有些人讲的只有一张“稀土牌”，只是“同花顺”还没来得及打出，就卡了人脖子。

中国市场份额的领先，远不只是左图的稀土。

而这种“同花顺”，还不只是对不同商品组织进行出口审批和管控那么简单，我们完全可以围绕货币结算、产业投资、标准设定等形式开发不同的手段，乃至对美国妄图拉起的“排他性同盟”进行“反排他”。

中国已经是前所未有的十亿级人口的工业化、信息化国家，稀土只是给我们的一个提醒：不要辜负了这样的产能，在这样的工业基础之上，我们可以围绕商贸、物流、金融、服务、行业标准等设定出千变万化的打法。

我们现在欠缺的，只是在反制裁这个战场不断地实践。今年的系列反击，应该能够提振反制裁的信心，去激励我们研发更为精良的反制裁工具。

未来的年岁里，我们将不断见证这样的实践，见证我们的手段让它们如何一次次捣乱、失败，再捣乱、再失败，直到最终的彻底灭亡。

本文来自微信公众号：底线思维，作者：江宇舟

诺和诺德表示，鉴于对财务纪律和股东价值的承诺，公司将不会提高对Metsera的收购报价。（财联社）

快科技11月8日消息，博主数码闲聊站今天公布了机构统计的iPhone 17系列国内激活销量数据，目前系列总量超过了825万台。

作为对比，同月发布的小米17系列已经是目前安卓新旗舰中销量第一，但也只是刚刚跟过了200W，其他家与小米相比更是差距巨大。

具体来看，iPhone 17 Pro Max占比最多，达到395.7W，几乎占到了整个系列四款机型的一半。

iPhone 17 Pro次之，但也达到了246.2W台，iPhone 17标准版则是172.8万台。

值得注意的是，今年iPhone 17标准版原本因为比较有诚意的配置非常受欢迎，但前期备货不足导致销量无法快速攀升，预计后续还会有比较大的涨幅。

iPhone Air作为开售最晚的机型，表现最差，销量只有10.7万。

当然，这个数据拉跨的原因不光是开售晚，eSIM、续航、扬声器、单摄等痛点配置，都让很多普通消费者望而却步。

尤其是当前国行eSIM开通还是太过麻烦，必须要去线下营业厅操作，甚至还有网友反馈因为自己办理了eSIM，之后三大运营商的所有手机卡都被限制，必须专门去线下解锁。

本文来自微信公众号： 格隆汇APP ，作者：远禾，题图来自：视觉中国

2023年，腾讯曾经出品过一个纪录片，名为《激流时代》。

纪录片的主角之一，就是如今国内最大的直播公司，遥望科技。

就算没看过这个纪录片，大多数人也不会对直播间里的贾乃亮、王祖蓝感到陌生。

一众下场直播的明星背后，几乎都是与遥望科技有签约。

2019年，在宣布通过收购入局直播带货之后，遥望科技的股价一度在3个月内暴涨7倍。然而，在此之后，遥望科技的股价震荡下跌，迄今已跌去80%，几乎回到6年前的水平。

在最近发布的第三季度财报中，遥望科技归母净利润继续亏损4.15亿元。

而放眼整个直播带货行业，吆喝声越来越大，钱却越来越少。

如今，直播还是一门好生意吗？

一

坐拥旗下70多名明星和超150位网红，遥望科技可谓“星光璀璨”。

官方数据显示，目前，遥望科技已经签约包括贾乃亮、王祖蓝、张柏芝、陆毅在内的超70位百万粉丝明星。

其中，贾乃亮已经成为抖音明星直播界的“顶流”，粉丝量超过1亿。

除了明星，遥望科技旗下的达人主播如瑜大公子、李宣卓等，也超过150位，均有着不小的粉丝号召力。

然而，尽管签约了越来越多明星下场直播，战绩屡创新高，遥望科技公司本身的业绩，却日渐下滑。

近日，遥望科技发布了2025年第三季度业绩报告。

今年第三季度，遥望营业收入7.17亿元，归母净利润为-1.62亿元，在行业中排名垫底。

自2021年以来，公司已连续4年归母净利润亏损，合计亏损超过30亿元。

在今年的半年报中，遥望科技的业务发展情况展露得更加清晰，却也更加惨烈。

2025年上半年，遥望科技主营业务中新媒体广告、自营品牌与品牌经销、社交电商等收入分别下滑52.69%、55.47%、19.83%。

如今的直播行业，早不如遥望科技发家之时。

分业务来看，新媒体广告业务作为遥望科技的传统优势业务，主要是为客户在各大互联网平台提供广告投放代理服务。

2025年三季度，新媒体广告业务贡献收入6.13亿元，占总营收的32.33%，占总体营收的比重逐年下降。

这样的下滑背后，是随着互联网红利的消退，如今的获客成本逐渐升高，叠加各大流量平台逐渐掌握流量分配，以至于中间商逐渐无利可图。

而其社交电商业务，主要是通过签约明星和达人主播，在抖音、快手等平台开展直播销售活动，从中获取销售佣金或差价收入。

但如今，随着平台流量逐渐流向中小达人和店播，直播行业入场的明星越来越多，其赚钱效应也逐渐下滑。

也是因此，近年来，遥望科技的综合毛利率大幅下滑。2023年，公司直播电商业务毛利率甚至从2022年的21.80%骤降至-0.38%。

2025年三季度，遥望科技的毛利率略微回升至7.25%，但仍低于行业平均的13.48%。

遥望科技的业绩连年亏损也就不难理解。

为了挽救业绩，近年来，遥望科技进行了多项新业务的尝试，希望尽快打造出第二增长曲线。

2023年年底，遥望科技接下杭州临平烂尾近十年的乔司商城改造成了“遥望X27 PARK”，寄希望于能够将其变成24小时不打烊的“线上+线下”新消费商业综合体。

2024年和2025年，遥望X27 S横琴、遥望X27 S虎门基地也相继落地。

除了线下基地，遥望科技还在不断推出其自营产品。

近一段时间，遥望科技与黄子韬深度绑定，合资成立望望龙网络。

今年5月，遥望科技还携手黄子韬、浙江省卫生用品商会会长吴跃共创卫生巾品牌“Domyway朵薇”。

遥望科技的半年报中曾经披露，5月18日首发至7月11日，朵薇卫生巾总销量约1.25亿元。

但与此同时，朵薇多次出现产品问题，一度陷入争议。在发售初期的爆火之后，朵薇的成绩，或许很难延续。

尽管如今的遥望科技正在从“代运营”向“品牌孵化”转型，借此，公司能够获得更高的利润回报。

但第二曲线，来得似乎并没有那么容易。

而遥望科技的困境，是如今整个直播电商行业的困境。

  二

近日，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，明确提出支持即时零售、社交电商、直播电商等新业态新模式健康发展。

据商务部测算，2024年我国居民数字消费规模达23.8万亿元，相当于当年居民消费的44.2%。

而根据社科院课题组估算，2024年直播电商占网络零售额近三分之一，贡献了电子商务增量的80%。

可见，直播电商，正在居民消费中占据越来越重要的地位。

然而，在经过多年的爆发式增长后，如今的直播电商行业早已进入存量竞争的阶段。

艾瑞咨询数据显示，2024年直播电商商品交易总额约5.8万亿元，但同比增速放缓至17.7%。而2020年，行业年增长率一度接近200%。

在增速放缓、竞争日渐激烈的同时，直播机构的积弊也就此更为明显。

过往的直播带货收入往往以坑位费为主，流量越大的主播，坑位费也就越贵。

然而，坑位费只是商家为了上播投入的固定成本，实际销售效果却与之无关。

坑位费十几万，销售额几千的事情，屡见不鲜，特别是在一些享有一定知名度但是并没有太多直播经验的明星身上。

也是因此，这种模式正在被“纯佣模式”取代。

纯佣模式，即“合作方根据实际销售额按比例支付佣金，不再支付坑位费”。

这样的模式收入直接取决于直播带货的销售效果，降低了商家的合作风险，但对于直播机构而言，稳定的佣金收入则大幅削减。

而想要卖得越多，直播机构就要花得越多。

这也暴露出如今直播机构的一大问题，那就是高度依赖平台流量投放。

2023年，遥望科技向抖音采购金额超过23亿元，占据当年采购总额比例的53.87%。巨大的流量采购成本严重侵蚀了利润空间，以至于想要卖得越多，亏得可能也越多。

不仅如此，为了抢占市场份额，如今不少MCN机构恶性竞争，对于商家过度承诺，同时压榨商家，盲目推出低价套餐，导致商家亏损，严重扰乱了市场秩序。

作为连接主播、平台与商家的中间环节，MCN机构在直播生态中发挥着关键作用，但如今的MCN机构，乱象丛生，同样面临着诸多挑战。

AI或许将成为直播行业发展的重要影响因素。

目前，抖音旗下的豆包已新增购物功能，可根据用户的提问直接推荐商品，并跳转至抖音商城下单，这样“问答—推荐—下单”的闭环模式，简化了传统直播乃至电商行业普遍的“投流—种草—转化”的逻辑，淘宝也上架了类似的“AI帮我搜”功能。

AI也加速了数字人直播技术的发展。

如今，想要使用数字人代替直播，只需要一个简单的提示词，且比主播更为高效。

数据显示，交个朋友直播间的数字人直播时长占比达40%，AI智能客服响应效率提升200%。

目前，AI正从选品、内容生成、用户互动到售后服务等全链路改变直播电商。

预计未来AI技术将进一步与直播电商融合，而直播电商机构，也来到了转型的关键节点。

遥望科技也开始围绕经典IP、直播形式等，创新“综艺型”直播形式，不少直播MCN也开启了团播模式，对于直播形式进行了升级。

未来，直播机构们，要么提升自身专业素养，积极拥抱变革，要么将被算法优化所淘汰。

三、结语

展望未来，遥望科技乃至整个直播行业的发展前景取决于能否成功实现战略转型，构建可持续的盈利模式。

而对于遥望科技而言，目前来看，无论是线下商业、自营品牌又或是直播形式改革，其转型方向并无问题，但其转型也面临着执行上的挑战，持续的品牌建设和品质保障将成为自营产品能否持续增长并实现盈利的关键。

从业绩上看，2025年第三季度，遥望科技的营业成本、管理费用均同比下降超34%，这可以说是一个积极信号，如果证明自己在自营产品上的潜力，或者印证AI对于直播行业的赋能，遥望科技或许能从直播行业竞争加剧的泥潭中再次站起来。

在11月8日举行的2025联想创投CEO年会上，联想与上海未来产业基金、上海浦东创投、复旦科创的代表共同签署了合作协议，正式宣布发起设立联想上海基金。该基金首期规模10亿元人民币，将聚焦于前沿科技和未来产业进行深度布局，致力于推动产学研融合创新。（上海证券报）

快科技11月8日消息，近日，有网友吐槽乘坐高铁时遇到离谱情况：自己买到的车票显示座位为19排，上车后却发现所在单节车厢仅17排。

网友吐槽称自己的高铁座位不翼而飞了，引发热议。

对此，有媒体致电12306客服，工作人员回应称，该情况大概率是列车运行中临时更换车底车厢导致。

按流程，相关变动会通过短信提前通知旅客，提醒留意座位调整信息。

若上车后仍发现座位不符，可及时向列车员说明情况，寻求协助查询正确座位。

AI视频生成模型Sora 2的发布，再次点燃了人们对AI内容的想象。然而，它终究是“被观看”的2D内容，无法实时交互。我们正处在一个“有脑无身”的AI与“有身无脑”的机器人分裂的时代。而3D数字人的出现，也许将成为连接虚拟与现实的关键路径：它不仅是AI主播或游戏角色，更被视为“具身智能驱动层”的突破方向，让AI从“会说话”进化到“会表达”。3D数字人试图让AI长出身体，并以“人的方式”存在和行动。但如何打破高质量、低延时、低成本的不可能三角，同时在真实、多变的场景中都能实现“泛化”的能力，依然是目前行业所必须面对的挑战。如果未来所有的屏幕都会说话、NPC会成长、机器人可以共情，我们与它们的关系将变成什么？我们距离“数字生命”的时代还有多远？

IT之家 11 月 8 日消息，科技媒体 macrumors 今天发布博文，前瞻苹果将在 2026 年发布的低价版 MacBook，其售价将远低于目前苹果“入门笔电守门员”MacBook Air 的 999 美元（IT之家注：现汇率约合 7117 元人民币）。

IT之家附本次前瞻要点如下：

屏幕：

天风证券分析师郭明錤曾在此前表示，这款平价版 MacBook 的屏幕尺寸大约是 13 英寸，作为参考，目前 13 英寸版 MacBook Air 的具体尺寸是 13.6 寸，因此新机的屏幕可能会略小一些，但不会差太多。

苹果低价版 MacBook 前瞻：LCD 屏幕略小于 13 英寸，A18 Pro 芯片、单 USB-C 接口

同时这款笔记本由于定位平价阵营，理论上应该采用 LCD 屏幕，不会配备 Mini LED、OLED 等成本较高的面板，也不支持 ProMotion 高刷新率技术。

芯片：

低价版 MacBook 预计将搭载 A18 Pro 芯片，最初被搭载在 iPhone 16 Pro 系列手机，基于第二代 3 纳米制程工艺打造，预计将拥有 8GB 内存，支持 Apple 智能，结合 Geekbench 6 的跑分数据，A18 Pro 的纸面性能如下：

单核性能接近 M3 Ultra

多核性能高于 M1 款 MacBook Air

GPU 性能与 M1 芯片相当（Metal 下的跑分）

总体来讲，A18 Pro 的综合性能预计会比 M1 强一些。

苹果低价版 MacBook 前瞻：LCD 屏幕略小于 13 英寸，A18 Pro 芯片、单 USB-C 接口

定位：

这款笔记本将成为“数字款 iPad 的上位替代”，能够完成浏览网页、文档处理、照片编辑、视频剪辑等工作任务，还能在工作之余游玩 iPhone 和 iPad 游戏，不过由于性能原因，预计这款笔记本没法特别流畅地运行 3A 游戏。

同时这款笔记本虽然能运行 Final Cut Pro 等专业应用，但预计其视频导出速度将略逊于其它高端 Mac；苹果也不太可能为这台笔记本装配大量接口，可能只有一个 USB-C 接口。

苹果低价版 MacBook 前瞻：LCD 屏幕略小于 13 英寸，A18 Pro 芯片、单 USB-C 接口

外观方面，根据郭明錤的预计，这款笔记本可能会有多种彩色配色版本，整体外观类似现款 iMac，预计有银色、蓝色、粉色和黄色，满足用户对外观的追求。

价格：

彭博社记者古尔曼曾在《Power On》通讯中透露，这款笔记本的售价将远低于 1000 美元，参考苹果现有产品线我们可以得知，13 英寸 iPad Air 售价 799 美元（现汇率约合 5692 元人民币），但搭载更高端的 M 系芯片，而 iPad mini 售价 499 美元（现汇率约合 3555 元人民币），但采用了 A17 Pro 芯片，而 M1 MacBook Air 目前在线下的售价大约是 599 美元（现汇率约合 4267 元人民币）。

苹果低价版 MacBook 前瞻：LCD 屏幕略小于 13 英寸，A18 Pro 芯片、单 USB-C 接口

综合来看，苹果将平价版 MacBook 定价区间放在 499-799 美元（现汇率约合 3555 - 5692 元人民币）是合理区间。

文 | 沈素明

在企业争相部署专用Agent（智能体）的浪潮中，一个普遍且要命的矛盾是：一家企业，可能花费数百万开发了一款能自动处理客诉的Agent，它拥有最新的大模型技术，能流利地回答客户的任何疑问，但在一个最关键的时刻——客户情绪爆发，需要打破常规、灵活应变时——它却只是机械地重复条款。

最终，这个昂贵的Agent在业务部门眼中，只是一个速度更快的“复读机”。

你看，问题可能不在于Agent不够聪明，而是业务逻辑没有被正确、彻底地“翻译”给它。企业普遍误以为开发Agent是技术问题，是购买一个先进的算法包；但我的观察是，Agent失败的根本原因，90%出在业务理解上。

Agent的智能，从来不来自算法的先进性，而来自业务逻辑的清晰度。Agent只是一个世界顶级的执行者，它需要的是一张没有歧义、没有隐性假设的业务蓝图。你给它一张模糊的地图，它就会给你一个随机的结果。

这是摆在所有企业面前的挑战：如何把业务专家脑海中那套靠经验、直觉、人情世故运转的隐性逻辑，转化为AI能够理解的显性指令。

一. 为什么Agent的智能不来自算法

在开始谈论如何开发Agent之前，我们有必要建立一个共识/前提：Agent的生命线是业务逻辑的深度，而不是AI技术的广度。

什么是我们日常工作中真正的业务逻辑？它绝不仅仅是流程图上的那几个箭头和方框。

真正的业务逻辑，是由三个核心部分构成的：决策规则、异常处理和边界条件。

·决策规则：某个环节的判断标准，例如：“客户在三个月内投诉两次以上且订单金额大于五千，自动升级为VIP处理。”

·异常处理：预设的“Plan B”，例如：“如果系统API调用失败，应该自动切换到邮件通知，并记录失败日志，而非直接报错。”

·边界条件：人性化的“红线”，例如：“无论客户如何无理，Agent不得使用任何带有情绪色彩的词汇，不得泄露其他客户的任何信息。”

你想想看。我们企业的日常运转，往往依赖于资深员工的“隐性知识”。一位客服主管不用看手册就知道，面对“发火的客户”要先赔偿一个小额红包，这是多年经验形成的边界条件。但Agent没有经验，它只能遵守指令。如果你只告诉它“解决客户问题”，它会从知识库里找一个最优解，而忽略了“情绪安抚”这个隐性逻辑。

企业在提Agent需求时，最常犯的错误，就是将“目标”当成了“业务逻辑”。

·错误的需求：“我们需要一个Agent来提升客户满意度。”

·正确的逻辑：“我们需要Agent能够实时监测聊天中客户情绪的负面波动，并将波动阈值超过80%的客户聊天，在2分钟内自动转接给人工主管，并附上前三句话的摘要。”

“提升满意度”是目标，而“监测情绪波动并在2分钟内转接”才是Agent能理解并执行的业务逻辑。

如果业务逻辑不清晰，Agent的每一次自主规划和代码执行，都可能偏离企业的核心价值，甚至带来风险。我们必须从根本上意识到：开发Agent，本质上是业务专家和AI工程师共同完成的“业务逻辑数字化”工程。

二. 业务的数字化：Agent开发的三个准备

既然Agent是业务逻辑的执行者，企业在开发前，准备的就不是代码，而是三层核心的业务资产。

这是赋予Agent判断力和行动方向的最高指令，我们必须将它提炼为目标-路径-约束。

目标（T）： 必须是可量化、可验证的结果。例如，不是“预测销售额”，而是“预测未来三周内，华东地区TOP10客户的订单波动，并确保预测准确率高于85%”。

路径（P）： 必须是可操作、可执行的步骤序列。Agent不能接受“你去想想办法”这样的指令。它需要的是：“第一步：调用CRM API获取数据；第二步：将数据导入预测模型；第三步：将模型结果与历史数据对比，生成波动率报告。”

约束（C）： 这是最重要，也是最常被遗漏的人性输入。约束，是人赋予Agent的最高智慧。它包括伦理底线、安全红线和价值偏好。例如，在任何情况下，Agent不得以牺牲客户数据安全为代价来提高效率。

为什么很多Agent跑偏？就是因为它的“宪法”里只有目标和路径，而没有约束。约束缺失，Agent就会为了效率最大化而采取任何手段，这在商业世界是极度危险的。

Agent在执行任务时，需要调用知识来指导决策。企业拥有的私有知识（产品手册、历史报告、FAQ、企业文化文档）是Agent智能的来源。

Agent的“记忆力”不在于你扔给它多少PDF文件，而在于这些文件的结构化程度。

一个堆满杂乱PDF的知识库，对Agent来说就像一个杂乱无章的图书馆。当Agent需要一个关键信息时，它必须翻遍所有文件。这是低效的。

真正的知识准备，要求企业将核心文档进行结构化、语义化处理。我们必须告诉Agent：这份文档是“产品说明书”，它的优先级最高；那份是“历史案例”，只供参考。只有结构化的知识，才能让Agent在检索时实现精准定位，快速提取，从而避免“答非所问”的低级错误。

Agent最终是要落地的，它必须能够操作企业的内部系统，如CRM、ERP、财务系统等。这是Agent的“手脚”。

这层准备的关键在于权限和接口的标准化。

我们必须为Agent提供API文档和安全的访问凭证，而非让它通过模拟人工点击网页（Web操作）来执行任务。API接口的调用，比模拟人工操作更稳定、更安全、更可控。

一旦Agent获得了API权限，它就获得了自主执行的能力。企业必须清晰地界定它的操作边界：Agent可以“读取”数据，但不能随意“修改”或“删除”关键数据；Agent可以“发送”邮件，但不能以“高管”的名义发送。这种权限的精准化，是确保Agent在业务环境中安全运行的最后一道防线。

三. 翻译的艺术：从隐性经验到AI指令

Agent开发最难，也是最稀缺的能力，就在于“翻译”。它横跨了业务专家和AI技术之间的巨大鸿沟。

这种“翻译”工作，不是一个纯粹的业务专家能完成的，也不是一个纯粹的AI工程师能完成的。

·业务专家能说清“怎么做”，但说不清“AI能懂”的显性规则。

·AI工程师能写出代码，但听不懂资深业务员那句带着人情世故的潜台词。

我们需要一个具有复合型思维的人，一个能坐在业务专家旁边，将他20年的隐性经验，转化为Agent的“if/then”、“when/then”、“unless”的逻辑规则。他需要能够访谈一位销售老兵，提炼出他“对客户情绪的判断阈值”，然后将这个阈值精确地编码成Agent的约束条件。

技术在快速平民化。今天的Agent开发平台已经变得越来越简单，你不需要写复杂的代码就能部署一个Agent。

但业务理解的门槛，却在不断提高。越是复杂的业务，越是涉及多部门协作、多目标冲突的场景，对业务逻辑清晰度的要求就越高。

未来的竞争，比拼的不是谁的技术更先进，而是谁的业务理解能被更清晰、更准确地编译成Agent的指令。那些真正成功的Agent，不是技术最先进的，而是业务逻辑最清晰、最贴合企业核心价值的。企业要找的不是“AI专家”，而是“懂AI的业务专家”。

这才是"Agent开发"，这场"管理变革"的真正核心。它倒逼我们重新审视：公司的业务到底是如何运转的？

开发Agent，是一次将企业的灵魂——那些由无数经验、教训、价值观沉淀而成的隐性业务逻辑——进行数字化、显性化的伟大工程。

必须先在纸上把业务逻辑说清楚，才能让Agent在云端跑得安全、跑得有价值。否则，公司只会得到一个成本高昂、答非所问的“复读机”。

决策权，始终在人手里！

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我一度以为，零跑的车主都是日本建筑师安藤忠雄的粉丝，因为大街上跑的 90% 的零跑汽车，颜色都是统一的灰色款。

直到两个月前的慕尼黑车展上，零跑 Lafa5 的出现，才解开了这个疑惑——其实，零跑还是能给大家点「颜色看看」的。

零跑 Lafa5 预售发布会现场主题色就是「电掣黄」｜图片来源：零跑汽车

11 月 7 日，零跑 Lafa5 的预售发布会会场，被布置成了 Lafa5 主打颜色「电掣黄」的主题色，让这台主打年轻个性群体的紧凑型纯电 SUV 小车，一举跳出零跑一贯的低调叙事。

10.58 万元起售，至高 13.18 万元的预售价，也将这台主打运动个性的「高颜值轿跑」，成为最普惠的「红米 YU7」。

低调零跑，搞搞「颜色」

2 个月前的慕尼黑车展上，零跑创始人、CEO 朱江明在德国展台上曝光了 Lafa5、在媒体采访时曾经稍感后悔的说，当时展台灯光没有调好，让 Lafa5 主打的「电掣黄」的车漆看起来淡了一些。

但其实在 11 月 7 日的预售发布会现场，我终于确认，即便是「电掣黄」的配色，也并没有走「高饱和」的配色。调色是一方面，另一方面还是零跑的一贯低调，显然不可能选用「亮黄」、「翠绿」这种过于「妖艳」的颜色。话虽如此，相对于零跑祖传的灰色，黄色的 Lafa5 还是显得相当跳脱。

零跑 Lafa5 的「轿跑」外观和配色相得益彰｜图片来源：零跑汽车

不仅颜色，在 Lafa5 的外型上，也能看出零跑向运动向上做出的尝试。虽然并没有向真正的性能车一样做出极致的低趴造型，但是 Lafa5 隆起的翼子板、主动进气格栅和颇具动感的腰线，依然诉说了这辆纯电小车的运动取向。同时，黑色的导流和标配 19 寸熏黑轮毂，也让这台车看起来很有进取心。

在内饰上，为了配合 Lafa5 的运动取向，零跑还特别设计了一套「竞速灰」的仿麂皮内饰，为车辆增添一分运动氛围。

零跑 Lafa5 零百加速做到了 6.4 秒｜图片来源：零跑汽车

既然主打运动，显然动力和操控上还是要有些实力。零跑 Lafa5 大部分版本标配了 160KW 的电机，最大扭矩 240 牛·米，官方零百加速 6.4 秒。而在底盘方面，零跑选用了中欧联合底盘调教。虽然绝对参数上并不是数值怪，但是 Lafa5 还是配上了「弹射模式」，配合屏幕效果和声浪，也能让驾驶者感受到刺激的「推背感」。

其他配置，Lafa5 承袭了零跑一贯的「一个都不能少」的策略，Max 版本配备激光雷达和高通 8295P 的座舱芯片、高通 8650 智驾芯片，在座舱流畅性和中高阶智驾方面，获得了算力上的保障。

定价方面，零跑 Lafa5 也比较简单，515 公里和 605 公里续航，都有 Pro 和 Max 版本，定价从 11.58 万到 13.18 万，区别是 Max 版本配备了更高算力的高通座舱和智驾芯片，以及后者保证的高阶智驾能力。当然，还有一个低至 10.58 万元的 Plus「入门版」，没有 160KW 电机，估计是个「对照组」。

零跑 Lafa5 Ultra 的外观非常唬人｜图片来源：零跑汽车

注意，这只是预售，11 月 28 日的上市价格，保不齐依然会有惊喜。同时，零跑还透露，明年二季度，还会出 Lafa5 Ultra 版本，后者加入了前铲、裙边和尾翼等官方套件，也算是个小惊喜吧。

Lafa5 和零跑的「底气」

汽车圈惯常的方法，是第一台车打性能，创立品牌意识，然后卖平价车，这套屡试不爽的打法，被不少国内新势力一遍遍地实践过，最新的学生是小米汽车。

这也是为什么，一贯保持低调的零跑现在推出一款运动取向的纯电「轿跑」，会让人怀疑零跑是想「突破人设」了。

但其实从慕尼黑车展开始，零跑一直在把 Lafa5 的「运动调门」往回调，这也是为什么有人对 Lafa5「纯电小钢炮」的定位，其实并不准确。用零跑官方的解释，Lafa5 是属于「运动个性」，但绝非一台纯电小跑车。这和零跑一直以来的产品定位不符，一直被叫做「车圈优衣库」的零跑，其推出的产品，注定要打的是最广大的用户群体，Lafa5 亦然。

零跑汽车高级副总裁 曹力发布 Lafa5 预售｜图片来源：零跑汽车

而能支持零跑「跳出舒适圈」的，正是零跑一直以来「用户最大化」产品定位带来的成绩——突破百万销量，中国新势力中第一家月销量突破 7 万的厂商。

从定位来看，B01 和 B10 系列覆盖的群体已经足够，再出一辆「B05」车型只会左右互搏，反而是一台强调个性、偏向运动取向的车型，不仅能打动中国的年轻人，同样也对「小车根据地」的欧美市场消费者的胃口——零跑 1-10 月海外销量已经突破 4.4 万台，Lafa5 的定位和售价，墙里墙外开花都香的可能性很大。

9 万-13 万元区间内，国内市场上车型很多，但是能做到偏向运动，且配置全面的纯电车型，依然不多，这是 Lafa5 的机会，也体现了零跑团队对于市场和产品精准定位的能力。

当福特福克斯、大众 Polo 等经典车型停产、新能源版本替代产品无处寻觅之时，零跑 Lafa5 的出现，给人们带来一抹亮色和期待。

头图来源：零跑汽车

「垂死梦中惊坐起，列强竟是我自己」，这是近几年 B 站上比较火的视频标题之一，大意是中国各项技术的发展，早已让我们完成了和此前先进的欧美国家的「人设互换」。

在 2025 年的上海进博会上，这句话的含金量，还在不断上升。

大众集团在进博会上展出了多款新车和概念车型｜图片来源：大众集团

在进博会的「智慧出行馆」，最引人瞩目的是特斯拉——团队带来了金色的 Cybercab 无人驾驶出租车和白色的 Optimus 机器人，由于占地狭小，显得整个展台围观的人数众多。在搞口碑和吸引人这块，特斯拉确实没输过。

相比之下，日系和美系传统车企的展台近乎摆烂，没人参观不说，东京车展上亮相的概念车也都不见踪影，本田的展台甚至主要是摩托车开道。

相比之下，大众阵仗相当大，不仅在展台上展示了 A6L e-tron、AUDI E5 Sportback 以及 ID Aura、ID Era 等一系列新车和新能源概念车，而且还拉来地平线创始人余凯，宣布大众旗下软件公司 CARIAD 与地平线成立合资公司酷睿程（CARIZON），并宣布自研智驾领域的系统级芯片。接下来两年，大众集团推出 30 款基于新平台架构的新能源车型。

大众，实在是「太想进步」了。

自研芯片，师夷长技

在大众的展台上看到地平线创始人余凯，并不让人吃惊，毕竟，早在三年前，地平线就获得了来自大众集团 10 亿美元的投资，以及 13 亿美元建立合资公司的邀约。而直到现在，这段合作关系，终于修成了正果。

根据大众集团公布的消息，大众旗下软件公司 CARIAD 和地平线成立合资公司酷睿程（CARIZON），并在中国自研系统级芯片。

地平线创始人余凯和大众集团三位高管宣布了酷睿程（CARIZON）终于开启征程｜图片来源：大众集团

据悉，这款系统级芯片拥有单颗 500 至 700 TOPS 的算力，并针对中国复杂多样的道路和出行环境，显著提升智驾系统在高频使用过程中的实时决策、安全冗余与稳定运行等方面的综合能力。

从算力来看，该款芯片处于目前中高端智驾芯片行列，英伟达 Thor 芯片号称 1000TOPS 算力，而中国新能源车企如小鹏的图灵芯片号称 700 TOPS。大众集团的合作伙伴地平线去年发布的征程 6P 芯片据说单颗算力能达到 560 TOPS。

「通过与地平线的合作，我们共同发布的系统级芯片（SoC）将进一步提升整体性能、质量与成本控制水平，使车辆在智能驾驶体验和成本效率上实现平衡。」大众汽车乘用车品牌中国 CEO 齐泽凯博士在稍后的采访中透露到。

不过，可能需要注意的是，酷睿程（CARIZON）这款芯片预计要在 3-5 年内才能交付量产，届时智驾芯片算力会达到什么程度，现在还难以估计。但至少能从合资公司酷睿程终于开动了看出，大众集团终于开始确定方向了。

多交朋友，转型+升级同步

就在进博会开展的同天，小鹏汽车也在广州新总部开科技日的发布会，不仅展出了机器人、飞行汽车等未来产品，而且也提到了和大众的合作——两年前，大众集团向小鹏投资 7 亿美元，获得小鹏约 4.99% 的股权，并且双方将在电子电气架构等方面进行合作。

大众的新一代区域控制电子电气架构（CEA），就是由 VCTC 及 CARIAD 中国携手小鹏汽车联合开发，而这个新一代架构也是大众集团首个在中国本土开发的架构。通过内嵌先进的 AI 能力，CEA 将实现更灵活、高效的整车控制，赋予车辆强大的思考和感知能力。同时，该架构还提供了能和新势力车企相媲美的 AI 智能助手系统。

大众集团透露，从 2026 年起，首批搭载 CEA 架构及酷睿程研发的高级驾驶辅助功能的车型，将陆续交付中国消费者。

大众集团展台上的概念车型 ID.AURA｜图片来源：大众集团

虽然，虽然今年大家还看不到这些新车，但是在进博会展台上，大众集团把刚刚在慕尼黑车展上亮相的 ID 系列概念车，集中进行了曝光。从小型轿车到全尺寸 SUV，这些被命名为「AURA、ERA、EVO」的车型，看起来其实和量产车已经比较接近，去掉一些装饰性配件，似乎就可以拿到 4S 店开卖了。

不过，在 2026 年到来之前，大众集团依然需要一些升级车型，交给市场和消费者。展台上展出的 A6L e-tron 和不久前发布的 AUDI E5 Sportback 就是这样的「急先锋」。

「四字品牌」AUDI E5 Sportback ｜图片来源：大众集团

A6L e-tron 外型走的依然是「行政风」，而去掉「四环」的 AUDI E5 Sportback 相比之下就年轻很多，跨界车的定位+科幻感的外型，相信能吸引很多年轻人的目光。

作家徐浩峰评价陈凯歌的「名作」《无极》时曾经分析，片中的「雪国人」传说行走如飞，但是被谢霆锋主演的反派用一根绳子就轻易的拴住了，这说明雪国人的枷锁不是物质的，而是精神上的。

诞生 60 周年的保时捷 911 Targa 静静停在保时捷 911 Turbo S 身后｜图片来源：大众集团

在大众集团进博会的展台上，新车 AUDI E5 Sportback 和保时捷 911 Turbo S 的身后，分别「伫立」着传奇车型奥迪 100 Coupé S 和诞生 60 周年的保时捷 911 Targa。

传奇代表的精神，总是需要传承下去，而如何在背负着如此多「遗产」的情况下持续创新，无疑是个巨大的挑战。而从今年的进博会上我们看到，大众集团已似乎已经抛开了雪国人的枷锁，开始迈步向前。

美国生物制药企业Metsera当地时间11月7日公告称，已与辉瑞公司达成修订后的合并协议。根据协议，辉瑞将以每股最高86.25美元的价格收购Metsera，其中包含每股65.60美元现金及一项或有价值权（CVR），该权利可使持有人获得每股最高20.65美元的额外现金支付。公告显示，Metsera已接受辉瑞100亿美元的收购要约。（界面新闻）

本文来自微信公众号： 经济观察报 ，作者：张铃，题图来自：视觉中国

福建三明一场从2012年开始的改革，深刻影响了中国医改的走向和进程。

10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。会上，国家卫健委党组书记、主任雷海潮提出推进医疗、医保和医药协同发展和治理，以公益性为导向深化公立医院改革，“十五五”期间，将以地市为单位全面推广三明医改经验。

三明医改是在三明医保基金面临“穿底”风险、医患矛盾突出的情况下启动的，改革内容包括成立医保局、药品耗材集采、政府承担办医责任、医生收入年薪制等。

近二十年，除了三明模式外，中国部分地方也探索了其他医改模式。比如：始于2000年的宿迁医改，市政府几乎将所有公立医院改制出售，成为中国医疗改革道路上一个独特样本；始于2002年的高州医改，采取市场化议价的方式降低医院采购成本，定位“平价医疗”，同时以技术和服务吸引患者。

最终，以强调政府办医责任、政府参与药品耗材议价、坚持医药医保医疗联动为特点的三明医改，成为全国深化医改的标杆。

自2016年以来，有关部门已多次强调要在全国推广三明医改经验，不过各地进展不一。

10月下旬，曾主导三明医改的詹积富在接受经济观察报专访时表示，各地学习三明医改，首先需要书记、市长认识到位，一把手要有改革的勇气。

有别于很多地方，三明医改领导小组既是决策机构也是执行机构，这使其能够打破部门壁垒。在詹积富担任三明市副市长、医改领导小组组长期间，他统一分管了医疗、医保、医药、人社等与医改相关的部门。

“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”詹积富说，不是不会改革，而是不想改革、不敢改革，相当一部分人本来就是既得利益者。

在10月24日的新闻发布会上，雷海潮指出，三明之所以在深化改革方面取得明显成效，有四方面经验：一是坚持党的领导、坚持公益性、坚持人民立场的改革理念；二是坚持事不避难、锐意进取的改革作风；三是坚持因地制宜推进改革、不断迭代升级的改革节奏；四是坚持紧密结合当地经济社会发展条件和水平，为群众提供适宜服务、适宜保障，确保可持续性的改革方法。

一、不是不会改革，而是不敢改革

经济观察报：你怎么看待各地学习三明医改的进展？

詹积富：三明医改经验，全国各地都在学。比如，成立医保局，这是三明经验；斩断药品耗材灰色利益链条，实行国家统一采购，这是三明经验；年薪制、政府承担办医责任等，全国各地也都在学，但都还在路上。

经济观察报：三明医改成功的关键是突破了政府固有的治理结构，实行“三医联动”。这样做的必要性是什么？困难是什么？

詹积富：“三医联动”的必要性在于，如果不这样做，任何一个医改文件都出不去。三明设置的医改领导小组不是议事协调机构，而是领导机构、决策机构、执行机构、监督机构。三明医改初期曾出过100多份文件，都以三明市医改领导小组下发。因为医改专业性很强，不同部门会存在利益博弈，如果层层会议研究讨论，一份文件可能5页就剩下3页，前面指导思想，后面组织保障，中间全砍光了，哪一个文件出得去、有效果？

“三医联动”的困难在于，书记、市长的认识要到位，如果他们不支持就没办法改革。医改确实很艰难，有很大的既得利益群体。所以，推动医改要有一把手和改革者的勇气、决心和担当。

经济观察报：在国家层面，国家卫健委、国家医保局、国家药监局等部门联动的情况怎么样？

詹积富：国家卫健委、国家医保局、国家药监局都是维护老百姓健康的重要职能部门，在“三医联动”中必然要发挥各自应有的作用，同向发力。

目前，国家卫健委积极开展以公益性为导向的公立医疗机构改革、紧密型医共体建设；国家医保局已经开展10多批药品耗材集中采购，降低药价、去除灰色，组织开展打击骗保规范医疗行为；国家药监局开始对中药注射剂进行整治等。这些工作都取得了很好的成效。

当然，还有很多工作有继续推进的空间。比如，医保部门如何把医保基金使用的理念从看病报销上升到维护健康……药监部门如何整治回扣促销的行为，如果国家药监局行动起来，都不需要修改《药品管理法》，只要出台规范性文件，对有回扣促销行为的企业吊销生产许可证和经营许可证，这样没有一个药企不为自己企业的生存着想。

再比如，国家医保局开展打击骗保规范医疗行为的工作，卫生行政部门也可以联动参与，形成合力。

经济观察报：为什么三明可以做到，其他地方却做不到？

詹积富：不识庐山真面目，只缘身在此山中。第一，他们不敢斗争。第二，一部分人本来就是既得利益者。

去年9月，我参加了甘肃医保飞天论坛，全国多省市医保有关官员也在场。我在会上讲：难道你们是真的不会改革吗，是不会改革，还是不敢改革，还是不想改革？

经济观察报：具体而言，各地学习三明医改，有哪些堵点、难点？怎么解决？

詹积富：一是统一思想认识难。有的地方将推广三明经验简单理解为打包支付、降低药品耗材价格。还有很多地方不想改、不敢改、不懂改，故意把发展当作改革来对待和宣传。

二是打破既得利益难。药品和医疗器材流通环节既得利益链条长、范围广、数额大，医保政策很难从院端斩断灰色链条。近期多家媒体反映谈判药“进得了医保、却进不了医院”，依然存在相关利益方不能同向发力的堵点。

三是医保政策执行难。人财物一体化的健康服务共同体没有建立，所以医保基金无法按照人头年度打包，结余留用也无法实施兑现。

四是实现部门协作难。医改需要把原来属于财政、医保、卫健三方的资金联动乃至统筹使用，这是一项十分复杂的系统工程，亟待相关部门自我革命、提高精细化管理水平。

五是“腾笼换鸟”调整提高医疗服务价格难。现在全国各地医疗机构都在呼吁要上调医疗服务价格，但是因为医疗总费用年年高幅度增长，所以没有调价空间。

经济观察报：哪一块是最难学的？

詹积富：政府承担办医责任，建设医院、管理医院、监督医院和斩断药品耗材灰色利益链条，这个难度很大。

二、遇到改革阻力也会害怕

经济观察报：三明的改革遇到很多阻力，有传闻你受过威胁，真的吗？

詹积富：当然是真的。

2016年，福建省委让我去组建福建省医保委，当时，我每天只在办公室、省政府食堂、宿舍附近活动，连东街口都不敢去。有人说：“谁把詹积富砍了，可以给他2000万。”虽然这是恐吓，我相信也没人胆子真这么大，但我的生命是父母亲给的，生命就一次，所以我身边一直都有同事在，连睡觉时，我都跟司机同住。

经济观察报：你会害怕吗？

詹积富：怎么不害怕？你想想既得利益群体有多大？

习近平总书记讲，改革是一场革命，改的是体制机制，动的是既得利益，不真刀真枪干是不行的。我既没学过药，也没学过医，也能把改革推下去。比我更专业的，级别比我高的，不计其数。

经济观察报：为了改革，三明曾撤掉好几个院长，他们因为什么被撤？

詹积富：就是考核不行，执行不力，不敢改革。他们习惯于过去那种创收机制，不撤不行，改革就是要真刀真枪。

经济观察报：你曾在药监系统工作近十年，这段经历对你后来的改革有很深影响。

詹积富：是的，因为我看到药品耗材的灰色链条助推了不正确的医疗行为，让老百姓吃冤枉药，开冤枉刀，花冤枉钱。

那些年，药监部门批了二十几万个药品文号，这些药品几乎都是由全国总代、省代、区代、院代销售的。药品和耗材专业性强，很特殊，是老百姓能自己选择的吗？什么病用什么药，老百姓知道吗？普通老百姓能说出十种药品吗？懂得价格吗？只有医生懂得……所以我反对这样一种观点——由老百姓来用脚投票，医患双方就是供需双方。

我认为老百姓的需求是由医生主导的，买和卖都由医生决定，如果医生可以收提成，还能有公平买卖吗？医疗很特殊，是人人都离不开的，同时是信息极度不对称的，政府一定是要对医疗医药严格管理的。

经济观察报：你看到的灰色链条有多夸张？

詹积富：我说过一个词——“神药”，这类药疗效不确切，价格很确切，严重虚高，依靠回扣促销。比如，有种“神药”一盒五支，药店只卖14块钱，招标敢招96块钱，这种“神药”人人都可以用，用一火车也不会死，但也没有疗效。你想想浪费了多少医疗资源、浪费了老百姓多少钱？

我再举个例子，改革前，某药厂生产的一种药，出厂价就5.75元，招标价80多元。有这么多利益空间，肯定有既得利益者。

那些人为什么要围追堵截三明医改？为什么要骂我？无非就是三明把医疗领域的黑幕揭开了。

经济观察报：这些人怎么围追堵截三明医改？

詹积富：这些人传三明医改的谣言，有的说“三明医改不行”“三明的医生跑掉了”“三明没有好药”……很多自媒体也诋毁三明医改，他们甚至从没来过三明。也有很多人原来瞧不上三明这个小地方，认为影响不了全国，认为星星之火不可以燎原。

2015年12月，时任全国人大副委员长陈竺来三明调研时说他也听到很多对三明医改的评论。调研后，他现场询问：“三明连格列卫（一种治疗白血病的进口药）都有，并可以报销，为什么人家说你说没有进口药、没有好药？”我回答：“他们诋毁三明，生怕三明医改经验在全国推广。”

三、政府承担办医责任

经济观察报：雷海潮近日强调，要以地市为单位全面推广福建三明医改经验。你觉得为什么有关部门会多次强调要在全国推广三明医改经验？

詹积富：因为三明医改完全按照以人民为中心的思想进行。堵住浪费，让医疗、医保、医药回到以治病为中心，再上升到以健康为中心，让医疗资源为老百姓健康发挥最大的效益。

三明医改十几年之所以能够坚持过来，是始终按照习近平总书记以人民为中心的思想进行“三医联动”改革的，实现了百姓得实惠、医务人员得鼓舞、医院收入结构得优化、医保基金使用效益得提升、医疗卫生资源利用效能得提高、医患关系得和谐的目标，得到党中央、国务院的充分肯定并要求推广。2021年3月，习近平总书记在三明考察调研时指出，三明医改是一种敢为人先的精神，是人民至上、生命至上理念的觉悟担当。

经济观察报：雷海潮说，“十五五”期间，要全面转向以健康为中心，让群众少得病、更健康。怎么理解这种转变？

詹积富：雷主任提到的健康优先发展战略，是十九大时就已经提出来的战略，这个战略要在“十五五”规划里去落实。

怎么落实呢？过去，公立医院名为事业单位，本质上是企业管理。比如，在改革前的三明，政府对公立医疗机构进行补贴，有的按床位补，有的按人头补，一个床位一年补5万元，一个编制人员定补2万—5万元，硬生生把院长变成了厂长。医院分解创收指标到各科室或各医疗小组，甚至到医生个人。怎么创收？病人越多，创收越多。

三明医改最核心的经验就是政府转变，把医疗当作普通经济部门、把医院视为企业化管理、把院长当成厂长对待、把各科室当成车间或经营小组来对待的理念。三明医改首先就是改革政府理念、管理体制、办医机制，政府承担办医责任。

经济观察报：外界有一些声音：人人都健康了，医院不就要关门了？

詹积富：提出这个问题的人，对医疗的认识还停留在20世纪90年代到十八大以前这段时间，把医疗当作经济部门、把政府办的医院推向市场。

我们应该先回答一个最根本的问题：让老百姓更健康，是不是党委政府所期望的？是不是社会价值所追求的？既然是，那医院赚不到钱怎么办？一家医院倒闭也许说明不了问题，但如果一个地方的许多医院都因为病人减少，收入减少，医院怎么运行？工资怎么发？贷款怎么还？这是个严重的问题，所以就要解决它，要用对的思路、对的办法，来纠正过去错的做法。

所以，三明就提出政府要承担办医责任，建设医院、管理医院、监督医院。医院的旧债由政府承担，医院的建设由政府承担，包括大型设备的购买。医院是政府必须为老百姓提供基本健康保障的部门。

所以，三明从2013年起实行医生年薪制，院长、书记、总会计师的年薪由政府核定并发放。这样一来，医生就有动力让辖区内老百姓更健康、少得病、晚得病，至少不会像过去那样，为了逐利，没有病人就找病人，有病人就开大检查、大化验、大处方，甚至想方设法创造病人、开发病人。医生的核心职责是让老百姓健康，不是利益最大化，不是赚钱。

四、三明80%医务人员对收入满意

经济观察报：让医生希望病人越少、越健康的重要前提，是保障医务人员得到阳光合理的收入？

詹积富：对。要彻底改变原来从院长到科室主任，再到医生、护士，都希望搞创收的局面，彻底转向医务人员希望老百姓少得病，不得或晚得大病的局面。要把病人越多、创收越多、收入越多这种反向激励机制彻底扭转。

经济观察报：三明医改实行薪酬制度变革后，医生收入满意度如何？

詹积富：目前，三明县级以上公立医院主任医师的基本年薪是30万元，副主任医师基本年薪是25万元，村医基本年薪是10万元。（记者注：2024年，三明城镇非私营单位就业人员年平均工资为10.2万元。）

如果说三明医务人员百分百满意，那做不到，因为过去除了单位发的阳光收入，有的医生还有不少灰暗收入。但是，从公开和不公开的调研情况来看，三明80%以上的医务人员是满意的。在福建省卫健委委托的第三方满意度测评中，三明市医务职工满意度连续5年保持在全省的第一、第二位。

经济观察报：你了解三明以外地区医务人员的薪酬满意度吗？

詹积富：我不好估计。过去，医疗体系是产业化的，薪酬制度是提成和计件，这让一部分人很有快感，大医院的日子也很好过。但是，大树底下不长草，小医院一个个倒了，基层服务能力下降，有的乡镇卫生院甚至连为产妇接生的能力都没有。这种薪酬模式，损害的是医患关系，是医疗资源，是老百姓的健康福祉，是党和政府的形象。

对薪酬满意不满意，还要看医生实际薪酬与心理目标薪酬间的差距。2015年，北京有位部门领导来福州调研，他责问我：“你三明这么改薪酬改革能行么？医生会满意么？你知道北京有的大专家一年能够拿多少吗？有千把万啊！”我马上拍桌子起来，说：“你这样来调查三明医改，你到底是谁任命的干部？你代表谁说话？”我告诉他，在三明，我当厅级干部一年申报收入也就是25万元左右，如果要让三明的主任或院长也像他所说的拿上千万，那是不可能的。

经济观察报：你对其他有关部门领导“拍过桌子”吗？

詹积富：我对财政部门的同志说过，党委政府的大楼、设备、车辆为什么不折旧？因为社会保障需要。那医院设备为什么要折旧？

医疗机构和公安一样，属于保障部门。既然保障，设备就不能提折旧，一旦提折旧，不管有形折旧、无形折旧，是不是一天必须开几次机？开机就不可能空开机，一定会要人来检查。这一条不改，大检查怎么会消失呢？医疗怎么会规范呢？财政部门到现在还没修改。

我也对卫生部门的同志说，医院设备折旧的问题这么重要，你们为什么不提出来呢？

经济观察报：近几年，各地医患关系紧张，杀医伤医时有发生，三明的情况如何？

詹积富：我不能说三明没有医患纠纷，但和改革前相比，医患关系发生了质的变化。过去，院长整天夹个包包，想着如何赚钱。现在，院长的三大核心职能回归了：一是医疗质量和医疗水平提升，二是医疗安全，三是医患关系。

五、医院钱从哪来，花到哪去

经济观察报：你提出“让院长不愁没钱花，也让院长有钱不能乱花”，具体怎么实现？

詹积富：在三明，药品耗材由医保局采购，药品耗材的货款由医保局结算，不让医院结算。医院的工资总额由两部分组成，基本年薪总额和绩效工资总额。绩效工资总额由三部分组成，一部分是医保基金结余，其中10%作为绩效工资；医疗纯收入部分，也提10%；医院总结余，也提10%。这就是“让院长不愁没钱花”。

每年，三明十二个总医院由三明市医改领导小组核定绩效。最后，工资总额就这么多，多发一分钱都不行。总书记考察过的沙县总医院，户头上有几个亿，院长能花吗？不能的，因为有“两条红线、一条底线”制约着，这就是“让院长有钱不能乱花”。

经济观察报：三明为什么将医保基金结余真金白银地兑现给医院？

詹积富：医疗体系里有两种情况，第一种是没病说成有病，小病说成大病；第二种是为确实有病的患者做科学治疗，还可以做健康促进，让人少生病。在第一种情况下，医院就是会搞大检查、大处方，因为花的钱不是自己的，检查化验还有提成，开处方还有回扣。在第二种情况下，医院通过把健康科普教育做到课堂、到老年大学、到跳广场舞的地方，最终让生病的人少了。

医保基金如果停留在有病报销基金结余存银行的做法，那医院是会选择做预防为主、让生病的人变少，还是想办法赚钱呢？这不是变相逼着医院要有病人吗？所以，医保基金的使用理念要转变。

所以，三明在2017年开始就把项目报销标准、病种报销标准给到12个总医院，第二年进行考核，将医保结余真金白银地兑现给医院。这样一来，原本医院是“花你的钱”，即花老百姓的钱、花医保的钱，没有病人也要找病人。现在，医院是“花自己的钱”，医保结余都归自己，那努力保老百姓健康就可以了，这就叫“花自己的钱办自己的事”，在行为经济学上是最节约的方式。

经济观察报：如果医保基金不实行结余留用，改革能进行下去吗？

詹积富：如果医保基金不按人头年度打包，结余留用，医疗还是停留在以治病为中心的阶段，还不能实现以健康为中心，谁去当院长都一样。

从2018年成立到现在，国家医保局为老百姓做了太多好事，尤其是把药品耗材利益链条斩断。做出成绩后，医保基金的使用理念要不要跟上呢？党中央、国务院，包括其他部门都提出要以健康为中心，那医保基金的使用理念要不要转向以健康为中心呢？打击骗保的工作很重要，因为要规范医疗行为，但医保基金使用的最终价值取向应该是以健康为中心。医保基金使用有三种模式，最差劲的模式是“赌天赌地赌运气”的医疗保险，进而是购买治病的医疗保障，最高层次是购买健康的健康保障。

经济观察报：但是，北上广等发达地区的医保结余多，偏远地区的医保结余少。

詹积富：这是个问题，涉及中央如何统筹。比如，沿海发达地区医保基金人均大几千，三明人均就一千多元医保基金，因为三明的退休老职工多。再比如深圳，每二十多个缴费的人承担一个退休不缴费的人，三明是每1.3个缴费的人就承担一个退休不缴费的人，而退休者使用的平均医疗费用可是在职者的4倍。为什么养老金要统筹？就是因为退休者不缴费，地区的赡养比例不一样。发达与欠发达地区城镇职工医保的赡养比差距太大，必须建立省级统筹调剂分灶吃饭制度。

经济观察报：三明为什么从2016年起成立紧密型医共体？

詹积富：以健康为中心，不是靠喊口号、发文件就能够实现的。所以，我们就开始探索成立县总医院，让乡镇卫生院由总医院管理，县乡村一体化。这样一来，乡镇医院和县医院的关系就会像上世纪七八十年代时一样，变得非常友好。

上世纪七八十年代，上级医生可以到下级医院去指导，因为他们虽然是不同单位，但本质上工资都由财政资金保障，药品销售也是按核定价格供应的，大家本质上是一家人。后来，财政定补医院后，会赚钱的医院可以多发工资，不会赚钱的医院连工资都发不出，更别说奖金了，医院就变成了一个个独立竞争的企业。

根据这个情况，三明提出“分级诊疗要落实，上下协同要落实”，建设紧密型医共体，现在叫健共体，各个乡镇卫生院的法人都由总医院院长来兼任，下面就派执行院长，做到一家人，一本账，一条心。

经济观察报：很多地方的医共体无法真正做到一家人，一本账，一条心，这背后是复杂的编制问题。三明怎么通过编制改革将健共体做实？

詹积富：三明在编制上不能做大的突破，这也是为什么基层改革很艰难。最核心的症结是，包括三明市在内，多地乡镇卫生院实行“收支两条线”，属于公益一类事业单位，由财政全额拨款；县医院是公益二类事业单位，差额拨款。由于性质不同，乡镇卫生院和县医院很难相互流动和打通。但是，只有让上面的人下得去，下面的人上得来，才能让大家同吃一桌饭，才能一条心。

三明现在的做法是，县医院人员可以到乡镇卫生院去，乡镇卫生院人员也可以到县医院来，但是要经过审批。这种情况属于有限度的改革，“篱笆”没有撤掉，只是在“篱笆”上挖了几个洞。

我曾向有关部门提出建议：针对公立医疗机构，单独设置一类特殊的编制，不要分成公益一类和公益二类的事业单位。这样一来，就能从根本上解决健共体改革的编制和财政保障难题。

经济观察报：现在，三明的医院收入结构得到了优化，这对老百姓的就医体验有什么实质上的改变？如何做到的？

詹积富：现在，三明医院收入结构达到了我改革时提出来的“532”，即医院每100元的收入中，医疗服务收入要从18元提升到50元以上，药品耗材费用从60元以上下降到30元左右，检查化验控制在20元左右，不该检查的不检查，大检查大化验要去除。

收入结构的优化太重要了。原来，病人只要一到医院，还没问两句，医生就先开检查单、化验单、处方单。现在，我们把大检查、大化验价格调下来，全面取消药品加成，包括中药饮片。斩断药品耗材回扣，消除大量的医疗资源浪费，才能给医疗服务调价创造空间。

本文来自微信公众号： 经济观察报 ，作者：张铃

《中国互联网发展报告2025》和《世界互联网发展报告2025》蓝皮书11月8日在2025年世界互联网大会乌镇峰会上发布。《中国互联网发展报告2025》认为，人工智能在我国将呈现应用场景快速扩张、用户渗透持续加深、产业融合不断深化的趋势，实现从点状应用到全域赋能的转变，并成为实体经济智能化升级的核心驱动力。（新华网）

本文来自微信公众号：界面新闻，作者：葛成，题图来自：视觉中国

曾经以省油耐用且经济实惠而著称的韩系车，如今正在被中国消费者遗忘。市场份额已经从2013年的8.8%，降到2024年的1%。这一年，现代与起亚在中国一共卖了32万辆新车，仅相当于比亚迪月销量的九成。

“过去，我们店一个月能卖600台车，在全国名列前茅。如今，每个月销量只剩100多台。”在北京现代工作了十多年的销售人员郑鹏告诉界面新闻，这些年来，他身边的同事来来往往，有的去了自主品牌、有的去了“新势力”，唯有他留守至今。

十多年前，北京现代旗下的索纳塔、伊兰特凭借节油耐用、维修成本低的优势，成为北京、重庆等城市的出租车主力车型，逐步取代了“老三样”（捷达、富康、夏利），迅速建立良好口碑，占领市场。

现在，找到一家韩系品牌的经销商都要费一番功夫。郑鹏称，“巅峰时期，现代品牌仅在北京就有28家经销商，目前就剩下三四家了。其中还有两家不想卖车，就靠给老车主做维修保养维持经营。因为卖车不光不赚钱，甚至可能还会赔钱”。

根据统计，北京现代的4S店数量已从2013年的700多家锐减至200多家。仅2020年至2023年，北京现代的经销商数量就减少了超过300家，几乎每年都有100余家的经销商在撤店。与此同时，北京现代的五家工厂也缩减至一家，仅剩顺义基地维持生产。

在传统品牌深陷困境之际，韩系品牌的高端化尝试也未能实现突破。现代汽车旗下高端品牌捷尼赛思（Genesis）自2020年入华以来，始终未能获得市场认可。2021至2023年间，该品牌单车平均营销成本高达71万元，接近其主销车型售价的两倍。

随着“卖一台赔两台”的问题在捷尼赛思内部发酵，韩国总部于2023年11月派遣专项审计组，全面审查中国区过往支出，重点核查营销费用合理性及亏损原因。时任捷尼赛思中国区首席执行官的李哲（Wells Lee）曾表示，“进入中国三年，竟无一名捷尼赛思员工购买自家车辆。”

这意味着，曾在2013年创下年销百万纪录的韩系车，如今在国内几乎被遗忘在主流叙事之外。然而，在中国市场举步维艰的韩系品牌却在全球表现持续领先。2024年现代起亚集团销量达723万辆，连续三年位居全球第三，仅次于丰田和大众。

为何韩系车在全球市场游刃有余，却在中国市场陷入困境？前奥纬咨询全球董事合伙人张君毅告诉界面新闻，现代起亚集团未将中国视为战略重点，导致资源投入不足。“中国车市竞争过于激烈，韩国车企不愿意跟随中国市场，追求非盈利性增长”。

有观点认为，韩系车在中国市场的衰落，远非简单的市场波动，而是一场由战略误判、本土化不足与产品策略失误共同酿成的危机。根源在于韩国车企长期将中国市场边缘化。既未将决策权下放给本土团队，又未能及时洞察中国消费者需求变迁，最终导致产品迭代滞后、技术储备薄弱、品牌定位模糊等多重问题集中爆发。

这种边缘化不仅体现在战略层面，更渗透至具体市场动作。以北京为例，传统商圈的核心地段几乎难觅韩系品牌的身影。据界面新闻探访，现代品牌仅有一家进口渠道门店位于核心商圈，展厅内仅陈列三款进口车型，起售价均超过20万元，与本土消费者对高性价比车型的偏好形成鲜明反差。

而在产品层面，现代中国目前仅有10款车型在售，其中进口车型表现平平，国产主力车型多为久未更新的“经典款”。与“新势力”车企月均2至3款新品的迭代速度相比，韩系车在产品更新节奏和市场响应速度上明显滞后，难以满足中国消费者对智能化、电动化的迫切需求。

在张君毅看来，除上述因素外，韩系车企对中国新能源政策的响应滞后亦是核心症结之一。“作为合资品牌，现代与起亚并未采取中国市场特有的新能源发展路径，而是仍沿用全球统一的推广路径，导致本土化适配不足。”

据郑鹏介绍，目前北京现代展厅在售的近10款车型中，几乎都是传统燃油车型，所以不能享受新能源购置税减免等政策。目前纯电动车型仅有刚上市的羿欧一款，混动车型则仅有进口版帕里斯帝。而帕里斯帝作为旗舰SUV，起售价接近30万元，令对新能源汽车感兴趣的消费者望而却步。

消费者张平则向界面新闻表示，韩系车在配置策略上仍延续传统思路，通过低配低价吸引消费者，但实际使用体验却存在明显短板。“虽然韩系车凭借大额优惠营造出高性价比表象，但这种性价比更多停留在价格层面。”

他举例称，韩系低配车型普遍缩减座椅加热、通风等基础舒适性配置，与自主品牌入门款动辄配备L2级辅助驾驶、智能座舱的标配形成鲜明对比。当消费者选择高配车型时，价格水涨船高，反而比自主或“新势力”品牌的中高端车型更贵。

此外，韩系车目前的辅助驾驶功能仍集中在顶配车型上，这一配置明显落后于自主品牌与“新势力”车企，集中将智驾功能下放至中低端市场的趋势。

在燃油车时代，韩系车比国产车技术好、比日系车配置多、价格也不贵，处于中间位置。但随着中国品牌技术能力提升，日系、德系等合资车企被迫增加配置、开启降价，韩系车被夹在中间，失去了竞争优势。

丰田、本田等日系车企已开始积极调整。丰田在上海车展首次介绍中国首席工程师体制，将研发决策权从日本总部转移至中国。日产则让中国研发团队主导车型开发，广汽丰田铂智3X、东风日产N7等新能源车型密集上市。

而作为北京现代旗下唯一的纯电动车型，羿欧在今年10月底上市之际曾引发热议。北京现代副总经理周斌在发布会上直指部分车企用“遥遥领先、反复洗脑、订单注水”等营销话术抢占消费者心智，成为了车市乱象。

在新能源汽车渗透率接近一半的背景下，这款纯电动车迅速引发关注。据郑鹏透露，该车型日均销量约1台，销量占比接近2至3成。目前销售人员普遍对北京现代新能源前景保持乐观态度。

值得注意的是，2025年11月，现代汽车（中国）投资有限公司注册资本由2.43亿美元增至2.7亿美元，增幅11%。该公司成立于2004年，经营范围涵盖新能源及智能驾驶技术研究等，由现代与起亚共同控股。此次增资或被外界视为韩系品牌加码中国市场的信号。

有观点认为，在电动化与智能化的双重浪潮下，韩系车的“性价比”优势已不复存在。它需要重新定义自己的价值主张，不是比国产车技术好，而是比国产车更懂中国。这需要的不仅是技术，更是对中国市场的深刻理解。也许消费者需要的不是“中国版”的韩系车，而是“为中国而生”的韩系车。

（应受访者要求本文出现的姓名均为化名）

本文来自微信公众号：界面新闻，作者：葛成

11月8日，据华为消息，华为新款非凡探索手表WATCH Ultimate 2将于11月发布，首创腕部设备卫星语音短信能力，售价6499元起。（界面新闻）

穿赤耳牛仔裤，裤脚必须向上翻折，不许搭配运动鞋，这是重中之重。